Proseguiamo nell’analisi dei titoli del Ftse Mib. Oggi tocca alla specialista italiana del cemento, poco munifica nella distribuzione degli utili.
Cedole & dividendi
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Sono passati i tempi in cui cemento e auto costituivano il termometro dell’economia. E sono passati i tempi in cui questi settori distribuivano profitti. Tutto cambia ed è inevitabile che anche il mondo dei cementieri, prima molto domestico, sia ora sottoposto a una concorrenza di multinazionali in piena evoluzione. Buzzi Unicem resta tuttavia un marchio italiano controllato da capitale nazionale (il 58% è detenuto dalla famiglia Buzzi), ma in forte espansione all’estero, con una pluralità di iniziative di cui spesso il mercato non è a conoscenza.
In termini di dividendi per l’azione Buzzi Unicem i tempi degli oltre 0,40 euro per ordinaria e risparmio sono lontani, come dimostra questa tabella che tiene conto di alcuni anni più significativi, relativamente sia all’una sia all’altra:
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2008 |
Ordinaria 0,42 € - Risparmio 0,444 € |
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2009 |
Ordinaria 0,36 € -Risparmio 0,384 € |
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2011 |
Solo risparmio 0,03 € |
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2012 |
Ordinaria 0,05 € - Risparmio 0,05 € |
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2015 |
Ordinaria 0,05 € - Risparmio 0,05 € |
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2017 |
Ordinaria 0,10 € - Risparmio 0,10 € |
In teoria il “dividend yield” attuale (quello distribuito lo scorso anno rapportato alla quotazione di oggi) si colloca allo 0,42%, valore marginale. E i concorrenti mondiali di maggiore peso cosa pagano?
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LafargeHolcim |
Svizzera |
Yield 3,45% |
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Cemex |
Messico |
Yield indicativo 4% in azioni |
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HeidelbergCement |
Germania |
Yield 1,82% |
Il quadro è variegato, ma occorre considerare che questi tre gruppi sono delle vere multinazionali. Buzzi si muove su livelli più bassi, sebbene nei primi 9 mesi del 2017 il fatturato consolidato abbia raggiunto i 2,13 miliardi di euro, con un indebitamento finanziario di 915 milioni.
Il trend di bilancio degli ultimi anni risulta così impostato:
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Voce bilancio |
2014 |
2015 |
2016 |
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Margine operativo lordo |
422 milioni |
473 milioni |
550 milioni |
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Risultato netto |
120 milioni |
128 milioni |
148 milioni |
In attesa dei dati 2017 si nota come negli anni precedenti si sia assistito a un progressivo miglioramento, sebbene non troppo accentuato. Eppure il mercato è più che fiducioso sul futuro dell’azienda, il che è da mettere anche in relazione al netto miglioramento del sentiment economico, decisivo in un settore esposto a tante variabili quale quello del cemento. L’azione Buzzi Unicem vede un deciso prevalere dei giudizi “buy” e “strong buy”, sebbene si stia muovendo sui massimi storici, con un “upside” quasi mai realmente smentito dal 2011 in poi, pur con inevitabili correzioni: dei 15 analisti a livello internazionale recensiti ben 14 si allineano su tali valutazioni, con target price medio a 27 euro, contro i 23,68 di oggi. Kepler Cheuvreux pone un obiettivo a 27,5 euro, mentre Ubs sale a 30 e Hsbc addirittura a 32 euro. Queste analisi vanno sempre prese come indicazioni di massima e lo sottolineiamo nel rispetto dei lettori, cui consigliamo comunque di tenere come riferimento esclusivamente la propria analisi tecnica.
Cosa dice quest’ultima? Prima di vederlo ecco alcuni numeri peculiari dell’azione Buzzi Unicem:
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Quotazione |
+ / - 1 anno |
Eps |
P/E |
Cash flow/azione |
|
23,8 € |
+3,3% |
1,30 € (stima 17) |
18,46% (stima 17) |
2,10 € (stima 17) |
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1,62 € (stima 18) |
14,79% (stima 18) |
2,58 € (stima 18) |
Eps = Utili per azione - P/E = Rapporto prezzo/utili
Range 52 settimane: 19,0 € (29/8/2017) – 25,2 € (8/5/2017)
Fattore da segnalare è comunque quello di una volatilità media piuttosto alta: si colloca al 23,4% e il grafico dell’azione lo conferma, con un nervosismo evidente in quasi tutte le fasi dei mercati dell’ultimo anno, il che era un po’ scontato dato l’avvicinarsi ai massimi storici.
Analisi grafica azione Buzzi Unicem
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Breve periodo |
Supporto |
23,46 euro |
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Breve periodo |
Resistenza |
24,80 euro (1) |
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Lungo periodo |
Supporto |
21,70 euro |
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Lungo periodo |
Resistenza |
24,80 euro (1) |
- (1) I due valori corrispondono trovandosi il titolo vicino ai massimi storici
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I parametri selettivi dell’azione Buzzi Unicem
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Condizione nella selezione delle azioni |
Valore/Trend |
OK o KO |
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Preferire azioni con P/E sotto a 15 |
18,46 |
KO |
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Preferire azioni con Eps positivo |
1,30 |
OK |
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Preferire azioni con payout sotto 75% |
10% |
OK |
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Preferire azioni con “div. yield” oltre 3% |
0,42% |
KO |
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Preferire azioni con dividendo in crescita |
No |
KO |
In sintesi: un profilo molto particolare quello dell’azione Buzzi Unicem. Il titolo si muove sui massimi storici, sebbene la performance a un anno sia modesta. Gli analisti esprimono giudizi molto positivi, sebbene il “dividend yield” sia ridotto. I parametri di bilancio risultano interessanti, sebbene il settore di appartenenza non sia dei più facili e remunerativi. Un titolo quindi con tanti chiari e scuri, più da pilotare nelle fasi rialziste dei mercati che da tenere in portafoglio come strumento di reddito.
