Proseguendo l'analisi dei risultati pubblicati recentemente dalle società segnalate dalla rubrica, analizziamo quanto accaduto a ULTA BEAUTY.
Come noto, ULTA BEAUTY è uno dei più importanti rivenditori nel settore retail di prodotti cosmetici nel mercato USA. Nel corso del 2024 ha incrementato ulteriormente la sua quota di mercato arrivando a raggiungere circa 43 mln di membri all'interno del proprio programma di fedeltà.
RICAVI H1 DI ULTA BEAUTY:
Nel corso dei primi sei mesi del 2024, ULTA BEAUTY ha nuovamente battuto il record storico di fatturato raggiungendo i $ 5,27 mld (+2,2%).
Analizzando i dati in termini di “same store sales” (il dato assoluto può presentare distorsioni per effetto delle aperture/chiusura dei negozi) emerge che la crescita totale riportata dai ricavi si riduce al +0,2%. Tale risultato è stato generato attraverso una combinazione di un aumento dell’importo dello scontrino medio (+0,4%) associato ad una contemporanea diminuzione del numero delle transazioni (-0,2%).
Il dato del secondo trimestre ha evidenziato un rallentamento (già anticipato all’interno dei precedenti articoli): le vendite nette sono aumentate dello 0,9% principalmente grazie al contributo di nuovi negozi e alla crescita di altri ricavi.
Le vendite comparabili a parità di perimetro sono diminuite dell'1,2%: su tale aspetto hanno inciso una diminuzione dell'1,8% delle transazioni e da un aumento dello 0,6% dello scontrino medio.
L'espansione commerciale prosegue a pieno ritmo: rispetto all’H1 2023, sono stati aperti altri 49 punti vendita che si sommano ai vecchi 1.362 per un totale di 1.411negozi.
MARGINALITA' 9M DI ULTA BEAUTY:
In termini assoluti si nota un decremento della marginalità: l'inflazione e il costo dell'approvvigionamento ed il rallentamento della domanda hanno indubbiamente pesato su questo aspetto. L'outlook di inizio anno prevedeva una marginalità operativa superiore al 14%.
In termini relativi, considerando il quadro macroeconomico, lo scenario di ULTA BEAUTY appare comunque piuttosto positivo.
FLUSSI DI CASSA H1 DI ULTA BEAUTY:
Il core business di ULTA BEAUTY si è confermato capace di generare flussi di cassa operativi positivi: nei primi sei mesi del 2024 si sono registrati $ 359 mln, in riduzione rispetto al 2023.
L’area CAPEX, in giallo, assorbe tradizionalmente una quota esegua di liquidità. La parte rilevante viene impiegata nel piano di Buyback.
ULTA BEAUTY ha infatti riacquistato n° 1,1 mln di azioni ordinarie al costo di $ 497,5 mln. Sulla base del piano annunciato a marzo 2024, al 3 agosto 2024, rimangono disponibili $ 1,6 mld allocare al riacquisto di azioni proprie.
LE PAROLE DEL CEO DEVE KIMBELL:
"Sebbene siamo incoraggiati da molti indicatori positivi in tutta la nostra attività, la nostra performance del secondo trimestre non ha soddisfatto le nostre aspettative, principalmente a causa di un calo delle vendite comparabili nei negozi. Siamo consapevoli di quali siano i fattori che hanno inciso sulle performance dei nostri negozi e abbiamo messo in atto strategie per affrontare le tendenze.
…. Alla luce delle tendenze del primo semestre e di una prospettiva più cauta, abbiamo aggiornato le nostre aspettative per l'intero anno. Rimango fiducioso nella potenza del nostro modello differenziato, nella solidità delle nostre basi finanziarie e nella nostra capacità di fornire valore ai nostri azionisti a lungo termine".
GRAFICO DI ULTA BEAUTY:
Il titolo dopo aver raggiunto per ben due volte la vetta a quota $ 550 ha corretto la spinta rialzista rompendo la media mobile a 200 settimane (in rosso) arrivando a circa $ 320. Da lì c’è stata una reazione che ha portato il titolo in zona $ 370.
OSSERVAZIONI:
I risultati del primo semestre non sono stati eccezionali: la crescita è stata debole ed i margini si sono contratti. Tutto ciò non rappresenta una sorpresa: nei mesi precedenti, il CEO aveva infatti annunciato che lo scenario previsto ad inizio 2024 stava progressivamente cambiando.
Nonostante ciò, ULTA BEAUTY si conferma uno dei più importanti operatori retail nel settore della cosmetica.
La base della clientela attiva è molto grande, i clienti si sono dimostrati fedeli: lo scontrino medio si è in crescita anche se sono diminuite le transazioni.
Relativamente ai flussi di cassa, sul 2024 ha pesato l'incremento dello stock dell'inventario necessario per l’apertura dei nuovi punti vendita.
Considerando i multipli, i livelli attuali dimostrano un’interessante contrazione: pur escludendo dall'analisi il 2021, i valori odierni rispetto alla media storica sono ancora molto distanti. Questo dimostra che, nonostante l’andamento deludente del semestre, il mercato potrebbe aver penalizzato troppo severamente il titolo.
E' interessante inoltre tenere traccia anche degli aggiornamenti dell'outlook indicati direttamente dal management. Nell'ultima comunicazione, sono stati rivisti al ribasso:
- Fatturato
- La crescita del fatturato comparabile
- EPS
- La marginalità operativa
Alla luce di quanto analizzato, non c’è dubbio che ULTA BEAUTY stia attraversando una fase più complicata rispetto al 2023. I fondamentali però rimangono solidissimi e con una prospettiva di medio-lungo periodo, permangono tutti gli elementi positivi individuati in sede di segnalazione. Se a ciò ci sommiamo il fatto che nei mesi precedenti, Warren Buffett, ha approfittato della discesa del titolo per investire….
E' evidente che ognuno debba seguire il proprio profilo di rischio e i propri orizzonti temporali: chi si accontenta, gode comunque (abbastanza).
RIEPILOGO SEGNALAZIONI:
PORTAFOGLIO TOTAL RETURN:
