Settimana di intensa movimentazione del mio portafoglio high-yield con ben sei vendite che hanno regalato ben più di un tozzo di pane e solo quattro acquisti tanto che sono passato dall'88,1% al 76,6% di capitale investito.
Denominatore comune delle operazioni eseguite il ridurre la duration cercando ove possibile di mantenere i rendimenti in essere.
Da segnalare l'inserimento di un'altra convertibile americana relativa al settore legato all'oro, la Jaguar Mining Cv 4,5% 1/11/2014 in $ e il rientro (verrebbe da dire che l'assassino torna sempre sul luogo del delitto) sulla Interbanca 2011 in $ che, venduta totalmente a 102,9, è tornata interessante perché a 100 rende il 5% su una scadenza dove questo rendimento è difficilmente trovabile su emittenti di una certa solidità.
Vendite:
- A una media di 27,2 tutte le DEUTSCHE BANK ZC 20.01.32 in carico a 23,12 dal 14 settembre 2009
- A 71 tutte le Provincia di Buenos Aires 9,25% 15APR2017 in $ in carico a 39,5 dal 3 giugno 2009
- A 96,9 tutte le MEDIOBANCA EUROSTOXX50 15.02.2014 in carico a 94,46. Non si allarmino i padri di famiglia; questa rimane un'ottima obbligazione, ma visto lo storno del mercato azionario ho ritenuto opportuno uscire in discreto guadagno perché ritengo sia probabile riuscire a comprare in area 92 ? 94
- A 101,5 tutte le AGROKOR 7% 23/11/2011 comprate a 96 il 9 ottobre. So che la scelta di vendere anziché aspettare il rimborso a 101,75 il 23 novembre potrà non essere condivisa da tutti, ma la domanda da porsi è questa: riuscirà il sottoscritto a far fruttare questo capitale oltre lo 0,25% da qui al 23 novembre?
- A 103,7 tutte le MERRILL LYNCH CMS FLOOR 10.11.2010 in carico a 101,825 dal 12 ottobre. Anche qui il ragionamento è sempre quello; chi ha comprato a 103,7 otterrà un rendimento intorno al 3,6% da qui alla scadenza del 10 novembre 2010: riuscirò a fare meglio?
- A 45 uno 0,5% di AMERICAN INTL GROUP (AIG) 15/03/2067 in carico a 22,37. Quando su un'obbligazione arrivi al 100% di utile in meno di 6 mesi la voglia di portare a casa gli utili c'è sempre e quindi io sono uscito con 1/3 della posizione.
Acquisti:
- A 100 un 5% di ABN AMRO BORSE MONDIALI CALLABLE 30.04.2010 (Isin: XS0322003624). Questa obbligazione alla scadenza pagherà una cedola non inferiore al 2,5% con un rendimento annuo, salvo il caso di default, del 5,08%
- A 100 un 3% di INTERB-11 $ BG REPL (Isin: IT0003814446). Questa obbligazione in dollari statunitensi da me recentemente venduta in grande quantità a 102,9 è assimilabile a un'obbligazione a tasso fisso con cedola del 5% annuo. Pertanto riacquistata a 100 ha un rendimento annuo lordo a scadenza, salvo il caso di default, del 5%.
- A 97 un 2,5% di M-real 10 FRN (Isin: XS0276828042). Quest'emittente finlandese è uno dei principali produttori di imballaggi di cartone europei. L'obbligazione paga trimestralmente una cedola variabile pari a Euribor a 3 mesi + 4,875% e pertanto essendo a 407 giorni dalla scadenza (15/12/2010) acquistandola a 97 si avrà un rendimento annuo lordo, salvo il caso di default, pari a Euribor a 3 mesi + 7,56%
- A 99,5 un 3,5% di CV JAGUAR MINING 4,5% 01/11/2014 in $ (Isin: US47009MAG87). Jaguar Mining Inc. (?Jaguar?) si occupa di estrazione mineraria e l'attività principale consiste nello studiare, accedere ed esplorare le proprietà minerali in Brasile. Questa obbligazione convertibile in dollari statunitensi è stata emessa nello scorso mese di settembre per un ammontare di 150 milioni di dollari e paga cedole semestrali del 2,25% (a parte la prima che verrà staccata il 1 maggio 2010 che sarà del 2,85%). Il prezzo di conversione è 12,75$ e il rateo di conversione 78,4314. Al momento del mio acquisto il premio di conversione era di circa il 45% e il rendimento su base annua, salvo il caso di default, del 4,63%. Da segnalare che questo titolo (di cui allego il grafico weekly gentilmente fornitomi da www.eSignal.com ) è trattato sia sulla borsa canadese che sul Nyse (simbolo JAG) e che la volatilità a 100 giorni è pari a 69,15%.
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