Rendimenti medi del 6% su una valuta volutamente indebolita rispetto a euro e dollaro. Ma le emissioni trattano – salvo una con scadenza vicina – sull’“Otc”.
Cedole & dividendi
Una delle migliori economie del mondo, con una crescita stabilmente oltre il 5% annuo: è quella indonesiana, cui contribuisce la dinamica delle esportazioni (+8,5% nel 2017) e degli investimenti (+7,3%). Prospettive altrettanto interessanti per l’anno in corso, con in più un punto forte, quello di una valuta – la rupia indonesiana appunto – molto debole sull’euro e sul dollaro, una debolezza però pilotata, perché ingiustificata in base ai fattori economici. Il cambio Eur/Idr si muove infatti sui 16.970, contro un massimo (per l’Idr) negli ultimi 5 anni a 12.428 Eur vs Idr e un minimo a 17.115. E‘ evidente come ci troviamo appunto su un top di stress.
In questo contesto l’investimento obbligazionario nella rupia indonesiana (pur con alcune precauzioni di accumulo di posizioni nel tempo in base all’andamento del cambio) appare interessante, per diversi motivi. A suo favore:
● rendimenti elevati
● emittenti soprattutto sovranazionali ad alto rating
● tagli bassi
● condizione di base per un posizionamento vantaggioso stante il cambio.
A sfavore ci sono:
● la rarità di obbligazioni sui mercati regolamentati (sul Mot una sola e fra l’altro con scadenza gennaio 2019: è la Sg Issuer Tf 7,25% Ge19 Idr – Isin XS1144002463, quasi del tutto illiquida se si esclude il market maker, che opera con un forte spread denaro/lettera
● l’inevitabile ricorso all’Otc, con le difficoltà che non pochi investitori incontrano in tal senso
● il fatto che molte emissioni di organismi sovranazionali siano cosiddette “dual currency” - cioè con il cambio Usd/Idr - il che fa sì che distribuzione di cedole e rimborsi avvengano appunto in $, problema soprattutto per i detentori di conti in valuta nel biglietto verde.
Il quadro ha quindi luce e ombre, ma i rendimenti sono certamente più che interessanti soprattutto per l’investitore in euro, data la situazione attuale dei tassi nell’area Ue.
Questo un mini portafoglio di obbligazioni in rupia indonesiana utile a chi possa accedere al mercato “Otc”.
|
Emittente |
Isin |
Scadenza |
Cedola |
Yield attuale |
|
Iadb |
XS1626023904 |
15/6/2021 |
6,25% |
6,1% |
|
Ebrd |
XS1327550783 |
2/12/2020 |
9,25% |
6,0% |
|
Bei |
XS0752537372 |
1/3/2022 |
5,2% |
6,0% |
|
Bei |
XS1757690992 |
24/1/2025 |
5,75% |
5,9% |
|
Ebrd |
XS1734550897 |
13/12/2022 |
6,45% |
5,8% |
Iadb = Inter-American:Development Bank (rating AAA)
Ebrd = European Bank for Reconstruction and Development (rating AAA)
Bei = Banca Europea degli investimenti (rating AAA)
I dati dei rendimenti si riferiscono alle quotazioni di questa mattina (16/3/2018). La liquidità dei bond è mediamente buona, ma può presentare erraticità in alcune fasi dei mercati.
