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Una breve nota per chi ha in ptf certificati su comp aeree acquistati quest'anno e in perdita, anche se di lieve entità dal momento che finora si sono incassate le cedole.
Per capire faccio un esempio: DE000HC7BE02 acquistato a metà giugno a 100 (es.: 100 pezzi per un totale di 10000€); si sono incassate tre cedole da 135 per un totale 405€.
Se si vendesse al prezzo attuale di 90,66 s'incasserebbero 9066€, cui vanno aggiunte le cedole per un totale reale di 9471 €.
La perdita quindi sarebbe di 529€
Come recuperarle?
Acquistando 95 pezzi del certificato in oggetto spenderemmo 9387€ (prezzo in lettera 98,81 X 95) quindi appena un po meno di quanto incassato dalla vendita dell'altro certif che avevamo in ptf.
Dal momento che le cedole del nuovo prodotto ammontano a 1,12% al mese servirebbero 5 mesi per recuperare la perdita dei 529€ (106,4 X 5). 106,4 è la cedola mensile dei 9500€ investiti come capitale, in realtà abbiamo speso 9387€.
Il nuovo certificato è di Bnp Paribas, quotato il 6/10 e con durata 3 anni (14/10/'26). E' un softcallable, vale a dire che l'eventuale rimborso anticipato è a discrezione dell'emittente, che tendenzialmente abbiamo visto non esercita facilmente questa opzione. Pnp Paribas ha da poco adottato questa struttura soft, ma tutti gli altri emittenti hanno più interesse a non rimborsare, perchè con i tassi alti guadagnano di più vendendoci soptra delle call. Se e quando i tassi caleranno allora il rimborso verrebbe esercitato più facilmente.
Spero di essere stato sufficientem chiaro nei calcoli, dove non ho incluso le commissioni di vendita/acquisto perchè dipendenti dai personali accordi con la propria banca, ma in realtà le differenze sarebbero di scarsa entità. Ovviamente i numeri cambierebbero in base al prezzo di carico, ma il calcolo sarebbe altrettanto semplice.
In ogni caso per il certificato di cui stiamo parlando la possibilità del rimborso anticipato avverrebbe da Aprile '24, quindi dopo 6 cedole da incassare. Ma dubito fortemente che si possa attuare, pertanto il prodotto continuerebbe la sua vita pagando ogni mese 1,12% (106,4 nel nostro caso).
Lo descrivo brevemente.
Attualmente è il certif su comp aeree con le barriere piu basse in assoluto:
AMERICAN AIRLINES strike 12,29 barriera 4,91
LUFTHANSA strike 7,24 barriera 2,89
AIR FRANCE-KLM strike 11,66 barriera 4,66
Estremamente difensivo con appunto le barriere al 40%; come detto cedole 1,12% mensili (rendimento annulale 14% ai prezzi attuali in lettera 98,81).
Tutto questo per illustrare una modalità dinamica di come muoversi nell'ambito dei certificati, per ridurre il rischio e per recuperare perdite quando non è troppo tardi. Ognuno poi deve fare le proprie valutazioni personali, soprattutto in base alla view che si ha sulle comp aeree.
Personalmente, vista la situazione geopolitica incerta che si sta delineando, non sono molto ottimista (la gente comincia ad avere paura di volare e di viaggiare) e lo switch lo metterò in atto, per recuperare la perdita pur rinunciando ad un po di guadagno ma difendendomi molto di più.
Paolo Vandelli
