Barclays: trends stagionali di Marzo

Equities usually continue to outperform in March, led by strong moves higher in the large US indices (DJIA and SPX). While most indices tend to exhibit this bullishness we typically see a bearish seasonal bias for the Sensex, which gives back returns that are usually accumulated in February. This continuation of the equity rally is part of a larger risk-on move that generally accompanies the optimism seen in the beginning of a new year. Commodities also tend to be a beneficiary as higher prices can be seen nearly across the board, led by energy. Two of the three losers in this segment, gold and silver, are only marginally typically weaker on their safe-haven status while Brent and WTI usually have their best month of the year. As such, weakness in rates space would be expected, and that is borne out by the data as several key markets such as UK 10s, US 10s and EU 10s post their worst months of the year as measured by either median or mean returns. While we would look for steepening in such an environment, CA 02s-10s and UK 02s-10s tend to see more flattening in March than any other month as measured by median returns. The risk-on skew is reflected in currency space as well; not necessarily through USD weakness as there is little bias vs. the G4 currencies, but through EM strength as exhibited by generally strong gains for the KRW and MXN.

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