Nel mondo della finanza, trovare un elevato valore intrinseco a un prezzo contenuto è un’impresa davvero rara. Quando ci si imbatte in una simile opportunità, è fondamentale verificare attentamente che non si tratti di una subdola “trappola di valore”. È infatti frequente lasciarsi ingannare cercando occasioni tra i titoli più penalizzati da forti ribassi.
In questi casi, l’analisi fondamentale e l’approfondimento delle prospettive aziendali diventano strumenti indispensabili per evitare errori.
Oggi, tuttavia, parliamo di un caso che NON necessita di troppe introduzioni: al centro della nostra attenzione c’è Giovanni Tamburi, uno dei più bravi investitori del mondo della finanza.
Giovanni Tamburi, forte di una consolidata esperienza nel settore della consulenza finanziaria e degli investimenti, ha fondato nei primi anni '90 Tamburi & Associati, una boutique finanziaria specializzata nell’advisory per operazioni straordinarie. Questo progetto ha rappresentato il punto di partenza per la creazione, nel 2007, di Tamburi Investment Partners (TIP), un’iniziativa ambiziosa che ha portato alla successiva quotazione in Borsa, inaugurando una nuova fase nella generazione di valore per le imprese partecipate. In questo percorso di successo, va sottolineato il fondamentale contributo della dott.ssa Alessandra Gritti, sua moglie e socia, e del fidato dott. Claudio Berretti.
Tamburi è da sempre fermamente convinto che, malgrado l’elevato tasso di risparmio detenuto all’interno del paese, l’Italia rappresenti una piazza ricca di opportunità imprenditoriali che risultano, però, troppo spesso soffocate dalla scarsa capitalizzazione. La mission di TIP è quella di creare valore attraverso l’investimento nelle eccellenze italiane, favorendone la loro crescita attraverso una partnership strategica di lunghissimo periodo.
Al fine di realizzare tutto ciò, Tamburi ha messo a fattor comune le sue straordinarie competenze in ambito finanziario con le sue ottime relazioni intrattenute durante il suo precedente percorso realizzato nell’ambito della consulenza. Attraverso ciò, TIP è diventata capace di attrarre i capitali “pazienti” di alcune delle più importanti famiglie dell’imprenditoria italiana: tra i nomi più noti spiccano gli Angelini, i D’Amico e i Lavazza esempi di eccellenza imprenditoriale che hanno scelto di credere nella visione di Tamburi.
La quotazione in borsa di TIP, tra i vari vantaggi, ha anche reso molto più liquido l’investimento: differentemente dai fondi di Private Equity, che presentano precise scadenze entro cui sono obbligati ad uscire da una posizione, TIP non presenta questo vincolo. L’azionista può pertanto beneficiare della creazione di valore e passare all’incasso quando desidera: il titolo è liberamente negoziabile in borsa.
Tamburi Investment Partners (TIP) rappresenta uno dei più luminosi esempi di come il value investing possa trovare applicazione concreta nel panorama imprenditoriale italiano. TIP si è rapidamente affermata come una realtà capace di individuare realtà di eccellenza e accompagnarle in un percorso di crescita sostenibile, con una visione a lungo termine.
COME OPERA TAMBURI INVESTMENT PARTNERS:
La logica operativa di TIP si basa su una filosofia di investimento che privilegia aziende con fondamentali solidi, leadership di mercato e una forte capacità di generare flussi di cassa. Non si tratta di operazioni speculative o di breve respiro, bensì di un approccio orientato alla creazione di valore duraturo per tutti gli stakeholder. Attraverso un accurato processo di selezione, TIP individua realtà imprenditoriali italiane ed europee che, pur avendo un elevato potenziale, necessitano di risorse finanziarie e competenze strategiche per esprimere appieno il proprio valore.
Una delle leve più importanti attraverso cui TIP crea valore è l’utilizzo della finanza straordinaria: molto spesso, le partecipate di TIP oltre alla crescita organica vengono indirizzate ad una crescita strategica per mezzo di operazioni di aggregazione.
Oltre a ciò, Tamburi ha introdotto per primo in Italia lo strumento del club deal, modalità che consente ad un gruppo selezionato di investitori di poter partecipare a operazioni mirate.
Un ulteriore elemento distintivo di TIP è la preferenza, laddove possibile, per investimenti al livello superiore della gerarchia delle partecipazioni. In pratica, TIP tende a privilegiare l’ingresso diretto nelle Holding piuttosto che nelle società operative o quotate. Questo approccio evidenzia come l’obiettivo di TIP sia focalizzato sulla creazione di valore strategico, piuttosto che sulla semplice liquidabilità dell’investimento.
Uno degli aspetti distintivi è l’approccio partnership-driven: TIP non si limita a fornire capitali, ma lavora fianco a fianco con gli imprenditori, offrendo supporto manageriale e strategico. Questo modello consente di instaurare relazioni di fiducia e collaborazione, che sono il fulcro della visione di lungo termine dell’azienda. La capacità di TIP di combinare competenze finanziarie con una profonda conoscenza del tessuto imprenditoriale permette di creare un circolo virtuoso di crescita e innovazione.
LA GALASSIA DI TAMBURI INVESTMENT PARTNERS:
Un esempio emblematico di questa filosofia è rappresentato dall’investimento in Interpump, un’azienda leader nel settore delle pompe idrauliche. TIP mantiene ancora oggi, dopo più di 20 anni la propria partecipazione, dimostrando come il suo approccio si discosti radicalmente da quello di un private equity puro, caratterizzato da un orizzonte temporale generalmente più breve. Questa lunga durata dell’holding period testimonia l’impegno di TIP nel supportare la crescita e la creazione di valore nel lungo termine.
Nel corso degli anni, TIP ha costruito un portafoglio diversificato di partecipazioni in aziende leader nei rispettivi settori, come Moncler, Amplifon, Interpump e Alpitour. Questi investimenti sono la testimonianza concreta del valore generato dall’azienda: non solo ritorni finanziari di rilievo, ma anche un contributo significativo allo sviluppo dell’economia reale.
In sintesi, TIP incarna alla perfezione i principi del value investing, combinando una rigorosa disciplina nella selezione delle opportunità con una visione strategica di ampio respiro. La capacità di identificare e valorizzare eccellenze imprenditoriali rende questa realtà un punto di riferimento per chi crede nella forza del capitale paziente e nella creazione di valore a lungo termine.
Il portafoglio è composto sia da società quotate che da altre non quotate: qui di seguito, sfruttando come fonte una delle ultime pubblicazioni di TIP, si può apprezzare l’andamento dell’H1 2024 delle principali posizioni.
TRACK RECORD DI TAMBURI INVESTMENT PARTNERS:
Al fine di poter comprendere pienamente l’entità del valore creato nel corso del tempo da TIP, qui si seguito si riporta quanto emerge in una delle ultime pubblicazioni presenti nel sito della società.
L’apprezzamento delle partecipazioni in AMPLIFON, INTERPUMP, HUGO BOSS e MONCLER è aumentato di circa un x 7,5. A seguire tutte le altre posizioni che complessivamente fanno emergere un valore pari a € 3,105 mld a fronte di investimenti per € 1,096 (x 2,8).
Nella figura che segue si riportano alcuni esempi di posizioni uscite dal portafoglio con i rispettivi risultati (risultato complessivo: circa un x 4).
GRAFICO DI TAMBURI INVESTMENT PARTNES:
Dal grafico sottostante si osserva che il titolo ha recentemente infranto al ribasso la media mobile a 200 settimane. In passato, questo livello, pur con un certo margine di tolleranza, si è rivelato un punto strategico per considerare l'apertura di una posizione.
PUNTI DI FORZA TAMBURI INVESTMENT PARTNERS:
- Valore intrinseco: il valore intrinseco di TIP è significativamente superiore rispetto alla sua attuale capitalizzazione di mercato.
- Track record eccellente di TIP: i ritorni sono risultati costantemente sopra la media del mercato (fonte: sito di TIP).
- Diversificazione settoriale e geografica: le società partecipate hanno (quasi) tutte una spiccata inclinazione a generare il loro core business all’estero. Oltre a ciò, TIP dispone di una discreta diversificazione settoriale che consente di mitigare i rischi e amplifica le opportunità di crescita.
- Il posizionamento delle società partecipate: le partecipate di TIP rappresentano delle eccellenze nell’ambito delle loro nicchie di mercato. Le marginalità ed i tassi di crescita ne sono una chiara evidenza.
- Grafico: il titolo si sta appoggiando su un livello che, nei casi precedenti, seppur con qualche margine di tolleranza, ha rappresentato un supporto interessante.
- Buyback: al 20 dicembre 2024 la società detiene n° 19.619.818 azioni proprie (pari al 10,641% del capitale sociale).
PUNTI DI DEBOLEZZA DI TAMBURI INVESTMENT PARTNERS:
- Nelle Holding, lo sconto tra capitalizzazione e Valore Intrinseco rappresenta un elemento che tende a perdurare.
CONCLUSIONI:
Tutto ciò premesso, appare evidente che il valore intrinseco evidenziato da Tamburi Investment Partners (TIP) risulti sensibilmente superiore rispetto all'attuale prezzo di mercato. Tuttavia, chi decidesse di valutare un'apertura di posizione dovrà adottare una prospettiva temporale allineata alle logiche strategiche di TIP, ovvero orientata al medio-lungo termine.
Gli investitori dovrebbero considerare TIP NON come una scommessa speculativa, ma come una scelta strategica fondata su fondamentali solidi e su una comprovata capacità di generare valore. È un’opportunità per coloro che sono disposti ad adottare un approccio paziente, consapevoli che la qualità e la visione a lungo termine premiano sempre nel tempo.
Dal punto di vista grafico, per gli investitori più prudenti, sarà possibile monitorare l'evoluzione del titolo per individuare una fase di ingresso più favorevole, tenendo conto del recente movimento vicino alla media mobile a 200 settimane, che in passato ha rappresentato un punto strategico di supporto.
PS:
Per chi fosse interessato ad approfondire la questione, segnalo due interessantissimi libri che hanno descritto, con grande qualità narrativa, le principali tappe della storia di Giovanni Tamburi:
I SIGNORI DEL LUSSO (autore: Simone Filppetti)
I SIGNORI DEL FUTURO (autore: Simone Filppetti).
RIEPILOGO DELLE SEGNALAZIONI:
PORTAFOGLIO TOTAL RETURN:
