Un portafoglio di cinque Etf specifici con cui puntare sulle obbligazioni del mondo emergente. Tutto bene? Sì, salvo il fattore valuta, perché il dollaro comunque spadroneggia.
Cedole & dividendi
Se c’è un argomento su cui gli istituzionali sono d’accordo è quello delle obbligazioni dei Paesi emergenti: è qui che ci sono prospettive di crescita nei prossimi anni. La riscoperta dipende da due fattori:
â— rendimenti maggiori rispetto ai Paesi sviluppati
â— trend di espansione delle relative economie.
Il debito emergente ha quindi ancora del valore da esprimere ma soprattutto lievita fortemente in termini di emissioni. Dal 2010 a oggi il trend è stato del +260%, con un’accelerazione maggiore degli high yield. Da poco meno di 200 miliardi di stock è aumentato a più di 600. Il motivo è presto spiegato: il differenziale di crescita delle economie “emerging” rispetto a quelle occidentali si sta allargando e continuerà ad espandersi almeno fino al 2022/2025. Il buio degli anni 2015/2016 appartiene quindi al passato.
Nel contesto delle obbligazioni dei Paesi emergenti si osserva poi un rilevante sviluppo della categoria “corporate bond”, che si trova a vivere una fase quasi di boom, soprattutto nelle emissioni in $. E’ il caso infatti di ricordare che la categoria – come tutti gli “emerging bond” – si articola in due gruppi, quello in dollari e quello nelle diverse valute locali. Di fatto il mercato punta però soprattutto sul primo fronte.
Governativi e corporate a confronto
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Titoli di Stato |
Corporate |
|
|
Numero di Paesi emittenti |
67 |
53 |
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Rating medio |
BB+ |
BBB- |
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Yield medio emissioni in $ |
4,9% |
5,1% |
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Duration media |
6,9 |
4,9 |
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Performance 2017 |
+9,1% |
+7,6% |
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Volatilità media |
8,1% |
7,6% |
Il quadro che esce è decisamente interessante e porta a prendere in considerazione le obbligazioni dei Paesi emergenti più di quanto non avvenga nei fatti. In Italia il mercato acquista in tale ambito le brasiliane Petrobras, le messicane Pemex e qualche emittente russo, ma tralascia il contesto nel suo insieme. Come ci si può arrivare? Soprattutto con gli Etf e a tale scopo eccone cinque (presentati a Bond Tv di Class Cnbc) per un portafoglio articolato. Può sorprendere il fatto che i trend indicati siano ribassisti, al contrario di quanto appena detto. Si tenga però conto del fattore dollaro, che non ha inciso poco nell’ultimo anno.
La possibilità di selezionare singoli bond è scarsa per due motivi:
1°) nella maggior parte dei casi sono trattati solo sull’“Otc”;
2°) essendo massicciamente presenti nei fondi specializzati non sempre garantiscono una liquidità soddisfacente.
Quindi meglio ricorrere agli strumenti a replica.
Bond emergenti, cinque Etf per un mondo in crescita
L’unico sull’inflazione emerging
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Emittente |
Spdr Etf |
|
Isin |
IE00B7MXFZ59 |
|
Sottostante |
Bond inflation nelle valute locali |
|
Valuta negoziazione |
Eur |
|
Valuta denominazione |
Usd |
|
Quotazione |
Xetra Francoforte |
|
Acquistabile in Italia |
Sì |
|
Trend |
Ribassista |
|
Ter |
0,55% |
|
Cedole |
Sì 2 volte l’anno |
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Yield |
6,6% |
Un primo dei corporate emerging
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Emittente |
iShares |
|
Isin |
IE00B6TLBW47 |
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Sottostante |
Bond corporate Em in $ |
|
Valuta negoziazione |
Eur |
|
Valuta denominazione |
Usd |
|
Quotazione |
Milano |
|
Trend |
Ribassista |
|
Ter |
0,50% |
|
Cedole |
Sì 2 volte l’anno |
|
Yield |
4,7% |
E un secondo con lo stesso sottostante
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Emittente |
Spdr Etf |
|
Isin |
IE00B7LFXY77 |
|
Sottostante |
Bond corporate Em in $ |
|
Valuta negoziazione |
Eur |
|
Valuta denominazione |
Usd |
|
Quotazione |
Milano |
|
Trend |
Ribassista |
|
Ter |
0,50% |
|
Cedole |
Sì 2 volte l’anno |
|
Yield |
3,9% |
I governativi emerging con copertura del cambio
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Emittente |
Lyxor |
|
Isin |
FR0013217700 |
|
Sottostante |
Governativi in $ |
|
Valuta negoziazione |
Eur |
|
Valuta denominazione |
Eur (hedge mensile) |
|
Quotazione |
Milano |
|
Trend |
Ribassisti |
|
Ter |
0,40 |
|
Cedole |
Sì 1 volta l’anno |
|
Yield |
5,4% |
Ha di tutto su scadenze corte e medie e con hedge
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Emittente |
Ubs |
|
Isin |
LU1645386480 |
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Sottostante |
Governativi e corporate 1-5 anni |
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Valuta negoziazione |
Eur |
|
Valuta denominazione |
Eur |
|
Quotazione |
Milano |
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Trend |
Da poco sul mercato |
|
Ter |
0,47% |
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Cedole |
No, a capitalizzazione |
Questi cinque Etf consentono – abbinati e messi in portafoglio con un progressivo piano di acquisto partendo da una situazione di relativa debolezza – di ottenere rendimenti interessanti senza eccessiva volatilità. Il che nel mercato obbligazionario d’oggi non è da poco.
