Le premesse erano state chiarite nelle scorse settimane: eravamo in procinto di salutare ben due titoli (per ragioni diverse) segnalati dalla rubrica.
Fino ad oggi, in poco più di tre anni di vita della strategia, a fronte di 17 segnalazioni, erano uscite dai radar solo due azioni: KIMBERLY-CLARK (+16,63%) e SWEDISH MATCH (+71,79%).
Durante questa settimana, al verificarsi di alcuni aspetti affrontati nelle settimane precedenti, si è deciso di chiudere altre due posizioni: BIC e COVER50. Approfondiamo qui di seguito.
Il 26 luglio, a chiusura delle contrattazioni, BIC ha comunicato i dati relativi al primo semestre 2023.
L'andamento del semestre ha evidenziato quanto già presente nel primo trimestre 2023: questa fase, pur evidenziando una buona espansione dei ricavi, ha sacrificato parte della marginalità. Rispetto al 2022, l'EBIT MARGIN % è passato dal 18% al 14,9%.
L'aspetto più interessante lo si rileva analizzando il trimestre appena concluso: la seconda parte dei primi sei mesi, differentemente dai primi tre, è stata in linea con quanto realizzato nel corso del 2022, EBIT MARGIN: %16,5%.
Da quanto emerge dai dati pubblicati, almeno ad oggi, BIC sembra aver superato la fase critica evidenziata nel Q1 2023. Il management ha pertanto confermato l'outlook presentato ad inizio 2023.
Qual è stata la reazione del mercato? La pubblicazione degli utili del primo trimestre aveva rappresentato il perfetto catalyst ribassista. Da lì, il titolo aveva intrapreso un deludente andamento che lo aveva portato a raccogliere un pessimismo decisamente eccessivo.
Complice questo scenario, la pubblicazione dei dati dell'H1 2023 ha dato lo spunto per un'apprezzabile reazione. I ricavi hanno leggermente deluso le aspettative (€ 649,33 mln stimati contro i € 638,2 realizzati).
Gli EPS hanno decisamente fatto meglio di quanto si aspettasse il mercato: € 1,76 vs € 1,64.
Il titolo ha reagito bene concedendoci la possibilità di uscire dalla posizione con un margine di guadagno superiore rispetto a qualche settimana fa.
Come affrontato nell'articolo https://www.lombardreport.com/2023/7/15/bic2023/, l'uscita da BIC non si concretizza per il venir meno delle premesse value. Come emerge qui sotto, alle quotazioni attuali, BIC presenta un profilo di multipli decisamente contenuto. La scommessa però è quella di salutare BIC (+19,22%) per fare spazio a qualche altra idea che presenti un profilo di upside più interessante.
GRAFICO DI BIC:
Nel corso di questa settiamana, l'offerente Fine Mito Srl, pur partendo da una situazione non certo vantaggiosa, è riuscito a superare la soglia del 90% (cfr. allegato).
Le potenzialità di upside, pur a fronte di un possibile rilancio dell'Opa non sembravano così elevate: il titolo, dai valori della segnalazione (€ 7,05) aveva già corso abbastanza.
Dispiace aver dovuto abbandonare un titolo come COVER50 perchè, senza l'evento dell'OPA, sarebbe potuto rimanere in portafoglio per molti anni: la consolazione di un +97,16% rende meno amara la pillola.
RIEPILOGO SEGNALAZIONI:
PORTAFOGLIO TOTAL RETURN:
