Cari abbonati,
diversi di voi ci hanno scritto per sapere come mai il titolo Aurora Cannabis in discesa oramai da più di un anno, nella giornata di ieri ha subito un ulteriore tracollo del – 38,50%.
Aurora Cannabis, l'azienda canadese che definisce il futuro dei cannabinoidi in tutto il mondo, ha annunciato di aver modificato i termini dell’operazione di finanziamento precedentemente annunciata. Il nuovo accordo aumenterà la dimensione del finanziamento da 125 milioni a 150 milioni USD. In pratica Aurora vende azioni a un gruppo di società di intermediazione, che possono poi rivendere le azioni ai clienti.
In base ai termini modificati dell’operazione, un sindacato di sottoscrittori guidato da Canaccord Genuity e BMO Capital Markets, ha accettato di acquistare 61,2 milioni di unità della Società (le "Quote"), a un prezzo di 2,45 USD per Quota, per un provento di circa 150,0 milioni USD (l'"Offerta"). Ciascuna Quota sarà composta da un'azione ordinaria della Società e da un warrant per l’acquisto di azioni ordinarie della Società. Ciascun Warrant sarà esercitabile per acquisire un'azione ordinaria della Società per un periodo di 36 mesi dopo la data di chiusura dell'Offerta a un prezzo di esercizio di 3,20 $ USD per azione, soggetta ad adeguamento in determinati eventi.
La Società ha concesso ai finanziatori un'opzione, esercitabile al prezzo di offerta per un periodo di 30 giorni dalla chiusura dell’operazione, di acquistare fino a un ulteriore 15% dell'Offerta a copertura di eventuali over-allotment. Tale opzione può essere esercitata dai Sottoscrittori per Quote aggiuntive, Azioni Ordinarie, Warrant o qualsiasi combinazione di tali titoli. La chiusura dell'Offerta è prevista intorno al 1 giugno 2022 e sarà soggetta alle consuete condizioni, comprese le approvazioni della Borsa di Toronto e del Nasdaq Global Select Market.
I proventi netti dell'offerta saranno utilizzati per scopi aziendali generali.
Le notizie riportano che la società è nettamente sovradimensionata nella produzione rispetto alle vendite. Inoltre due settimane dopo aver annunciato la chiusura dell'acquisizione della società Thrive Cannabis per quasi 40 milioni di dollari, la società ha dichiarato che avrebbe chiuso la sua struttura Aurora Sky. La struttura Sky fa parte di un'azienda che ha una capacità di produzione totale di 150.000 chilogrammi all'anno, mentre questo sito ha venduto solo 9.722 chilogrammi di cannabis nell’ultimo trimestre.
L’A.D. della società, Miguel Martin, in un messaggio video ai dipendenti ha affermato: "In poche parole, la nostra attività è più grande di ciò di cui abbiamo bisogno e dobbiamo posizionarci per garantire meglio il nostro percorso verso la redditività e, infine, avere successo in questo settore a lungo termine. Questa decisione è in linea con la nostra strategia, che nel mercato canadese è rivolta principalmente a scopo ricreativo, di concentrarci su categorie premium a margine più elevato e di abbandonare la produzione verso le categorie di basso o alcun margine". (non si capisce per quale ragione abbiano acquistato da poco la società Thrive Cannabis!!)
La società afferma che la vendita fa parte di un piano per far risparmiare ad Aurora tra 150 e 170 milioni di dollari canadesi (da 118 milioni di dollari a 133 milioni di dollari) in costi annualizzati entro la prima metà del prossimo anno. Afferma, inoltre, che la chiusura fa parte del piano per trasformare la sua attività. Per il terzo trimestre terminato il 31 marzo, la società ha registrato una perdita di 1 miliardo di dollari canadesi (780 milioni di dollari). I margini per l'attività globale di cannabis medica di Aurora sono superiori al 60%. Le entrate dal settore medicale internazionale nel terzo trimestre sono aumentate del 55% anno su anno con l'azienda che ora opera in sette paesi europei tra cui Germania, Regno Unito e Francia.
Nel terzo trimestre il settore medico ha rappresentato quasi l'80% delle entrate di Aurora e quasi il 90% del suo profitto lordo. La società ha ancora 480 milioni di dollari in contanti e debiti a termine e prevede di registrare un tasso di esecuzione dell'Ebitda rettificato positivo entro la fine della prima metà dell'anno fiscale 2023.
Da quello che si evince Aurora deve tagliare i costi dopo aver fatto spese folli e l'azienda è disposta a ridurre seriamente la capacità di farlo. Il fatto stesso che ogni unità include non solo una quota di azioni, ma anche un warrant per l'acquisto di un'ulteriore azione Aurora in qualsiasi momento entro i prossimi tre anni, induce a pensarlo seriamente. Il prezzo di esercizio per il warrant è di 3,20 USD per azione, il che significa che le azioni dovrebbero quasi raddoppiare rispetto al prezzo di chiusura di venerdì scorso (1,68 $) da qui al 2025 per dare ai warrant qualsiasi valore. Tuttavia, è opportuno ricordare che la creazione di 61,2 milioni di warrant diluisce tutti i guadagni futuri che gli attuali azionisti potrebbero sperare di guadagnare se l'azienda di cannabis dovesse riprendersi dalle recenti difficoltà.
Inoltre con le quotazioni a 1,68 $, alcuni ritengono che presto potrebbe essere necessario un ulteriore frazionamento, ma questo volta inverso, delle azioni per mantenere Aurora in conformità con le regole degli exchange che prevedono di non andare sotto la quotazione minima di un dollaro. Non lo crediamo, ma ciò sarebbe di ulteriore cattivo auspicio per le prospettive per Aurora di generare un ritorno per gli azionisti di lunga data.
Tutto ciò mentre la legalizzazione della cannabis sta dilagando in Nord America. 18 stati più Washington, DC, hanno legalizzato la marijuana ricreativa negli ultimi anni e la piena legalizzazione è arrivata in Canada nell'ottobre 2018. Sappiamo che il Rhode Island è stato il 19° stato a legalizzare la marijuana questa settimana e ce ne sono ancora altri 31 in rampa di lancio.
Per quanto ci riguarda abbiamo sempre scritto che l’investimento sarebbe stata una scommessa su un settore in via di sviluppo. Un primo investimento in codesta società aveva dato i suoi frutti, su questo ovviamente no e riteniamo che sia praticamente inutile vendere il titolo a queste quotazioni, anzi la logica imporrebbe l’acquisto di un secondo lotto. Ma, per questa volta, ci asteniamo. Poi ognuno di voi è totalmente libero di fare le scelte che ritiene più opportune.
Un caro saluto.
