“Buy and manage” per le big europee dei profitti. Obbligazioni a basso rischio o per un portafoglio più aggressivo. Etf da Pac di lungo periodo.
Il report della domenica
Domenica 7 maggio scorso abbiamo pubblicato un primo report su come costruire in maniera un po' diversa un portafoglio azionario da reddito. Purtroppo (causa motivi di salute) abbiamo poi dovuto interrompere per due settimane questo resoconto attorno al tema. Lo riprendiamo oggi. Nella puntata iniziale si era impostata un’analisi della componente di reddito derivante dall’azionario ad alto dividendo ed era stata mostrata una tabella con delle “large cap” in euro fra le più selezionate soprattutto dall’industria finanziaria per Etf e fondi di questo tipo.
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Azione (rating) |
Periodicità dividendo |
Yield (stima) in corso |
Tassazione Paese origine + Italia |
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Stellantis (BBB) |
Annuale (aprile) |
8,1% |
Olanda 15% + 26% |
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Enagas (BBB) |
Semestrale |
8,1% |
Spagna 19% + 26% |
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British A. Tobacco (£) (BBB+) |
Trimestrale |
7,9% |
G.B. 0% + 26% |
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Enel (BBB+) |
Semestrale |
7,4% |
Italia 26% |
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Mercedes-Benz (A) |
Annuale (maggio) |
7,3% |
Germania 26,4%+ 26% |
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Allianz (AA) |
Annuale (maggio) |
5,1% |
Germania 26,4% + 26% |
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Generali (BBB) |
Annuale (maggio) |
6,7% |
Italia 26% |
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Total Ener. (A+) |
Trimestrale |
6,6% |
Francia 30% + 26% |
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Intesa Sanpaolo (BBB) |
Semestrale |
6,2% |
Italia 26% |
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Munich Re (AA-) |
Annuale (maggio) |
3,9% |
Germania 26,4% + 26% |
E’ evidente come la variabile fiscale incida pesantemente sul risultato finale, rendendo legittima la domanda se questo modo di investire abbia senso.
Si è cercato allora di dare una risposta diversa, identificata con la strategia “buy and manage”.
In cosa consiste?
Nell’operare su questi titoli affiancando all’incasso delle cedole un “buy and sell” ben strutturato, basato su un indicatore tecnico che può essere una media mobile o altro.
Nel tempo sono state sperimentate varie opzioni e le conclusioni permettono di valutare diverse alternative. Quella meno complessa (sebbene richieda pur sempre una qualche conoscenza dell’analisi tecnica) consiste nell’utilizzo dell’indicatore conosciuto come Rsi, acronimo di Relative Strength Index, presente su quasi tutte le piattaforme di trading. Si tratta di uno strumento chiave nell’analisi grafica: definisce la forza di un asset finanziario rispetto al mercato ed evidenzia se si trovi in una situazione di iper-venduto o iper-comprato. Per gli esperti, quando il valore dell’Rsi supera quota 70 il titolo si segnala in una situazione di iper-comprato e può essere soggetto a correzioni, mentre quando scende sotto 30, viene considerato iper-venduto e pertanto soggetto a improvvisi rialzi.
Esaminiamo come si è comportato in relazione per esempio al titolo Intesa Sanpaolo su un periodo di due anni.
Riprendiamo la lista dei titoli selezionati e verifichiamo cosa sarebbe avvenuto modificando il settaggio dell’Rsi.
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Azione |
Rsi (a 14 periodi) su base “daily” (500 sedute settaggio 30-70) |
Rsi (a 7 periodi) su base “daily” (500 sedute settaggio 40-70) |
Rsi (a 7 periodi) su base “weekly”(100 sedute- settaggio 30-70) |
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Stellantis |
5 buy 5 sell |
9 buy 8 sell |
3 buy – 3 sell |
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Enagas |
3 buy 3 sell |
8 buy 7 sell |
2 buy 2 sell |
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British A. Tobacco (£) |
1 buy |
10 buy 10 sell |
2 buy 1 sell |
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Enel (BBB+) |
3 buy 3 sell |
10 buy 10 sell |
1 buy 1 sell |
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Mercedes-Benz |
3 buy 3 sell |
8 buy 7 sell |
3 buy 3 sell |
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Allianz |
5 buy 5 sell |
7 buy 7 sell |
4 buy 4 sell |
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Generali |
3 buy 3 sell |
8 buy 8 sell |
2 buy 2 sell |
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Total Energies |
4 buy 3 sell |
10 buy 10 sell |
1 buy |
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Intesa Sanpaolo |
3 buy 2 sell |
11 buy 11 sell |
2 buy 2 sell |
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Munich Re |
5 buy 5 sell |
8 buy 8 sell |
3 buy 3 sell |
I risultati portano a questa conclusione:
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Rsi (a 14 periodi) su base “daily” (range 30-70) |
Efficienza: media |
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Rsi (a 7 periodi) su base “daily” (range 40-70) |
Efficienza: alta con una remuneratività della singola operazione minore ma con remuneratività globale superiore |
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Rsi (a 7 periodi) su base “weekly” (range 30-70) |
Efficienza: bassa |
Il “buy and manage” con la seconda opzione su titoli così solidi porta a una remuneratività complessiva in termini di “total return” (incasso dividendi più trading non esasperato sulle variazioni di prezzo) che compensa ampiamente la doppia penalizzazione fiscale e garantisce un flusso reddituale costante nel tempo. E’ una strategia complessa? A parole può sembrarlo ma nei fatti si rivela invece ovvio da gestire, richiedendo poco tempo per la sua attivazione. Segnaliamo logicamente che la scelta del range 40-70 per l’Rsi è atipica. La casistica dimostra tuttavia che si rivela efficiente se si vuole migliorare la redditività globale nel caso appunto di titoli a elevato dividendo.
E ora bond a manetta
● Quelli da avversione al rischio (quotati su Borsa Italiana)
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Bei 3,0% Ot33 Eur |
XS0975634204 |
Taglio 1.000 |
Prezzo 98,4 |
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Bei 1,125% Ap33 Eur |
XS1612977717 |
Taglio 1.000 |
Prezzo 86,5 |
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Germania Schatz 0% Dc23 Eur |
DE0001104867 |
Taglio 1.000 |
Prezzo 98,3 |
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Germania Bund 1,75% Fb24 Eur |
DE0001102333 |
Taglio 1.000 |
Prezzo 99,0 |
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Francia Oat 0% Fb24 Eur |
FR0014001N46 |
Taglio 1.000 |
Prezzo 97,7 |
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Olanda 2% Ge54 Eur |
NL00150012X2 |
Taglio 1.000 |
Prezzo 81,9 |
● Quelli (subordinati) da maggiore propensione al rischio
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Assicurazioni Generali 5,5% Tier 2 2047 Eur (call 2027) / Tlx |
XS1311440082 |
Taglio 100.000 – Rating BBB |
Su 101,4 Eur – Yield 5,1% (alla call) |
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Axa 3,875% perp. Tier 2 Eur (call 2025) / Borsa Francoforte |
XS1069439740 |
Taglio 100.000 – Rating A- |
Su 96 Eur – Yield 6% (alla call) |
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Bnp Paribas, 7,375% perp. Tier 2 Eur (call 2030) / Borsa Francoforte |
FR001400F2H9 |
Taglio 200.000 – Rating BBB- |
Su 97 Eur – Yield 8,1% (alla call) |
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Intesa Sanpaolo 6,375% perp. Tier 1 Eur (call 2028) / Borsa Francoforte |
XS2463450408 |
Taglio 200.000 – Rating BB- |
Su 86 Eur – Yield 10% (alla call) |
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Unicredit 2% Se2029 Eur Tier 2 (call 2024) / Tlx |
XS2055089457 |
Taglio 200.000 – Rating BB- |
Sui 94 Eur – Yield 6,8% (alla call) |
● Btp, ultima occasione per i corti?
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Btp Italia Ot24 |
IT0005217770 |
Prezzo 99,1 € |
Yield 9% (ma in base all’inflazione in corso) |
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Btp 2,50% Dc24 |
IT0005045270 |
Prezzo 98,5 € |
Yield 3,5% |
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Btp 0% Dc24 |
IT0005474330 |
Prezzo 94,7 € |
Yield 3,5% |
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Btp 0,35% Fb25 |
IT0005386245 |
Prezzo 94,9 € |
Yield 3,5% |
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Btp 3,5% Ge26 |
IT0005514473 |
Prezzo 99,7 € |
Yield 3,7% |
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Btp 1,25% Dc26 |
IT0005210650 |
Prezzo 92,2 € |
Yield 3,7% |
● Farsi un Pac con gli Etf su bond emergenti a distribuzione (performance a 1 anno)
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Xtrackers Esg Usd Emerging Markets Eur Hedged |
Titoli di Stato emerging in Usd con classificazione Esg e copertura del cambio |
IE00BD4DXB77 p. 1 anno: -9,5% (yield 4,5%) |
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Xtrackers Usd Emerging Markets Bond |
Titoli di Stato emerging in Usd |
LU0677077884 p. 1 anno: -9,5% (yield 5,9%) |
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iShares Emerging Local Government Bond |
Titoli di Stato emerging in valute locali |
IE00B5M4WH52 p. 1 anno -2% (yield 5,3%) |
● Il bond della settimana
Si tratta di un tasso variabile in dollari un po' particolare.
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Denominazione |
Imi-Fix Float Cap&Floor 24nv25 $ |
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Emittente |
Banca Intesa |
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Borsa |
Italiana (Mot e Tlx): preferibile operare sul Mot |
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Isin |
XS1720195285 |
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Tipologia |
T.v. (Libor Usd 3m con Cap 4,00% e Floor 1,40%) |
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Valuta |
Dollaro Usa |
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Rating |
BBB |
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Scadenza |
24/11/2025 |
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Taglio |
2.000 Usd |
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Rendimento in corso |
5,9% |
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Prezzo massimo anno |
97,2 Usd |
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Ultima quotazione |
94,7 Usd |
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A chi si adatta |
A chi cerca rendimento di breve medio periodo in $ |
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Punto forte |
Rendimento |
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Punti deboli |
Il “cap” in presenza di un’ulteriore accelerata dei tassi Fed. Scambi non sempre elevati |
● L’Etf azionario a distribuzione della settimana
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Denominazione |
Invesco Emerging High Dividend Low Volatility |
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Isin |
IE00BYYXBF44 |
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Sottostante |
Azionario emergente ad alto dividendo e bassa volatilità |
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Valuta di denominazione |
Usd |
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Valuta di contrattazione |
Eur |
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Replica |
Fisica |
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Ter |
0,49% |
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Borsa quotazione |
Borsa Italiana |
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Volatilità |
Media |
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Ultima quotazione |
21,355 Eur |
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Distribuzione dividendi |
Trimestrale |
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Rendimento stimato |
Fra 8 e 9% |
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Cedole importo |
15/9/2022: 0,6442 Usd 15/12/2022: 0,4327 Usd 16/3/2023: 0,0828 Usd |
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Performance a 1 anno |
-11,1% |
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Strategia preferibile |
Pac automatico su obiettivo 3-5 anni |
L’utilizzo delle informazioni e dei dati come supporto di scelte personali è nella completa autonomia del lettore e pertanto solo quest’ultimo è responsabile delle proprie decisioni.
