Solo governativi europei e molti con ottimi rating. Guarda caso si tratta degli stessi emittenti, seppur analizzati in maniera diversa su scadenze differenti. Una classifica finale per valutare quali siano i preferibili per l’una o per l’altra operatività.
Il report della domenica
C’è chi dice: “Perché tanta attenzione per i bond se i loro rendimenti restano sotto l’inflazione?”. E no! Questo è un modo vecchio di analizzare e utilizzare le obbligazioni. Ormai vanno viste in parte in chiave di trading medio veloce e in parte di investimento su termini temporali dettati dalle Banche centrali e che hanno come obiettivo nuovi massimi di prezzo nell’arco di qualche anno. Cosa vuol dire? Ve lo dimostriamo con un grafico (estratto dalla piattaforma ProRealTime).
Questo titolo austriaco è sceso in poco meno di due anni da massimi di 139 euro a minimi di 40 euro. Il rating è altissimo, l’emittente preso in considerazione dai gestori professionali di ogni parte del mondo e gli scambi sempre significativi. Il tutto dipende da una “duration” (sensibilità ai tassi) altissima per un semplice motivo: scadrà fra quasi 100 anni, cioè oltre le più ottimistiche prospettive di vita di tutti noi. Visto che la Bce preme al rialzo nella sua politica monetaria inevitabilmente la quotazione sta precipitando da inizio anno.
Al momento ha uno yield a scadenza di poco superiore al 2,10%. Ma se fra due anni (è un’ipotesi fra le tante) la Bce cambiasse strategia il prezzo dell’austriaco salirebbe. Anzi si inerpicherebbe con rendimenti semplicemente superlativi.
C’è altro da aggiungere?
Oggi analizziamo allora un piccolo esercito di emissioni governative in euro (tutte a taglio 1.000) in una duplice ottica: corti o medi da portare a scadenza ed extralunghi da trading. Con una classifica finale dei migliori, su cui naturalmente esercitiamo la nostra totale autodeterminazione nei criteri di scelta.
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Emissione/Isin/ Rating |
Prezzo / Yield |
Note |
Stelle (max 5) |
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Austria 1,65% Ot2024 Eur AT0000A185T1 / AA+ |
99,9 € / 1,65% |
Un titolo corto da portare a rimborso. Media la liquidità ed è inevitabilmente da acquistare sotto la pari |
4 |
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Austria 0,85% Gn2120 Eur AT0000A2HLC4 / AA+ |
47,2 € / 2,1% |
Volatile all’estremo per una “duration” (sensibilità ai tassi) quasi a 50, valore da record! Ottimo per il trading e le ultime sedute l’hanno ampiamente dimostrato. Lo spread si attesta in media sui 50 pb |
5 |
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Belgio 0,8% Gn2025 Eur BE0000334434 / AA |
97,0 € / 1,9% |
Si presta per un “buy and hold” a basso rischio ma attenzione alla tipologia di ordine: mai metterlo a mercato. Fondamentale infatti il prezzo di acquisto, da fissare preferibilmente sotto i 97 euro |
3 |
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Belgio 2,25% Gn2057 Eur BE0000343526 / AA |
86,1 € / 2,9% |
Non è certo fra i più trattati nell’ambito degli extralunghi per due motivi: una quotazione relativamente alta e uno spread denaro-lettera molto largo. Eppure la cedola al 2,25% un certo appeal lo esercita per trading però di medio-lungo termine |
2 |
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Finlandia 4% Lg2025 Eur FI4000006176 / AA+ |
105,1 € / 2,0% |
Va citato per quella cedola al 4%, che determina inevitabilmente una quotazione elevata. Eppure lo spread denaro-lettera in certe fasi delle sedute rientra sotto i 50 pb |
4 |
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Finlandia 0,5% Ap2043 Eur FI4000517677 / AA+ |
64,5 € / 2,8% |
Situazione opposta per una delle emissioni più lunghe del Paese nordico, spesso trascurato ma che rappresenta un’ottima occasione di diversificazione. In questo caso la “duration” si attesta sui 18, non fra le più elevate nella categoria degli ultra decennali. Spread altalenanti |
3 |
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Francia 1% Nv2025 Eur FR0012938116 / AA |
96,8 € / 2,1% |
Un altro governativo da mettere in portafoglio fino a scadenza ma da acquistare preferibilmente sotto i 97 euro. Bene lo spread denaro-lettera |
4 |
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Francia 0,5% Mg2072 Eur FR0014001NN8 / AA |
43,1 € / 2,5% |
È uno dei più amati per il trading e la volatilità delle ultime sedute lo conferma. Interessanti i frequenti rimbalzi nel corso degli ultimi mesi, dovuti a una “duration” a 39. Ballerino lo spread: attenzione quindi all’inserimento degli ordini di acquisto o vendita |
5 |
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Germania Bund 0,5% Fb2025 Eur DE0001102374 / AAA |
97,1 € / 1,9% |
Per i cassafortisti appare ottimo ed è inevitabile portarlo a scadenza. Molto bene lo spread, spesso sui 20 pb |
5 |
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Germania 0% Ag2052 Eur DE0001102572 / AAA |
54,7 € / 2% |
Stessa valutazione ma in ottica di trading. Lo spread è contenuto, sebbene gli scambi siano modesti |
4 |
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Grecia 0% Fb2026 Eur GR0114032577 / BB+ |
89,7 € / 3,4% |
Qui allunghiamo un po' la scadenza per cogliere una maggiore debolezza della quotazione. Logicamente l’obiettivo è andare a rimborso. Spread spesso incerto (pure oltre i 200 pb) |
3 |
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Grecia 1,875% Ge52 Eur GR0138017836 / BB+ |
58,2 € / 4,4% |
La ricerca di quotazioni basse viene in questo caso penalizzata da spread molto ampi, anche perché è un bond quasi mai utilizzato da chi fa trading. Va comunque citato per l’ottimo rendimento a scadenza |
2 |
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Irlanda 3,4% Mz2024 Eur IE00B6X95T99 / AA- |
101,8 € / 2,0% |
Lontani i tempi in cui l’Irlanda veniva inserita nel gruppo dei Piigs, questo tasso fisso si avvicina al rimborso e dimentica i massimi a oltre 120 del 2018. Seppur Dublino non sia fra gli emittenti più gettonati dagli obbligazionisti lo spread è ok e tra quelli da portare a scadenza è un’opzione interessante |
4 |
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Irlanda 1,5% Mg2050 Eur IE00BH3SQB22 / AA- |
74 € / 2,9% |
Con una “duration” a 21 non è fra i più volatili nell’ambito degli extralunghi. Ne risente un po' lo spread: varia di seduta in seduta, anche perché gli scambi sono bassi |
3 |
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Italia 2,50% Dc2024 Eur IT0005045270 / BBB |
99,6 € / 2,7% |
Poco più di due anni di vita residua, una quotazione sotto 100 e spread ridottissimo: sul corto il Btp è super competitivo |
5 |
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Italia 2,15% Mz2072 Eur IT0005441883 / BBB |
60,4 € / 4,0% |
Si potrebbe discutere se non sarebbe meglio scegliere emissioni un po' meno lunghe, tipo 2050 0 2051. Questa comunque corrisponde in termini di durata massima agli altri titoli da trading, con spread stabilmente assai contenuti. A molti piace anche per lo yield in corso |
5 |
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Olanda 0,25% Lg2025 Eur NL0011220108 / AAA |
95,5 € / 2,0% |
Di nuovo un titolo per cassafortisti, grazie al rating massimo e a uno spread ragionevole, seppur gli scambi latitino |
3 |
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Olanda 0% Ge2052 Eur NL0015614579 / AAA |
52,0 € / 2,3% |
Con una “duration” a 29 entra nella lista dei papabili da trading. Lo spread? In certe sedute è adeguato e in altre no |
3 |
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Spagna 0% Mg2025 Eur ES0000012K38 / A |
94,4 € / 2,3% |
Un senza cedola che si trasforma in un titolo quasi da trading su periodi corti. Lo segnaliamo invece per chi voglia andare a scadenza, anche grazie a uno spread fra i più contenuti |
5 |
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Spagna 1,45% Ot2071 Eur ES0000012H58 / A |
50,5 € - 3,6% |
È quasi come un Btp ma dal rating migliore. Lo spread è nervoso e quindi il titolo talvolta si presta a trading veloci e talora no |
3 |
I tre winners per un buy and hold a basso rischio
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1°) |
Italia 2,50% Dc2024 |
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2°) |
Germania Bund 0,5% Fb2025 |
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3°) |
Spagna 0% Mg2025 |
I tre winners per il trading
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1°) |
Austria 0,85% Gn2120 |
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2°) |
Italia 2,15% Mz2072 |
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3°) |
Francia 0,5% Mg2072 |
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