Time-Out: un portafoglio "noioso"


Durante lo scorso weekend guardavo il mio portafoglio e sinceramente l'ho trovato "noioso" nel senso che, per i miei parametri abituali, vedo assai poco di speculativo per lo meno nel breve termine. Ma, come già più volte ripetuto, dopo i primi tre mesi del 2012 in cui ho già raggiunto e superato i miei obiettivi di performance annuali, chi me lo fa fare di prendere rischi esagerati? E così mi preoccupo solamente di inserire ordini mirati in denaro su titoli a breve scadenza e anche questa settimana due "servite" sono arrivate su una delle mie predilette Goldman 2013 e su uno zero coupon Rbs 2013 senior da molti dimenticato, ma, a mio personalissimo parere, validissimo visto che di senior scadenza < 2014 sopra il 5% di rendimento annuo lordo c'è poco o niente! Poi, quando mi è suonato l'allarme per avvertirmi di una lettera cospicua inferiore a 84,5 sulla Unicredit LT2 31 marzo 2018 callable, non ho esitato e l'ho colpita poichè attribuisco un 70-75% di probabilità che Unicredit richiami sia questa che la 28 dicembre 2017 (già in portafoglio da tempo a prezzi molto più bassi). Dovessi essere nel torto (ovvero Unicredit non richiamasse a marzo 2013) questa obbligazione subordinata Lower Tier 2 avrebbe, acquistata a 84,48, un rendimento annuo lordo a scadenza ( considerando i tassi forward) superiore al 5,5% che ritengo sia comunque un discreto "paracadute di emergenza" visto anche l'accettabile grado di subordinazione. Tornando al possibile punto di svolta a cui facevo cenno la settimana scorsa, durante questa ottava è venuto completamente a mancare il terzo indizio e quindi me ne sto calmo e tranquillo a vedere come il mercato reagirà ai risultati elettorali francesi, greci e, per quel poco che potrà contare, delle nostre amministrative. A pensarci bene, in questi momenti, anche un "portafoglio noioso" ha molti lati positivi…

ACQUISTI:

• A 84,48 un 8,5% di UNICREDIT TV CALLABLE SUBORDINATO 31.03.2018 (Isin: IT0004345242). Questa obbligazione subordinata Lower Tier 2 paga trimestralmente cedole pari a Euribor3mesi + 75bp e potrebbe essere richiamata dall'emittente il prossimo 31 marzo 2013. In caso di esercizio della call avremmo un rendimento annuo lordo a scadenza (31 marzo 2013) del 22,42%, mentre in caso di non esercizio della call e considerando i tassi forward avremmo un rendimento annuo lordo a scadenza (31 marzo 2018) del 5,63%

• A 95,19 un altro 4% di GOLDMAN SACHS BORSE EUROPEE 28.02.2013 (Isin: IT0006658113) portando il mio prezzo di carico a 93,2. Questa obbligazione senior è praticamente uno zero coupon che il prossimo 28 febbraio 2013 rimborserà 100 + un'evetuale cedola premio legata alla rivalutazione di due indici rispetto alle quotazioni del 28 febbraio 2008. Considerando nulla quella rivalutazione (quindi cedola premio uguale a 0) acquistando questa obbligazione a 95,19 abbiamo un rendimento annuo lordo a scadenza del 6,16%.

• A una media di 97,2333 un 3% di RBS ZC 30.11.2013 (Isin: XS0386521099). Questa obbligazione senior è uno zero coupon che il 30 novembre 2013 rimborserà 105,9. Al mio prezzo di acquisto di 97,2333 avrò un rendimento annuo lordo a scadenza del 5,62%.

rm@remomariani.com

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