Prosegue il marcato trend ribassista sull'azionario in essere da inizio 2022 (-25% sull'SP500 sui minimi di metà giugno), interrotto dal rimbalzo da metà giugno a metà agosto, rimbalzo che - come dicevamo - "appare come il classico bear market rally, all'interno di un quadro più ampio in cui i rischi rimangono superiori alle opportunità. Le sorti dell'azionario USA rimangono legate a quelle del dollaro: un dollaro forte dovrebbe azzoppare ogni velleità di risalita".
L'EurUsd (PC: 0,9834) rimane stabilmente inserito all'interno di un trend dominante favorevole al dollaro USA e ha pressoché raggiunto l'obiettivo a 0,9500 (minimo 0,9536 il 28.09). È in atto un tentativo di assestamento ma il quadro tecnico rimane decisamente debole per l'euro: se le quotazioni non si riportano velocemente al di sopra di 0,9900-1,0000 è possibile una nuova ondata ribassista, con la perforazione di 0,9500 e primo obiettivo importante 0,9000. Al di sotto di tale livello, prematuro, si riproporrebbe, su orizzonti plurimensili, il test dei minimi storici dell'euro, registrati a fine 2000 - metà 2001, in area 0,8230-0,8350. Come indicato le scorse settimane, "è ovviamente impossibile individuare un obiettivo preciso, ma in assenza di segnali diversi è opportuno mantenere un'esposizione strategica lunga sul biglietto verde".
Sull'S&P500 (PC 3.647) il trend permane stabilmente orientato al ribasso, con l'indice che si è portato ad un nuovo test dei minimi di metà giugno a ridosso di 3.650, perforandoli marginalmente (min 3.613 il 28.09). Come indicato le scorse settimane "Su orizzonti plurisettimanali sono possibili ampie discese, con primo obiettivo importante il supporto critico in area 3.250/400, sotto cui (prematuro) si potrebbe scendere a testare il supporto chiave in area 2.800-3.000 (che corrisponderebbe a un -40% dai livelli di inizio anno), dove potrebbe esaurirsi il sell-off in atto.
Sull’Eurostoxx50 (PC 3.295), dai picchi di metà agosto a ridosso di 3.825 si è assistito a una marcata discesa al ri-test dei minimi di inizio luglio a 3.343, con un nuovo minimo a 3.243 il 29.09. Finché le quotazioni stazionano al di sotto di 3.450 il trend rimane ribassista, con possibili accelerazioni verso il supporto critico in area 2.850/950. Il quadro tecnico migliorerebbe solo al di sopra di 3.700 (poco probabile) e quindi della valida resistenza in area 3.850/3.950 (improbabile).
Come indicato la scorsa settimana, "I rialzi dei rendimenti nominali e la contrazione della liquidità globale M2 da inizio aprile mantengono un quadro sfavorevole sui mercati finanziari, provvedendo a sgonfiare quella 'asset class inflation' che era stata alimentata dall'espansione monetaria iniziata in modo aggressivo dopo la Grande Crisi Finanziaria del 2007-2009 e proseguita, in accelerazione, post-CoViD".
Le materie prime rimangono sostanzialmente laterali, compresse dalla forza del dollaro USA nonché del peggioramento del quadro economico. È comunque opportuno mantenerle in portafoglio su orizzonti strategici, stante il contesto di rendimenti reali negativi sull'obbligazionario (e dell'esposizione al dollaro che rimane la divisa forte del sistema).
OPERATIVAMENTE: Si conferma quindi la strategia in essere long commodities e dollaro Usa e short azionario, attuata con i seguenti Etc quotati su Borsa italiana (si ricorda che ancorché quotati in euro comportano un’esposizione lunga sul dollaro Usa: un elemento a favore in questa situazione di incertezza sul fronte geopolitico):
LUNGHE: Oro (ticker PHAU: PC 160,79); Argento (ticker PHAG: PC 18,224); Platino (ticker PHPT: PC 82,57); Palladio (ticker PHPD: 208,33); Caffè (ticker COFF: PC 1,3772); Cotone (ticker COTN: PC 3,0270); Rame (ticker COPA: PC 30,845); Alluminio (ticker ALUM: PC 3,0475); Zucchero (ticker SUGA: PC 9,0960); Cacao (ticker COCO: PC 2,2885) e Zinco (ticker: ZINC: PC 9,6130).
CORTE: ETF short sull’S&P500 Xtrackers S&P500 Inv Day con ticker XSPS (PC 9,4850).
(L'autore del presente articolo non è iscritto all'ordine dei giornalisti e potrebbe detenere i titoli oggetto dei suoi articoli)
