Il 22 Settembre RATTI ha presentato i dati relativi al primo semestre 2020. Vediamo qui di seguito i tratti più interessanti.
FATTURATO DI RATTI:
Il fatturato del primo semestre 2020 ammonta a € 35,9 mln (€ 23,33 mln realizzati nel Q1 2020 e € 12,57 mln nel Q2 2020), in evidente e prevedibile contrazione rispetto a quanto fatto nel 2019 (€ 62,4 mln, -42,5%).
La pandemia, oltre ad aver determinato la riduzione dei consumi di beni di moda-abbigliamento, ha impattato anche sul lato dell’offerta: il lock-down ha complicato l’attività di produzione e spedizione.
MARGINE EBITDA ed EBIT DI RATTI:
La forte riduzione del fatturato ha condizionato l’EBITDA che è passato da € 10,5 mln nel 2019 agli attuali € 2mln. Diventa negativo l’EBIT € -0,2 mln (€ 10,8 mln nel 2019).
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA DI RATTI:
La violenta crisi innescata dalla pandemia non ha scalfito la solidità patrimoniale di RATTI: la PFN, seppur in lieve peggioramento (da € +2,6 a € - 1,3 mln), rimane un punto di forza.
NOTA DELLA SOCIETA’:
“A partire dal mese di maggio, a livelli diversi e con tempistiche diverse in relazione al contesto geografico di riferimento, si è registrata una moderata ripresa delle attività economiche. Tuttavia la diffusione del virus in alcuni paesi resta ancora oggi elevata e impedisce in questa fase una piena ripresa dei consumi.
Nell’attesa che il quadro sanitario, sociale ed economico permetta la piena ripresa delle attività, il Gruppo ha implementato un piano di efficientamento di tutte le voci di spesa, che comprende il ricorso agli ammortizzatori sociali, la sospensione delle attività non prioritarie e la rinegoziazione dei principali contratti di fornitura di beni e servizi, in modo da mitigare gli effetti negativi collegati alla situazione attuale.
In considerazione della solida posizione finanziaria, tenuto anche conto delle operazioni di finanziamento a mediolungo termine già finalizzate e della disponibilità di linee di credito ad oggi non utilizzate, non si rilevano criticità sul tema del sostegno finanziario all’attività. Il Gruppo non ha pertanto modificato i propri obiettivi strategici di medio-termine, confermando gli importanti investimenti programmati in impianti e tecnologie. Nel contempo ha provveduto a sospendere tutti quegli investimenti già programmati ma che, ritenuti non strategici, potevano essere posticipati”.
PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE DI RATTI:
Dal documento semestrale si legge inoltre che...“Nella fase attuale la clientela del Gruppo, principalmente rappresentata dai grandi brand del lusso mondiale, sta registrando una significativa contrazione delle vendite, diretta conseguenza degli impatti della diffusione del Covid- 19 sul normale svolgimento delle attività. Come evidenziato, nonostante si intravedano alcuni segnali di ripresa, l’evoluzione dell’anno 2020 per il settore moda rimane incerta e dipenderà dalle tempistiche di stabilizzazione della situazione sanitaria, sociale ed economica a livello globale, condizione necessaria per il progressivo recupero dei consumi.
Allo stato attuale, considerato quanto sopra evidenziato, l’evoluzione degli ultimi mesi dell’anno per il Gruppo presenta un elevato grado di incertezza. Sulla base della raccolta ordini, e tenuto conto delle condizioni economiche generali, si ritiene tuttavia che la fase di ripresa potrà avere inizio, assunta la stabilizzazione della situazione sanitaria, a partire dal primo semestre del 2021”.
RIEPILOGO SEGNALAZIONI:
PREMESSA:
Gli articoli escono prevalentemente nel fine settimana e pertanto i “prezzi di riferimento”, per convenzione, sono quelli dell’ultima chiusura disponibile prima della pubblicazione dell’articolo. I prezzi non rappresentano un livello effettivo di carico: all'interno degli articoli viene talvolta indicato di attendere eventuali ritracciamenti prima di operare.
I benchmark utilizzati sono: per AMADEUS FIRE il DAX, per RATTI, TECHNOGYM e FIRST CAPITAL il FTSE Italia All-Share, per WINMARK lo S&P 500 per SWEDISH MATCH l’OMX Stockholm 30 e per FEVER TREE il FTSE 100 UK.
La tabella qui sotto non tiene conto dell'impatto valutario.
La variazione media riportata dai titoli segnalati è stata del -2,44%, leggermente inferiore rispetto alla media delle variazioni dei benchmark (-0,29%).
AMADEUS FIRE (analisi https://www.lombardreport.com/2020/6/6/mozart-straordinario-ma-di-questi-tempi-preferisco-amadeus-fire/):
Il titolo ha provato in tre occasioni (senza successo) a rompere la resistenza collocata a € 117; Il trend attuale è laterale. L'ultimo scivolone ha portato le quotazioni fuori dal canalino rialzista. Per poter riconquistare un trend positivo sarà necessario superare lo scoglio dei € 117.
Notizie: il 5 Agosto AMADEUS FIRE al fine di rifinanziare l'operazione posta in essere per rilevare il 100% di COMCAVE ha rafforzato il proprio capitale sociale attraverso un aumento dedicato ai soli investitori istituzionali incassando circa € 52 mln (€ 100 per share): ottimo l'interesse manifestato per l'operazione.
Notizie: il 15 settembre ha concluso un accordo per l’acquisto del 100% per € 6 mln della azioni di GFN AG espandendo così la propria area di business della formazione. GNF AG opera nel mercato della formazione degli adulti finanziata con fondi pubblici, con particolare inclinazione per l’IT. L’acquisizione dovrebbe impattare per +25 mln di fatturato, neutro il risultato operativo. Il management di AMADEUS FIRE è convinto di migliorarne la redditività.
RATTI (analisi https://www.lombardreport.com/2020/6/13/la-straordinaria-eleganza-dei-ratti-il-rag-filini-aveva-ragione/):
Il titolo è uscito dal timido canale rialzista; le quotazioni stanno puntando verso il minimo testato durante il crash Covid-19. Come già indicato all'interno dell'articolo di presentazione, RATTI rappresenta una bella e solida realtà, ma il contesto di incertezza che sta vivendo il settore Luxury non l'ha favorita. Nell'analisi del 13/06 si consigliava di attendere prima di operare: si rinnova questo suggerimento.
Le quotazioni attuali scontano il complesso semestre del 2020 e l'incertezza sul prossimo futuro. Se però l'analisi assumesse una visione prospettica, in un'ottica di normalizzazione, questi livelli potrebbero rappresentare un'opportunità. Sarà interessante verificare la tenuta del livello situato a € 3,67.
WINMARK CORP (analisi https://www.lombardreport.com/2020/6/20/quando-l-usato-crea-tanto-valore/):
Il titolo, dopo una fase abbastanza volatile, ha recentemente superato sia la mm 200gg che la trendline discendente che univa i tre precedenti massimi. Dal punto di vista fondamentale nulla è cambiato.
SWEDISH MATCH (analisi https://www.lombardreport.com/2020/6/27/svezia-oltre-all-ikea-c-di-pi/):
Il titolo dopo una fase di congestione orizzontale ha puntato e superato i massimi assoluti. Dal punto di vista fondamentale nulla è mutato.
TECHNOGYM (analisi https://www.lombardreport.com/2020/8/2/technogym-2/):
Il titolo, dopo la segnalazione, ha abbattuto al rialzo la trendline discendente rossa proseguendo fino a superare la mm 200gg. La trimestrale (non negativa, approfondimento su https://www.lombardreport.com/2020/9/12/tagliandi-semestrali/) è stata il catalizzatore che ha provocato la successiva flessione: il titolo ha rotto a ribasso la mm 200gg ed è uscito dal canale rialzista. Attualmente le quotazioni stanno testando un supporto abbastanza importante. Parte di questo ribasso è spiegabile con l'intervento di Talomon Capital, operatore speculativo che in questa fase ha incrementato la propria posizione ribassista a 2,38 mln di azioni (1,18% del capitale).
Dal punto di vista fondamentale nulla è cambiato.
FIRST CAPITAL (analisi https://www.lombardreport.com/2020/8/16/il-cacciatore-di-tesori/ :
FIRST CAPITAL si è mossa (con più vivacità) nella stessa direzione del mercato scivolando pertanto da € 12 fino a € 10,9. L'elevato livello di sconto vantato dalla quotazione rispetto all'intrinsic value, il track record e la qualità del manangement rappresentano elementi su cui poter valutare un ingresso (con orizzonte temporale di lungo termine).
ULTA BEAUTY (analisi https://www.lombardreport.com/2020/8/29/il-prezzo-della-bellezza/):
In sede di analisi veniva suggerito di valutare un ingresso a seguito di un ritracciamento. Le quotazioni dopo aver testato il superamento della mm 200gg e della trendline verde sono ripiegate. Non è da escludere un test sul supporto posto a circa $ 190. Valutare un'entrata dopo aver verificato la tenuta di questo livello.
Dal punto di vista fondamentale si rileva che è stata integralmente restituita la linea di credito revolving da $ 800 mln accesa prudenzialmente nei mesi precedenti.
FEVER TREE (analisi https://www.lombardreport.com/2020/9/6/alla-base-dei-cocktail/):
Le quotazioni, dopo un fisiologico ritracciamento, stanno provando a puntare la resistenza situata a circa 2500 (pence). Dal punto di vista fondamentale non si rilevano alcune novità: si rimanda all'articolo di commento della recente semestrale (https://www.lombardreport.com/2020/9/12/tagliandi-semestrali/).
