Nel corso dell'ultimo periodo, anche AMADEUS FIRE, la più datata delle segnalazioni, ha rilasciato al mercato i risultati relativi al FY 2023: approfondimao qui di seguito quanto successo.
Come noto, AMADEUS FIRE rappresenta uno dei principali operatori attivi sul mercato del lavoro tedesco. L'azienda, grazie anche ad una recente attività di acquisizioni, offre sia servizi rivolti alla selezione del personale sia attività di formazione convenzionata con lo stato.
FATTURATO DI AMADEUS FIRE:
Nonostante le complessità dello scenario macroeconomico, AMADEUS FIRE, nel 2023, ha raggiunto il proprio record storico a quota € 442,4 mln (+8,9% a/a).
Analizzando la segmentazione dei ricavi, si nota che l'espansione più sostenuta si è concentrata nel settore "TRAINING" (+23,72%) risultato ben maggiore rispetto a quanto evidenziato dal comparto PERSONNEL SERVICE (+2%).
MARGINALITA' DI AMADEUS FIRE:
Prendendo come rifermento l'EBITA, indice utilizzato dal management di AMADEUS FIRE, si nota che, in termini assoluti, l'espansione del fatturato si è tradotta in una marginalità relativa in riduzione. L'EBITA è infatti passato da € 68 mln ai € 70,4 mln, evidenziando un tasso di incremento inferiore a quello riportato dai ricavi.
Dal grafico che segue si nota che, su tale aspetto, hanno inciso almeno due fattori:
- l'aumento della proporzione dei ricavi sul segmento TRAINING a minor valore aggiunto (sebbene in forte aumento, dall'8,77% al 13,64%).
- la riduzione della marginalità del settore PERSONNEL SERVICE che passa dal 20,18% al 17,12%.
FLUSSI DI CASSA DI AMADEUS FIRE:
La buona crescita evidenziata, associata ad una marginalità piuttosto elevata, in assenza di di particolari esigenze di CAPEX, ha confermato, anche per il 2023, una buona capacità di generazione di cassa.
AMADEUS FIRE, a fine 2023, ha impiegato parte del cash prodotto nel riacquistare il 5% del proprio flottante in circolazione. Attraverso tale provvedimento, anche a parità di payout (67% degli utili), il dividendo per azione tenderà ad aumentare.
Per il 2024 è previsto un dividendo pari a € 5 per azione.
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA DI AMADEUS FIRE:
AMADEUS FIRE conferma ancora una volta la propria solidità patrimoniale. La PFN, rispetto al 2022, risulta in lieve peggioramento di circa € 7 mln.
GRAFICO DI AMADEUS FIRE:
Il titolo ha riacciuffato la media mobile a 200 giorni (in rosso). Il prossimo test da superare è rappresentato dalla resistenza situata a quota € 126.
TARGET 2024 DI AMADEUS FIRE:
"L’obiettivo del Gruppo Amadeus Fire nell’anno fiscale 2024 è quello di aumentare ricavi e utili operativi sia nel settore Servizi al personale che in quello Formazione. Per il fatturato, la stima è quella di centrare un livello compreso tra i € 470- 500 mln, che rappresenterebbe una crescita tra il 6% - 13%.
Relativamente all'EBITA, tale valore dovrebbe attestarsi tra € 74 - 80 mln, equivalente ad una crescita compresa tra il 5% -14% (Ebita Margin % tra il 15% - 17%)".
Relativamente al medio periodo, il management entro il 2026 desidera superare i € 500 mln di ricavi ed i € 100 mln di EBITA.
OSSERVAZIONI:
Analizzando le previsioni fatte dal management per il 2023, si nota che, il consuntivo è stato caratterizzato da risultati lievemente inferiori alle aspettative. Per il 2024, l'outlook definito sembra incoraggiante.
Nonostante le note difficoltà registrate nell'economia tedesca, AMADEUS FIRE è stata comunque capace di generare una buona capacità di crescita associata a una marginalità interessante (molto superiore ai competitor).
La strategia di diversificazione dell'offerta (servizi per il personale e formazione) si è confermata una scelta vincente: AMADEUS FIRE si è dimostrata capace di generare buone performance dinanzi a diversi scari macro.
Dal punto di vista fondamentale, gli ottimi cash flow, associati ad una struttura societaria particolarmente snella (capex molto contenuti) conferisco ad AMADEUS FIRE un ottimo elemento distintivo.
L'attuale valorizzazione di borsa, se analizzata attraverso i multipli, evidenzia un'evidente compressione dei ratio. Alla luce di ciò, si può affermare che Mr Market sia stato poco clemente con AMADEUS FIRE. Se si manterranno le premesse, lo spazio per un recupero delle quotazioni, appare un'ipotesi molto concreta.
RIEPILOGO DELLE SEGNALZIONI:
PORTAFOGLIO TOTAL RETURN:
