Termina oggi la possibilità per i privati di sottoscrivere il nuovo Btp Italia scadenza 2020 tasso minimo garantito 1,65. Come sempre abbiamo analizzato approfonditamente il titolo e siamo giunti alla conclusione che questa volta non lo acquisteremo.
Crediamo che tutti i Btp Italia siano, in genere, sottovalutati dal mercato, tuttavia questa nuova emissione non è particolarmente cheap.
Se è vero che si compra a 100 e che si paga una inflazione bassa, è pure vero che il tasso minimo all'1,65% non è particolarmente attraente, inoltre la break-even inflation per i titoli già quotati è "flat" mentre su questo nuovo titolo siamo vicino ai 50 bps.
Inoltre, se confrontiamo il rendimento a scadenza di questo titolo con il Btp "normale" 2017, in real yield non ci pare ci sia particolare valore aggiunto.
Insomma, per una volta lo lasciamo sottoscrivere ad altri e restiamo alla ricerca di titoli più interessanti.
