Chi segue il LombardReport da qualche anno sa che il sottoscritto da cinque anni a questa parte è sempre rimasto, anche in periodi in cui molti predicavano di rimanere liquidi, pesantemente investito sul mercato obbligazionario arrivando addirittura in qualche momento ad usare la leva.
Oggi, invece, sono sempre più convinto che sia il caso di avere più cash possibile a disposizione (unico dubbio che ho se sia il caso di tenerla in euro o diversificare il cash disponibile su altre valute, ma qui molto dipende dal profilo di rischio di ognuno di noi) e non rimanere invischiati ai rendimenti attuali in bond con scadenze superiori ai 2-3 anni, ben sapendo che c'è la possibilità di rimanere qualche mese senza remunerazione per la liquidità disponibile.
Anche i risultati delle elezioni italiani hanno portato sul mercato due o tre giorni di volatilità che hanno consentito una discreta operatività intraday, ma già da giovedì si è tornati a una paralisi del mercato obbligazionario.
Io, pur monitorando il mercato, continuo a non vedere alcun titolo con un rapporto rischio/rendimento interessante e, o mi sono improvvisamente rincoglionito, o molto più semplicemente in questo momento la cosa migliore da fare è stare fermi e magari approfondire altri aspetti del trading che si tendono a trascurare quando l'operatività si fa incessante.
Prova di quanto vado asserendo è che se andate a guardare i prezzi attuali dei titoli che decisi di vendere a inizio di febbraio dopo la famosa decisione del governo olandese su Sns, questa è la situazione:
a 76 tutte le axa in portafoglio a 61,82 – oggi si acquistano a 72,5
a 49,5 tutte le Baca in portafoglio a 49,95 – oggi si acquistano a 47 – 47,5
a 24,5 tutte le Hypo Alpe Adria in portafoglio a 24,5 – oggi si acquistano a 21,5 – 22
a 74 metà delle Raiffesen 5,895 in portafoglio a 67,5 – oggi si acquistano a 73
a 95 tutte le Unicredit 6,375% in £ in portafoglio a 93,625 – oggi si acquistano a 94 -94,5
a 94,8 tutte le Sns TV 31 lug 2014 in portafoglio a 93,326 – oggi si acquistano a 95,9
a 76 tutte le Abbey 6,984% in £ in portafoglio a 75,75 – oggi si acquistano a 76
a 34,2 tutte le Seat 10,5% 2017 in portafoglio a 66 – oggi si acquistano a 28
Quindi, eccetto per le senior SNS, per ora il timing di uscita è stato più che azzeccato!
La cosa forse che più mi meraviglia è invece vedere il continuo calo di oro e argento che, guardando i grafici, potrebbe non essere finito, ma continuare almeno fino a 1500$/oncia per l'oro e 26$/oncia per l'argento nel qual caso sarà mia intenzione iniziare a vendere opzioni put out of the money su alcuni titoli minerari che ho nel mirino (in primis Silver Wheaton, Agnico Eagle, Franco Nevada); motivo di questa scelta sarebbe il fatto che la cosa peggiore che mi potrebbe capitare è vedermi assegnare azioni di cui sono convinto ammiratore a prezzi inferiori del 20-30% rispetto a quelli di mercato o in alternativa incassare premi interessanti visto l'aumento della volatilità implicita in caso di ulteriore calo dei prezzi di oro e argento.
