Dopo una partenza di 2009 lancia in resta, in questi ultimi giorni sul mercato obbligazionario high-yield si ha sempre di più la sensazione di un lento, graduale ma inesorabile ritorno alla normalità. Ritorno alla normalità che, ahimè, per il sottoscritto significa mancanza di inefficienze, rendimenti in costante calo (del resto era fatica immaginare potessero continuare a rimanere tali…), ritorno dei market maker che presidiano tutte le obbligazioni (se non nei primi 15-20 minuti di contrattazioni in cui ci può scappare ?la bazza?). Dalle 25-30 operazioni al giorno (con punte anche di 50) sul mercato obbligazionario, adesso fatico ad arrivare a 10 con numerosi eseguiti parziali che fanno spesso solo contento il mio intermediario. Se questa situazione venisse a confermarsi nei prossimi giorni potrò dirmi felice di essere riuscito a cavalcare in pieno questa opportunità da settembre ad oggi, ma sarà il caso di cercare altrove (azionario, commodities, ) il tozzo di pane quotidiano.
Per contro la bella notizia è che da circa tre giorni ho ripreso con molta cautela a fare azionario intraday riuscendo ad essere profittevole (più shortando che andando long) dopo tanto tempo che non azzeccavo un'operazione.
Ecco comunque i movimenti di portafoglio di questi ultimi giorni.
Acquisti:
- 0,5% di ABN AMRO BORSE MONDIALI CALLABLE 30.10.2009 (Isin: XS0291606860) a 94,87 che, salvo il caso di default, rimborsa il 30 ottobre 2009 a 100 più una cedola minima del 2,5% per un rendimento su base annua del 10,25%)
- 0,5% di ABN AMRO BORSE MONDIALI CALLABLE 30.11.2009 (Isin: XS0296856148) a 94,528 che, salvo il caso di default, rimborsa il 30 novembre 2009 a 100 più una cedola minima del 2,5% per un rendimento su base annua del 9,67%
- 0,5% di DEXIA CREDIOP ARCOBALENO 30.01.2011 (Isin: IT0003974729) a 81,01 che si può considerare uno zerocoupon con rimborso a 105 (in realtà rimborserà il 30 gennaio a 100 pagando una cedola minima del 5%) e rendimento annuo, salvo naturalmente un eventuale default, del 13,5%
- A 24,06 un altro 1% di GENERAL MOTORS 7,125% 15.07.2013 in $ (Isin: US370442BS34) portando la mia media di carico a 26,47
- A 84,67 un 0,8% di MORGAN STANLEY CPI 30.04.2010 (Isin: IT0006632043) che paga annualmente cedole pari a CPI+1,2% ed ipotizzando CPI pari ad 1,5%, salvo il caso di default, rende su base annua circa il 16,88%
Vendite:
- A 99,89 metà delle MERRILL LYNCH ZC 31.08.2009 (Isin: XS0309510260) in carico a 97,15
- A 86,79 tutte le GMAC LLC TV 30.06.2009 (Isin: XS0195560262) in carico a 84,1
- A 96,7 tutte le IKB TV 31.03.09 (Isin: XS0215590240) in carico a 91
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