In questi giorni guardavo il mio portafoglio di convertibili che segnala un profondo rosso. Ciò nonostante io ho continuato ad acquistare (soprattutto Beni Stabili e Sias) abbassando notevolmente le mie medie di carico.
Non bisogna mai dimenticare che, salvo il caso di default, tutte le obbligazioni convertibili da me detenute daranno a scadenza un rendimento positivo e pertanto, anche se ora sono costretto a soffrire, in caso di ripresa dei corsi azionari (e da qui al 2015 o 2017 come nel caso di Bim e Sias non è così strampalato immaginarlo…) la componente opzione compresa nella convertibile potrebbe regalare gioie oggi insperate.
Ma vediamo nel dettaglio le obbligazioni convertibili da me possedute in portafoglio:
1. Beni Stabili 2,5% scadenza 2011 (codice Isin: IT0004115918). Ho iniziato ad acquistare a 104,5 e ho acquistato fino a 83,16 (con 17600 pezzi ho fatto per ora segnare io il minimo storico) in data 23 gennaio e attualmente ho una media di carico di 93,92. A dire il vero mai avrei pensato che questa convertibile potesse scendere sotto i 90, ma poiché personalmente ritengo l'emittente affidabile (e ricordo che questo è un elemento assolutamente soggettivo che ognuno deve valutare con la propria testa) ho caricato molto pesantemente e attualmente rappresenta il titolo su cui sono maggiormente investito. Il prezzo di riferimento di ieri è stato 90,05 per la convertibile e di 0,682 del sottostante e un eventuale acquisto a questi prezzi garantisce un rendimento a scadenza del 5,52% con un premio del 32,03%
2. Bim 1,5% scadenza 2015 (codice Isin: IT0003853014). Il mio prezzo medio di carico è assai alto (105,1429 ma ho già incassato due cedole) e sinceramente negli ultimi tempi non ho ricaricato poiché visto la cedola bassa non mi meraviglierei di vederla anche più in basso dell'area 89-90 dove staziona attualmente e dove rende circa il 3% con un premio del 12,24%.
3. Sias 2,625% scadenza 2017 (codice Isin: IT0003872394). Dopo il rimborso anticipato di Azimut è la convertibile che uso maggiormente per la mia operatività intraday e comunque ?un minimo sindacale? da tenere come posizione l'ho sempre in portafoglio e attualmente ho una media di carico di 95,6. Il prezzo di riferimento di ieri è stato 95,38 per la convertibile e di 9,155 del sottostante e un eventuale acquisto a questi prezzi garantisce un rendimento a scadenza del 3,1% con un premio del 9,4%
4. Bper 3,75% scadenza 2012 (codice Isin: IT0004105430). Ne ho qualcuna ad un prezzo medio di carico di 115,02 ed è la prima convertibile che dovesse scendere sotto i 108 (in realtà ci è già andata il 22 gennaio ma io non ero operativo) inizierei ad accumulare pesantemente. Il prezzo di riferimento di ieri è stato 114 per la convertibile e di 14,89 del sottostante e un eventuale acquisto a questi prezzi garantisce un rendimento a scadenza dello 0,56% con un premio del 22,5%
5. Stm Zero Coupon in dollari scadenza 2016 (codice Isin: XS0245255038). Il mio prezzo di carico è di 103 con dollaro a 1,244 e pertanto sono attualmente in forte perdita. Difetto di questa obbligazione il fatto del lotto minimo di 100.000$ che inibisce molti dall'acquisto. Ricordo che su questo zero coupon esistono, a favore del convertibilista, tre put (nel 2011 a 107,758, nel 2012 a 109,381, nel 2014 a 112,699) prima del rimborso a scadenza che avverrà a 116,118.
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