Dopo una salutare pausa estiva, ritorniamo a seguire quanto accaduto ai titoli seguiti dalla rubrica.
In questo articolo soffermiamoci ad analizzare la semestrale di TECHNOGYM, piccola perla tutta italiana (Cesena) leader mondiale nella nicchia del WELLNESS.
RICAVI I°H 2023 DI TECHNOGYM:
Il primo semestre del 2023 ha fatto registrare un aumento dei ricavi pari al 13,85% arrivando alla cifra record di € 370 mln. Rispetto al periodo pre-Covid19, il fatturato è aumentato del 25%.
Sulla crescita hanno impattato sia i volumi (in aumento) che l'effetto dell'incremento dei prezzi di listino introdotti nel corso del 2022.
Analizzando i segmenti, sulla crescita dei ricavi ha contribuito in maniera decisiva il miglioramento del comparto BtoB (+20%): tale settore rappresenta il 78% del totale dei ricavi. Il BtoC, pur risultando cresciuto sensibilmente rispetto al periodo pre-covid19, si è confermato più o meno ai livelli del 2022. Questo comparto si era ottimamente comportato durante le fasi più complicate della pandemia: la normalizzazione del contesto sanitario ha riequilibrato la proporzione delle vendite pur mantenendo a ottimi livelli anche il comparto BtoC.
Analizzando inoltre la geografia dei ricavi, si nota un apprezzabile aumento proveniente dall'area MEIA (Middle East): +45%. Molto tonico anche il comparto Europeo (24,31%) nel quale si distingue l'Italia con un ottimo +33%. Il Nord America rimane a buoni livelli ma non evidenzia una crescita memorabile.
MARGINALITA' I°H 2023 DI TECHNOGYM:
A fronte di un apprezzabile aumento dei ricavi, TECHNOGYM riporta una marginalità allineata pressochè ai livelli medi storici: l'EBITDA MARGIN % dei primi sei mesi del 2023 si è attestato al 16,05% (vs 15,94%).
In termini assoluti l'EBITDA dell'H1 2023 si è attestato a quota € 59,4 (vs € 51,8).
Approfondendo l'analisi si nota che la marginalità operativa e quella netta siano ancora un po' distanti rispetto a periodo pre-Covid19. L'ondata inflattiva del 2022 ha inevitabilmente lasciato un po' il segno.
FLUSSI DI CASSA I°H 2023 DI TECHNOGYM:
Nei primi sei mesi del 2023, TECHNOGYM ha riportato un Cash Flow operativo pari a € 22,13 mln a fronte di investimenti per € 11,38 mln.
PFN I°H 2023 DI TECHNOGYM:
La PFN dimostra l'elevata solidità della struttura patrimoniale della società. A giugno 2023, la liquidità di TECHNOGYM eccede la somma dei debiti finanziari per ben € 72,2 mln (+ € 25 mln rispetto all'H1 2022).
DICHIARAZIONI DELL'AD NERIO ALESSANDRI:
“La strategia di Technogym, che mira da sempre ad investire sulla crescita profittevole e sostenibile nel lungo termine, conferma ottimi risultati anche nel breve. Nei primi sei mesi dell’anno, infatti, registriamo un incremento a doppia cifra di tutti i principali indicatori economici, in linea con i piani comunicati nel recente Investor Wellness Day.
Technogym, oltre a creare valore economico per clienti e azionisti, contribuisce a creare valore sociale per le persone, in termini di maggiore salute e qualità della vita, in linea con uno dei principali obiettivi delle Nazioni Unite, il “Good Health and Wellbeing Goal” che punta, grazie a prevenzione e promozione di sani stili di vita, a ridurre di un terzo la mortalità dovuta a malattie non trasmissibili entro il 2030.
La visione di Technogym, che da 30 anni promuove il wellness, e che ha sviluppato un ecosistema unico, in grado di personalizzare il programma di allenamento e la “posologia” dell’esercizio fisico per ogni singolo individuo, rappresenta oggi uno dei principali trend di mercato. “Technogym is Medicine” questa è la nostra sfida: essere la nuova “medicina sostenibile e aspirazionale” attraverso protocolli di prevenzione e cura, favorendo la healthy longevity con le nostre soluzioni uniche al mondo.
A fianco del crescente focus sullo sviluppo del mercato health, lo sport rimane centrale nella nostra strategia di business e di sviluppo del brand. Manca solo un anno alle Olimpiadi di Parigi 2024 dove Technogym sarà protagonista come fornitore esclusivo ed ufficiale per la preparazione degli oltre 15mila atleti con smart equipment e servizi”.
OUTLOOK FY 2023:
Il primo semestre dell’esercizio conferma la solida crescita in tutti i segmenti BtoB già riscontrata nel corso degli ultimi trimestri. La salute e la healthy longevity rappresentano oggi una delle principali aspirazioni delle persone, supportando così la crescita dell’intero ecosistema Wellness nel mondo e il costante sviluppo dei tanti operatori professionali del settore, consentendo alla Wellness Economy di crescere a ritmi ben superiori alla crescita del PIL mondiale.
Per l’esercizio in corso Technogym prevede una crescita del fatturato a doppia cifra e, grazie al raggiungimento di efficienze operative, un miglioramento della redditività. L’incremento della redditività, costante e sostenibile, consentirà all’azienda di continuare ad investire in innovazione per proporre ai consumatori soluzioni di allenamento sempre uniche e all’avanguardia.
GRAFICO DI TECHNOGYM:
RIFLESSIONI:
TECHNOGYM ha superato brillantemente l'emorragia provocata dalla pandemia: rispetto all'H1 2019, il fatturato attuale e l'EBITDA sono superiori di circa il 25%. Nonostante questo aspetto, il titolo, rispetto a febbraio 2020, è lontano di un 36%.
Analizzando i multipli non emerge una particolare situazione di sconto.
La società ha dimostrato un'ottima tenuta anche durante le fasi più difficili del Covid-19. L'inflazione ed il rallentamento della crescita economica hanno impattato un po' sulla marginalità: se TECHNOGYM riuscirà a recuperare anche sotto questo aspetto, l'upside potrà essere molto interessante.
RIEPILOGO SEGNALAZIONI:
PORTAFOGLIO TOTAL RETURN:
