Settimana in cui sia la decisione della corte costituzionale tedesca che l'annuncio di Bernanke del Quantintative Easing 3 hanno dato il via a notevoli rialzi.
Prima cosa che ho fatto non appena avuto notizia delle decisioni della Fed è stata raddoppiare la mia esposizione sui titoli auriferi e argentiferi americani che in questo momento ritengo sia il settore in assoluto più sottovalutato.
Perché non scrivo in dettaglio su questi titoli?
Sono estremamente sincero: innanzitutto in questo sito scrivono già due esperti di oro e argento come Guido Bellosta e Virginio Frigieri mentre il sottoscritto è molto inesperto in materia, secondo, proprio per il fatto di essere inesperto, io da circa due anni seguo un sito americano a cui sono abbonato che mi fornisce un elenco di titoli sui quali poi ricadono le mie scelte e non mi sembrerebbe onesto spacciare per mie idee i loro consigli.
Tornando invece all'obbligazionario, io, pur non essendo convinto al 100%, sto cercando, fino a prova contraria di cavalcare il trend che in questo momento è assolutamente rialzista. Pertanto ho aumentato ancora la mia esposizione con ben 4 acquisti: ho incrementato le posizioni su due perpetual già in portafoglio (Axa e Raiffesen) e ho inserito in portafoglio due titoli veramente ad altissimo rischio che, da un po' di tempo a questa parte, latitavano nel mio portafoglio.
Sto parlando di una Dexia Crediop stepup up 2015 (XS022910722) che però ha il miglior rendimento annuo lordo tra quelle da me seguite e di una Seat Pagine Gialle che dopo la ristrutturazione del debito avvenuta presenta un rapporto rischio/rendimento interessante anche considerando che si tratta di un'obbligazione senior con cedola 10,5% scadenza 2017.
I miei proponimenti di alleggerire alcuni titoli in portafoglio sono rimasti tali perché i prezzi da me inseriti nei book sono evidentemente stati considerati esosi, ma dovesse continuare un altro mesetto il trend vedrete che qualcuno interessato prima o poi lo troverò .
VENDITE:
A una media di 90,15 tutte le DEXIA CREDIOP EUROSTOXX 28/12/2013 in portafoglio a 86,01
ACQUISTI:
A 72 un altro 3,5% di RAIFFESEN 5,895% perpetual (Isin: XS017327862) portando il mio prezzo di carico a 67,5. Questa obbligazione subordinata Tier 1 step-up avrà una call il prossimo 31 luglio 2013 e sarà una delle prime su cui si vedrà come e se verranno applicati i nuovi parametri di Basilea3. In caso di call avremmo un rendimento annuo lordo del 52,66% (considerando 72 come prezzo di acquisto) o del 63,76% (considerando 67,5 mio pmc). Nel caso l'obbligazione non venga richiamata pagherà successivamente una cedola trimestrale pari a Eur3m + 270bp. Da segnalare che i CDS a 10 anni sui subordinati Raiffesen quotano attualmente < 300
A 59,26 un altro 3% di AXA VAR 04/49 (Isin: XS0188935174) portando la mia media di carico a 58,96. Questa obbligazione subordinata Upper Tier 2, cumulativa, senza loss absorption, paga annualmente una cedola pari a 4%+0,22CMS10YR (cedola attuale 4,50886%). Ipotizzando una call nel 2023 avremmo un rendimento annuo lordo (utilizzando i tassi forward) dell'11,54%
A 66 un 3,5% di SEAT PAGINE GIALLE 10,5% 2017 SENIOR 31/01/2017 (Isin: XS0482702395). Questa obbligazione senior (rating Caa1) paga semestralmente cedole del 5,25% per un rendimento annuo lordo a scadenza del 23,3%
A 78,64 di media un 2,5% di DEXIA CREDIOP STEPUP CALLABLE 25/02/2015 (Isin: XS0212910722). Questa obbligazione senior stepup paga annualmente una cedola (3,9% nel 2013, 4% nel 2014, 4,1% nel 2015) per un rendimento annuo lordo del 15,05%.
