Obiettivo reddito – Bond corporate e titoli di Stato, nonché dividendi da azioni ed Etf, confronto al fulmicotone

Sul primo fronte soprattutto titoli in euro, scambiati su Borsa Italiana. Sul secondo un paragone fra Etf high dividend-low volatility (convengono?) e fra azioni del settore bancario (prepararsi ora agli stacchi del 2024?).

Buy o sell

Il successo riscosso sul mercato secondario dalla nuova emissione di Maire Tecnimont, confermato dal fatto che nelle prime due sedute di contrattazioni ha svettato in testa alla classifica di EuroMot, superando la tradizionale leader Eni 4,3% 2028, giustifica una verifica su tutte le “mini corporate” italiane presenti a Piazza Affari con taglio 1.000 euro. Il quadro è completamente cambiato rispetto a non molti mesi fa, con un forte incremento degli yield. Occorre naturalmente tenere conto del fatto che non hanno rating, il che comporta un maggiore rapporto rischio/rendimento. La classifica fotografa un panorama abbastanza variegato, in cui bisogna sottolineare tre fattori:

● le call (esercizio di rimborso anticipato) sono sempre meno probabili, stanti quotazioni sotto la pari, il che le rende non convenienti per gli emittenti;

● le scadenze sono in molti casi corte e c’è da augurarsi che ciò non conduca all’uscita dal mercato obbligazionario di alcune di queste società, a causa di costi di rifinanziamento oltremodo più elevati;

● tutte – salvo due – si attestano su yield oltre il 5%, con la nuova Maire Tecnimont che spicca subito al primo posto.

► Otto emissioni sotto esame

● Il Romania in euro dalla cedola più alta

● Il Polonia in euro dalla cedola più alta

● Il Turchia in Us dollari dalla cedola più alta

● Il Bei dal super rating dà il 3,2%

● Il Pemex che rende di più in euro

● Il Webuild con cedola 7%

● Il Pirelli 4,25% al 2028

● Il perpetual di Intesa sfiora il 10%

► Quando l’Etf azionario è ad alto dividendo ma a bassa volatilità

Un matrimonio che solo l’ingegneria finanziaria riesce a ipotizzare: è quella degli Etf che promettono alti dividendi e bassa volatilità. Ci riescono? In passato sono stati talvolta dei buoni strumenti di protezione in presenza di correzioni dei mercati. Ciò vale sempre? Vediamo i numeri.

Il caso vuole (e non è certamente una nostra preferenza nella selezione) che siano tutti i tre emessi da Invesco. Non ci risultano infatti altri prodotti simili quotati su Borsa Italiana.

Vediamo ora di impostare un confronto con degli Etf sullo stesso sottostante (ma non indice) di tipo tradizionale. In particolare si è selezionato quello con maggiore capitalizzazione in tutti e tre i casi.

●●●

●●●

Fatta salva – come detto – la diversità degli indici di riferimento, il che condiziona logicamente le diverse performance – è in termini di rendimento distribuito che gli “high dividend low volatility” si affermano. Sul fronte delle performance invece il confronto porta a numeri di breve-medio termine assolutamente disallineati. Ciò deriva da strutture dei titoli presenti nei sottostanti molto diverse fra loro. E sul lungo termine (tre anni)? Eccolo l’ultimo confronto che proponiamo.

●●●

●●●

Solo sul fronte “emerging” l’Etf a bassa volatilità si afferma, mentre negli altri due casi avviene l’opposto.

► Dividendi bancari 2024: cominciamo a pensarci

I mercati in difficoltà portano a valutare occasioni interessanti soprattutto su Borsa Italiana. Un comparto all’attenzione degli investitori è certamente quello dei titoli bancari, che in molte sedute guidano i rialzi. È quanto avvenuto – per esempio – venerdì scorso. Esclusa la situazione Monte dei Paschi, per la quale a pilotare gli scambi sono le altalenanti notizie su riduzioni delle quote detenute dallo Stato e su possibili cavalieri bianchi, tutti gli altri istituti trovano benzina nelle potenzialità di apprezzamento di lungo termine.

Ogni giorno gli analisti forniscono indicazioni positive sul settore, spinto in alcuni casi da ingenti buyback. Intanto si guarda ai dividendi 2024 – riferiti all’esercizio 2023 – che potrebbero riservare sorprese eccellenti. Il problema è che le valutazioni discordano non poco. È inevitabile che sia così a circa sette-otto mesi dagli stacchi effettivi.

Nei giorni scorsi abbiamo analizzato la situazione di Intesa Sanpaolo per gli abbonati di LombardReport. Oggi riassumiamo il quadro generale in base alle stime fornite dagli specialisti del mondo bancario. Fornendo un confronto fra le diverse previsioni in una tabella che sintetizza yield massimi e minimi possibili per le maggiori banche italiane.

Naturalmente – lo ripetiamo – si tratta di stime, basate su una situazione stabile dei fattori politico-economici del Paese e in assenza di poco probabili stangate sui superprofitti. Il tutto deve essere logicamente correlato all’andamento delle quotazioni. Di qui un consiglio: occorre seguire con attenzione ulteriori fasi correttive, che si tradurrebbero in ottime occasioni in termini di rendimenti distribuiti. Torneremo certamente sul tema in futuro.

L’utilizzo delle informazioni e dei dati come supporto di scelte personali è nella completa autonomia del lettore e pertanto solo quest’ultimo è responsabile delle proprie decisioni.