Dopo tanto torpore una settimana da ?vecchi tempi? sull'obbligazionario high-yield. Su molti emittenti (Goldman, Mediobanca, General Electric, Italease, Deutsche Bank, Dexia, Merrill Lynch) si è finalmente riusciti a tornare a lavorare anche intraday con discrete soddisfazioni. Da aprile-maggio non mi capitava di chiudere la giornata con oltre 50 eseguiti e posso solo augurarmi che queste opportunità continuino ad esserci anche nel prossimo futuro.
Operatività intraday a parte ho incrementato gli acquisti, mentre sul fronte vendite nulla da segnalare se non l'incasso delle succose cedole dei bond Cir 2024 e M-Real 2010 che regalano il consueto tozzo di pane.
Da segnalare l'ingresso effettuato sulla nuova emissione Wind cedola 12,25% (pagata semestralmente) scadenza 15 luglio 2017 che consiglio però solo a chi ha portafogli estremamente diversificati ed in percentuale non superiore al 5% essendo l'emittente decisamente rischiosa.
Acquisti:
- A 97,5 un 4,5% di WIND 12,25% 15 luglio 2017 obbligazione senior che paga cedole semestrali del 6,125% per un rendimento annuo, salvo il caso di default, del 12,63%. Va rimarcato inoltre che questa obbligazione prevede un piano di call con rimborso a 106,125 in caso di richiamo il 15/7/2013, a 103.063 in caso di richiamo il 15/7/2014, a 100 in caso di richiamo il 15/7/2015.
- A 93,39 un 4% di ITALEASE BORSE MONDIALI 30.05.2011 (Isin:IT0003844518) che considero come uno zero coupon con sorpresa nel senso che a scadenza verrà rimborsato a 100 (con un rendimento annuo lordo, salvo il caso di default, del 4,82%), ma se il mercato azionario dovesse continuare a salire potrebbe riservare una piacevole sorpresa che porterebbe il rendimento a scadenza a circa il 9%. Chi fosse interessato si vada a leggere il regolamento e capirà cosa voglio dire…
- A 84,83 un 3,5% di GOLDMAN BORSE EUROPEE 04/02/2013 (Isin: IT0006654815). Questa obbligazione pagherà solo nel 2010 una cedola annuale del 2,85% e poi a scadenza il 50% dell'eventuale performance del DJ Eurost 50 e del CECE rispetto agli strike del febbraio 2008. Considerando nulla questa performance e trattando quindi che l'obbligazione rimborsi 100 a scadenza avremo un rendimento annuo lordo, salvo il caso di default, del 5,52%
- A 81,75 un 3% di ABN AMRO BANK TV 09/03/2015 in $ (Isin: XS0213858243) che paga cedole trimestrali pari a USD LIBOR a 3 mesi + 0,2% fino al 9 marzo 2010 e dopo pari a USD LIBOR a 3 mesi + 0,7% per un rendimento annuo a scadenza pari a USD LIBOR a 3 mesi +4,17%. Da segnalare anche che a partire dalla scadenza della prossima cedola (9 marzo 2010) l'emittente avrebbe la facoltà di esercitare la call a 100; io non ci credo molto, ma comunque è giusto segnalarlo.
VENDITE
- Incassata cedola CIR 5,75% 16 dicembre 2024
- Incassata cedola M-REAL TV 15 dicembre 2010
- A 95,37 vendute metà ITALEASE BORSE MONDIALI 30.05.2011 in carico a 93,39
A tutti gli abbonati e i collaboratori del Lombard Report i miei migliori auguri di Buon Natale e Felice 2010!
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