Ieri solo tre piccole movimentazioni due in acquisto ed una in vendita ricavando un discreto tozzo di pane.
Acquisto:
- 1,5% di GE CAPITAL CORPORATION TV scad. 15.06.2009 in $ (Isin: US36962GR224) a 93,51 gemella di quella che ho già in portafoglio che paga cedole trimestrali pari a USD Libor a 3mesi + 0,10% per un rendimento di circa il 14% su base aunna
- Un altro 0,8% Morgan Stanley CPI 31.05.2010 (Isin: IT0006635459) a 77,62 che paga cedole annuali pari a CPI+1,65% per un rendimento su base annua, salvo naturalmente un eventuale default, del 23% circa
Vendita:
- A 85 tutte le MORGAN STANLEY TV CAP scad. 30.11.2010 (Isin: XS0205814683) in carico a 77,51 colpendo il denaro.
Ricapitolando queste le mie posizioni riguardanti il mio portafoglio High-Yield (la % di possesso è espressa sul totale del portafoglio obbligazionario) da me presentate negli ultimi tempi:
1. 5,5% di GE CAPITAL CORPORATION TV in $ scad.22.06.2009 (Isin: US36962GJ627) pmc 93,57 che paga trimestralmente cedole pari a USD Libor a 3mesi+0,14 su base annua e considerando USD LIBOR a 3 mesi intorno al 2,3% per un rendimento, salvo naturalmente un eventuale default ,di circa il 14% annuo
2. 2% di DEXIA CREDIOP ARCOBALENO scad. 30.01.2011 (Isin: IT0003974729) in carico a 79,9 che si può considerare uno zerocoupon con rimborso a 105 e rendimento annuo, salvo naturalmente un eventuale default ,del 13,03%
3. 1% di INTESA SANPAOLO EUR/USD 29.07.2010 (Isin: IT0003878813) che paga una cedola minima dell' 1% annuo ed in questo caso avrebbe un rendimento annuo attorno al 7,38%. Se invece il cambio EUR/USD dovesse andare sotto 1,15 il 9,10,11 luglio 2009 o il 9,10,13 luglio 2010 allora le cedole diventerebbero rispettivamente del 6,2% o del 7,2% portando il rendimento annuo a livelli di assoluta eccellenza.
4. 0,25% di FORD MOTOR CREDIT COMPANY 5,75% scad.12.01.09 (Isin: XS0176164803) a 94,52 che rende, salvo naturalmente un eventuale default, un 6,5% in circa 2 mesi
5. 1% di ITHolding cedola 9,875% annua (pagata semestralmente) scad. 15/11/2012 (Isin: XS0203896567) pmc 35 per un rendimento annuo, salvo naturalmente un eventuale default, del 52,5%
6. 1% di Dexia 06/09 Strat. Din. Scadenza 29/09/2009 (Isin: IT0004102858) a 89,6683 assimilabile a uno zero coupon con rimborso a 100 per un rendimento annuo, salvo naturalmente un eventuale default, del 12,3%
7. 1% di Morgan Stanley TV scad. 15.01.10 (Isin: XS0205532947) a 84,46 che paga una cedola trimestrale pari a Euribor a3mesi+0,25% per un rendimento annuo, salvo naturalmente un eventuale default, di circa il 20%
8. 1,3% di Morgan Stanley CPI 31.05.2010 (Isin: IT0006635459) a 77,5162 che paga cedole annuali pari a CPI+1,65% per un rendimento su base annua, salvo naturalmente un eventuale default, del 23% circa
9. 0,5% di IKB FIXED FLOATER 14.05.09 (Isin: XS0190818939) a 92,1 che, salvo naturalmente un eventuale default, pagherà il 14 maggio 2009 una cedola pari a CPI+0,75 (intorno al 4%)
10. 1% di ITALEASE CPI scad. 10.05.2011 (Isin: IT0004038060) a 70,21 che considerando un'inflazione al 3,2% per il periodo Febbraio 2008-Febbraio 2009, al 2,2% per il periodo Febbraio 2009 ? Febbraio 2010 e all' 1,5% per il periodo Febbraio 2010 ? Febbraio 2011 rende, salvo naturalmente un eventuale default, circa il 18% annuo
11. 1,5% di GE CAPITAL CORPORATION TV scad. 15.06.2009 in $ (Isin: US36962GR224) a 93,51 che paga cedole trimestrali pari a USD Libor a 3mesi + 0,10% per un rendimento di circa il 14% su base annua
12. 0,1% di GENERAL MOTORS 8,375% scad. 05.07.2033 (Isin: XS0171943649) a 25,03 che paga una cedola annuale dell'8,375% per un rendimento annuo, salvo naturalmente un eventuale default, del 33,17%
13. 0,5% di FORD MOTOR CREDIT COMPANY 7,875% scad 15.06.2010 in $ (Isin: US345397ST15) a 63,1 che paga semestralmente cedole del 3,9375% per un rendimento annuo, salvo naturalmente un eventuale default, del 46,13%
Tenevo a sottolineare infine che la % di portafoglio investita attualmente sulle GENERAL MOTORS 8,375% scad. 05.07.2033 (Isin: XS0171943649) a 25,03 è dello 0,1% e non dell1% come erroneamente scritto nell'articolo di ieri mattina dove però era scritto giustamente al momento dell'acquisto. Per essere estremamente chiari ciò significa che su un portafoglio obbligazionario di 250.000? io avrò acquistato 1000 obbligazioni GENERAL MOTORS 8,375% a 25,03 questo onde evitare che qualcuno male interpretando i miei articoli possa farsi del male.
Come sempre non rinuncio ad acquistare bond di aziende vicino al default, ma tarandole in modo che l'impatto di un default sul portafoglio non incida più di tanto. Il lapsus dell' 1% è legato al fatto che l'1% è la percentuale massima da me decisa sull'emittente GENERAL MOTORS ed in caso di ulteriore discesa delle quotazioni può darsi che decida di arrivare a questa percentuale. Poichè in caso di default di GENERAL MOTORS i possessori di obbligazioni sono trattati tutti alla stessa maniera (indipendentemente dalla scadenza dell'obbligazione) è chiaro che la scelta di quale obbligazione è praticamente ristretta tra le due scadenti 2033 (una in ? e una in $) visto il minor costo.
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