Quattro basket azionari – dalle auto elettriche alle batterie e dalla telefonia alle compagnie aeree – con scadenza a 36 mesi e protezione per il 40% dai livelli iniziali. Struttura però “worst off”. Pregi e difetti.
Cedole & dividendi
Crescendo Rendimento Memory: la nostra continua ricerca di yield, che spazia sui prodotti sempre più correlati all’azionario, prende oggi in considerazione una nuova emissione di quattro certificati su basket “worst of” proposti da Exane Finance, marchio legato a Bnp Paribas.
La loro struttura punta a monetizzare gli elevati valori di volatilità presenti sui mercati attraverso cedole mensili condizionate e al contempo offre buone barriere di protezione sempre condizionata. Infatti sia quella per il pagamento della cedola con effetto memoria sia quella (europea) per la protezione del capitale a scadenza si collocano al 60% dei livelli iniziali. In altri termini, l’investitore è protetto fino a una performance negativa del 40% del titolo peggiore all’interno del basket “worst of” rispetto ai numeri di valutazione d’esordio.
I nuovi Crescendo Rendimento Memory hanno una scadenza a 36 mesi e prevedono la possibilità di rimborso anticipato mensile da giugno 2021, a patto che tutti i titoli sottostanti quotino oltre il loro livello iniziale. I rendimenti globali annui (naturalmente condizionati) variano dal 9 al 15%.
I nuovi basket “worst of” sono stati individuati con una logica tematica, spaziando dal mondo dei veicoli elettrici a quello delle batterie e dalle telecomunicazioni alle compagnie aeree.
Come funzionano
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Cedole mensili |
Da gennaio 2021 ogni mese viene pagata una cedola condizionata con effetto memoria se tutti i sottostanti sono superiori o uguali alla barriera cedola condizionata (si veda tabella sotto). Qualora il requisito non fosse soddisfatto non sarà versata. L’effetto memoria consente però di incassare le eventuali cedole non ottenute nelle precedenti date di osservazione al momento in cui, a una successiva data di osservazione mensile, si verifichi la condizione per il loro pagamento |
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Clausola mensile di rimborso anticipato (da giugno 2021) |
Se tutti i sottostanti sono superiori o uguali al livello iniziale a una data di constatazione mensile, il certificato viene rimborsato anticipatamente. In questo caso, l’investitore riceve 1.000 euro. Qualora la condizione non sia soddisfatta, il prodotto continua la sua vita fino alla scadenza finale |
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Protezione condizionata del capitale a scadenza |
Se tutti i sottostanti quotano sopra o uguale alla barriera di protezione del capitale l’investitore riceve 1.000 euro. In caso contrario, incassa il valore finale rapportato al sottostante che ha registrato la performance peggiore rispetto al livello iniziale |
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Mercato di quotazione |
Tlx |
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Nominale |
1.000 euro |
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Livello di rischio da Kid |
6 su scala da 1 (bassissimo rischio) a 7 (altissimo rischio) |
Per tutti valgono queste condizioni: 1°) data osservazione finale 8/12/2023 – 2°) Rimborso anticipato condizionato da giugno 2021 – 3°) Barriera rimborso anticipato 100% del livello iniziale di ogni sottostante – 4°) Barriera europea protezione capitale a scadenza 60% del livello iniziale di ogni sottostante.
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Isin |
Sottostanti |
Livello inziale (8-12-2020) |
Cedola mensile |
Barriera cedola condizionata |
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FREXA0028946 |
Tesla (Usa) Volkswagen (D) Peugeot (F) |
649,88 $ 144,12 € 20,43 € |
1,25% (Max 15% annuo) |
60% del livello inziale |
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FREXA0028953 |
Schneider E. (F) Varta (D) Volkswagen (D) |
115,10 € 110,10 € 144,12 € |
1,15% (Max13,8% annuo) |
60% del livello inziale |
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FREXA0028961 |
Telecom It. (I) Iliad (F) Vodafone (GB) |
0,3909 € 176,65 € 130,76 £ |
0,75% (Max 9% annuo) |
60% del livello inziale |
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FREXA0028979 |
Lufthansa (D) AirFrance (F) Easyjet (GB) |
9,878 € 5,17 € 855 £ |
1,25% (Max 15% annuo) |
60% del livello inziale |
Riassumiamo punti forti e punti deboli (logicamente con la soggettività che ciò sempre comporta).
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Difetti |
● Rischio rimborso anticipato ● Condizione per la cedola che tutti i sottostanti sino superiori o uguali alla relativa barriera alla data di rilevazione ● La struttura “worst off” è concettualmente più rischiosa ● Scadenze un po' lunghe ● La denominazione Crescendo può trarre in inganno ● Scambi sul secondario limitati ma ciò è l’effetto di una tale vastità di offerta di certificati da non poter essere facilmente acquisita |
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Pregi |
● Sottostanti strutturalmente volatili ma interessanti come prospettive ● Importi cedole elevate ● Margine su performance negativa del “worst off” del 40% ● Quotazione sui mercati regolamentati ● Taglio adeguato al retail ● Facile reperibilità del kid su sito https://www.exane.com/italiancertificate/kids |
