Dieci proposte presentate durante il tour di Lombard Report. Molte di più sono ipotizzabili e le sviscereremo, assieme a queste, nei prossimi mesi.
Cedole & dividendi
Nelle quattro tappe del tour di Lombard Report attraverso l’Italia sono state presentate dieci proposte differenti fra loro di creare reddito finanziario. Come promesso, le riproponiamo tali e quali sul sito, facendo presente che le quotazioni indicate si riferiscono alla prima tappa del tour. Non abbiamo invece inserito la parte iniziale della presentazione, relativa al quadro generale delle esigenze del mercato in Europa e in Italia, tuttavia disponibili a chi ne facesse richiesta. Ciascuna proposta è poi corredata da una tabella indicante se la strategia punta al rendimento immediato o a un rendimento posticipato di medio/lungo termine e infine se consente di godere di un fattore accelerativo, cioè di un moltiplicatore di redditività nel tempo adottando una qualche modalità di reinvestimento di quanto incassato con gli strumenti di base. Sul tutto torneremo nei prossimi mesi approfondendo la singola strategia e proponendo anche altri titoli con cui operare.
► 1° proposta - Se l’obiettivo è investire in euro…
Prendiamo reddito da tre Etf con sottostanti in dollari ma con copertura del cambio e abbiniamo titoli obbligazionari che coprano da altri rischi
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Etf Lyxor Us short high yield hedged |
LU1617164212 |
Eur |
Yield 6,4% dividendo annuale |
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Etf iShares Usd Emerging hedged |
IE00B9M6RS56 |
Eur |
Yield 5,0% dividendo mensile |
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Etf Invesco At1 Cap Bond Eu Hd |
IE00BFZPF439 |
Eur |
Yield 5,0% dividendo trimestrale |
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Btp€i 2032 |
IT0005138828 |
Eur |
1,25% + inflazione euro |
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Bond Mediobanca 2025 |
IT0005127508 |
Eur |
Euribor + 2,25% - minimo 3% |
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Reddito immediato |
Sì |
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Reddito di medio-lungo termine |
Sì |
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Fattore accelerativo |
Sì con Pac su Etf |
► 2ª proposta - Se non c’è il chiodo fisso euro…
Due ottimi mercati obbligazionari, uno consolidato e uno un po’ meno, sono Usa e Australia. Comportano il rischio cambio da cui ci si protegge o con un conto in valuta o con un Etf valutario short non a leva. La seconda opzione implica però un investimento che va rapportato al portafoglio ed è tecnicamente sconveniente, salvo in presenza di situazioni di alta volatilità sulle valute. In questo caso non indichiamo dei titoli perché la disponibilità è amplissima.
Sul dollaro Usa sono preferibili:
1) Treasuries corti
2) Tips medi
3) Corporate ad alto rating
Sul dollaro australiano sono preferibili:
1) Titoli di Stato corti e medi
2) Titoli di Stato inflation (mercato Otc)
3) Bond bancari a tasso variabile (mercato Otc)
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Reddito immediato |
Sì ma rischio cambio |
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Reddito di medio-lungo termine |
Sì solo con c/c valuta |
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Fattore accelerativo |
No |
► 3ª proposta - Se l’esigenza è un reddito mensile
Ci sono due alternative: o costruire un piano obbligazionario che preveda titoli con diverse scadenze, una per ogni mese, o utilizzare Etf che pagano dividendi mensili. La seconda è di gran lunga preferibile per:
1) rendimento
2) possibilità (anzi perentorietà) di realizzare piani di acquisto
3) minore rischiosità complessiva
Ecco tre Etf indicati a tale scopo.
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Pimco Bond Eu Sh-Term H.Y. |
IE00BD8D5H32 |
Eur |
Yield 2,3% dividendo mensile |
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Pimco Bond Sh-Term H.Y. Eur Hed |
IE00BF8HV600 |
Eur |
Yield 5,1% dividendo mensile |
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iShares Usd Emerging Markets Bond |
IE00B2NPKV68 |
Usd |
Yield 4,76% dividendo mensile |
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Reddito immediato |
Sì |
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Reddito di medio-lungo termine |
Sì |
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Fattore accelerativo |
Sì con Pac |
► 4ª proposta - Bond + azioni della stessa società
Se si vuole accelerare il rendimento di un portafoglio di obbligazioni si possono reinvestire nel tempo le cedole incassate acquistando azioni della stessa società. In questo caso conviene puntare su corporate con buoni rating e attive in settori dinamici.
Qualche esempio:
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Mediobanca |
Bond soprattutto in euro |
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Banca Imi/Intesa |
Bond in varie valute |
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Unicredit |
Bond in euro e altre valute |
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Enel |
Bond in varie valute |
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Total |
Bond in varie valute |
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Apple |
Bond in Usd e Aud |
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Berkshire H. |
Bond in Usd |
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Nestlé |
Bond in Usd |
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Microsoft |
Bond in Usd |
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Petrobras |
Bond in Usd |
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Reddito immediato |
No |
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Reddito di medio-lungo termine |
Sì |
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Fattore accelerativo |
Sì |
► 5ª proposta - Bond a tasso fisso + bond zero coupon di emittenti diversi
La strategia è uguale alla precedente e comunque utilizzabile per qualsiasi tipo di investimento a reddito. Consiste nel reinvestire cedole e/o dividendi in bond zero coupon, magari in valute emergenti.
Per esempio:
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Comit 2028 |
Euro |
Prezzo in corso 80,4 |
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Ebrd 2026 |
Rublo |
Prezzo in corso 65 |
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Ifc 2026 |
Peso messicano |
Prezzo in corso 58 |
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Reddito immediato |
No |
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Reddito di medio-lungo termine |
Sì |
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Fattore accelerativo |
Sì |
► 6ª proposta - Fondi a cedole mensili
L’industria finanziaria ha cavalcato la domanda di reddito elargito nel tempo con l’offerta di fondi a cedola (mensile, trimestrale, semestrale o annuale), che si sono però spesso dimostrati una delusione.
Per esempio c’è chi ha offerto fondi con cedole 7-8% - in realtà pubblicizzate come tali ma non garantite – che con il passare del tempo non solo hanno pagato molto meno ma hanno anche prelevato valore dal Nav.
In effetti gli emittenti spesso riportano nei documenti di emissione frasi del tipo “la distribuzione potrebbe essere superiore al risultato effettivo di gestione del fondo, rappresentando, in tal caso, un rimborso parziale del valore della quota”.
Tenersene quindi lontani? Sì, sebbene alcuni – con particolari sottostanti – risultino interessanti. Uno per tutti:
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GAM Multibond - Emerging Markets Inflation Linked Bond |
LU0564979515 |
Eur |
Yield 10,4% - stima Morningstar dividendo mensile |
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Reddito immediato |
Sì |
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Reddito di medio-lungo termine |
Sì |
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Fattore accelerativo |
Sì con un Pac mirato |
► 7ª proposta - Azioni a dividendi mensili
Sono soprattutto statunitensi e comportano quindi il rischio di cambio €/$ ma il vantaggio di un flusso costante di income le porta a essere molto apprezzate sia dai singoli investitori sia da quei gestori che a loro volta propongono fondi con frequenti distribuzioni di dividendi. Eccone una lista con i relativi dividend yield. In parte sono del settore immobiliare.
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Ticker |
Azione |
Yield |
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ORC |
Orchid Island Capital Inc. |
15,1% |
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AGNC |
AGNC Investment Corp. |
11,8% |
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CPTA |
Capitala Finance Corp. |
11,2% |
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GNL |
Global Net Lease Inc. |
11,1% |
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PSEC |
Prospect Capital Corporation |
10,8% |
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HRZN |
Horizon Technology Finance Corporation |
10,7% |
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SCM |
Stellus Capital Investment Corporation |
9,8% |
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HCAP |
Harvest Capital Credit Corporation |
9,4% |
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PFLT |
PennantPark Floating Rate Capital Ltd. |
9,4% |
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GLAD |
Gladstone Capital Corporation |
9,0% |
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WSR |
Whitestone Reit |
9,0% |
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SUNS |
Solar Senior Capital Ltd. |
8,3% |
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GAIN |
Gladstone Investment Corporation |
7,5% |
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APLE |
Apple Hospitality Reit Inc. |
7,3% |
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MAIN |
Main Street Capital Corporation |
7,3% |
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GOOD |
Gladstone Commercial Corporation |
7,0% |
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CLDT |
Chatham Lodging Trust Reit Inc. |
6,7% |
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LTC |
LTC Properties Inc. |
5,0% |
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STAG |
Stag Industrial Inc. |
5,0% |
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GRP.U |
Granite Real Estate Investment Trust |
4,6% |
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LAND |
Gladstone Land Corporation |
4,3% |
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O |
Realty Income Corporation |
4,1% |
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Reddito immediato |
Sì |
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Reddito di medio-lungo termine |
Sì |
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Fattore accelerativo |
No (salvo con Pac) |
► 8ª proposta - Etf real estate
Avete venduto un immobile o comunque credete nel valore del mattone? Se volete reinvestire o investire in questo mondo senza il possesso fisico, l’alternativa consiste nel puntare su Etf real estate, che garantiscono
1°) rendimenti dignitosi
2°) forte differenziazione geografica
3°) indiretti vantaggi fiscali, poiché in parte i sottostanti sono Reit favoriti da agevolazioni in alcuni Paesi.
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iShares US Property |
IE00B1FZSF77 |
Usd |
Yield 3,9% dividendo trimestrale |
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Lyxor Epra/Nareit Developed Europe |
LU1812091194 |
Eur |
Yield 3,5% dividendo semestrale |
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Lyxor Epra/Nareit Global Developed |
LU1832418773 |
Eur |
Yield 3,3% dividendo semestrale |
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iShares Asia Property |
IE00B1FZS244 |
Usd |
Yield 3,0% dividendo trimestrale |
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Reddito immediato |
Sì |
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Reddito di medio-lungo termine |
Sì |
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Fattore accelerativo |
Sì (con Pac) |
► 9ª proposta - Azioni a dividendi “buy and hold”
Spesso si dice che è una strategia del passato. Invece risulta assai redditizia se la si costruisce bene, comportando fra l’altro poche messe a punto nel tempo. Posizionarsi su azioni ad alto dividendo di società molto solide – soprattutto europee – e mantenerle in portafoglio per anni è una scelta che soddisfa l’income puntando anche sulle performance di lungo periodo.
Alcuni esempi (i dividend yield sono quelli attuali):
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Allianz |
4,2% (Eur) |
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Axa (F) |
5,9% (Eur) |
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Bp (GB) |
5,7% (Gbp) |
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Daimler (D) |
5,5% (Eur) |
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Total (F) |
5,3% (Eur) |
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Orange (F) |
4,9% (Eur) |
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Munich Re (D) |
4,3% (Eur) |
Non meno importante per la redditività netta è la scelta di azioni con “scrip dividend”, cioè con assegnazione di utili ai soci mediante attribuzione di azioni di nuova emissione, il che spesso non esclude la possibilità, a chi ne faccia richiesta, di ricevere il pagamento in contanti invece che appunto in azioni. Il vantaggio fiscale è significativo poiché di fatto non si ha la doppia imposizione, sebbene il tema sia complesso.
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Reddito immediato |
Sì |
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Reddito di medio-lungo termine |
Sì |
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Fattore accelerativo |
Sì con reinvestimento dividendi sulla stessa azione |
► 10ª proposta - Un Pac su bond ad alta cedola in valute emergenti
L’ultimo suggerimento è sotto molti profili il più banale: consiste nel realizzare un Piano di acquisto di obbligazioni in valute emergenti, esposte inevitabilmente alla loro doppia volatilità (cambio e quotazione), con cui incassare cedole quasi sempre elevate. Il Pac va impostato soprattutto su livelli tecnici del cambio e questa proposta (che solitamente piace agli investitori italiani) deve avere un peso limitato su un portafoglio obbligazionario: massimo 10%.
Qualche esempio:
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Ifc Social Bond Tf 6,5% Mz 2026 |
XS1969787396 |
Brl |
Cedola annuale |
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Eib Tf 8% Mg 2027 |
XS1605368536 |
Zar |
Cedola annuale |
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Ifc Tf 7,75% Ge 2030 |
XS1753775730 |
Mxn |
Cedola annuale |
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Ebrd Tf 6% Fb 2023 |
XS1766853367 |
Inr |
Cedola annuale |
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Reddito immediato |
Sì |
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Reddito di medio-lungo termine |
Sì |
|
Fattore accelerativo |
Sì |
