Proposti da poco sono in testa alla classifica degli scambi sul Mot. Interessante la scelta di affiancare un biennale a un quinquennale, scadenze al centro del ciclone dei tassi Usa.
Cedole & dividendi
Incassate delle cedole su un conto in dollari e non sapete come reinvestirle? Una soluzione interessante la propone la nuova abbinata di bond Imi in $ e soprattutto la prima, nettamente più corta. In realtà il vero valore della coppia sta nel fatto che si inseriscono nella parte più tempestosa della curva dei rendimenti in dollari, ovvero sul due anni e sul cinque anni. Attualmente, data ancora la presenza del collocatore sul mercato secondario, con volumi in vendita significativi (oggi 7,9 milioni di $ la 2020 e 10 milioni la 2023), le quotazioni non stanno risentendo delle dinamiche dei rendimenti dei Treasuries ma quando la fase di normalizzazione avrà il sopravvento i due bond Imi in $ seguiranno meglio le evoluzioni della “yield curve”, consentendo anche arbitraggi in funzione appunto dei movimenti del mercato. Naturalmente vale sempre il suggerimento di operare solo se si dispone di un conto in $, per evitare eventuali impatti negativi da un indebolimento della divisa sull’euro.
Quale dei due bond Imi in $ scegliere? La risposta sta soprattutto nel valore della “duration”, ovvero della sensibilità ai tassi. Se si punta a un’emissione meno volatile la prima è senz'altro consigliabile. Infine il consiglio sulle quotazioni preferibili per l’acquisto: in questo caso è molto banale, trattandosi di emissioni troppo recenti per fornire indicazioni realmente valide.
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Emittente |
Banca Imi |
Banca Imi |
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Rating emittente |
BBB (outlook negativo) |
BBB (outlook negativo) |
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Denominazione |
Opera Tf 4,5% Nv20 Usd |
Opera Tf 5,5% Nv23 Usd |
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Isin |
XS1895776562 |
XS1895777370 |
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Valuta |
Usd |
Usd |
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Tipologia |
Senior |
Senior |
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Struttura |
Tasso fisso |
Tasso fisso |
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Data emissione |
22/11/2018 |
22/11/2018 |
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Data scadenza |
22/11/2020 |
22/11/2023 |
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Eventuale “call” |
No |
No |
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Importo globale |
300 milioni $ |
300 milioni $ |
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Taglio minimo |
2.000 $ |
2.000 Usd |
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Periodicità pagamento cedole |
Annuale (22/11) |
Annuale (22/11) |
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Quotazione attuale |
100,05 $ |
100,7 $ |
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Cedola |
4,5% |
5,5% |
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Rendimento lordo |
4,47% |
5,33% |
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Aliquota fiscale |
26% |
26% |
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Liquidità |
Elevata |
Elevata |
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Mercato di quotazione |
Mot |
Mot |
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Analisi grafica |
Troppo recente l’esordio |
Troppo recente l’esordio |
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Rischio tassi (duration) |
Sì, ma basso (1,92) |
Sì (4,47) |
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Rischio cambio |
Sì |
Sì |
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Rischio liquidità |
No |
No |
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Rischio volatilità |
Sì ma modesto |
Sì |
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Classe di rischio (1) |
3 |
4 |
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Classe di redditività (1) |
4 |
5 |
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Prezzo acquisto consigliato |
Leggermente sotto 100 |
A 100,5 |
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Punto forte |
Scadenza corta |
Rendimento |
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Punto debole |
Il cambio (se non si è protetti) |
Il cambio (se non si è protetti) |
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A chi si rivolge |
Investitori con conto in $ |
Investitori con conto in $ |
- (1) Da 1 (rischio o rendimento molto basso) a 6 (rischio o rendimento molto alto).
