Mi è arrivata più di un'email da parte di qualche abbonato che mi chiede lumi sull'operatività da me presentata in questi giorni su obbligazioni ad altissimo rendimento che mi piace sempre sottolinearlo, oltre ad altissimo rendimento sono anche ad altissimo rischio di default!
Il concetto di fondo è che un 15/20% del mio portafoglio obbligazionario io sono solito tenerlo investito in obbligazioni ad alto rendimento con la regola di non arrivare mai a superare il 5% di esposizione su un singolo emittente (ma in questi momenti di altissima volatilità cerco di mantenermi al di sotto del 2-3%) o in caso di obbligazioni in valuta (dove il rischio è appunto la valuta e non l'emittente) mai superare il 5% su una singola valuta.
Ma vediamo il primo problema: rendimento alto quanto? Se fino a due mesi fa per questo 15-20% del mio portafoglio obbligazionario ritenevo giusto un rendimento non inferiore al 7,5% in questo momento non guardo nemmeno obbligazioni che rendano a scadenza sotto il 15%. Essendo inoltre un momento di altissima volatilità devo poi seguire giornalmente la seduta (ecco perché sconsiglio vivamente questo tipo di operatività ai cosiddetti ?padri di famiglia?) perché spesso capita che l'obbligazione che ieri era buona od eccezionale il giorno successivo può diventare scadente rispetto ad un'altra.
Ecco perché ieri ho ridotto la mia quota sull'emittente Dexia dal 3% al 2% sul totale del portafoglio vendendo parte sia della Dexia Dollaro più (Isin:IT0003815955) a 77,05 (mio prezzo medio di carico 75,83) che parte della Dexia scadenza 25 marzo 2010 (Isin: IT0003806434) a 77,28 (pmc 77,81) comprando un 1% di Morgan Stanley 5,75% scad.01.04.09 (Isin:US617446HE26) a una media di 84,67 (rendimento a scadenza 41,5% su base annua) e un 1% di Merril Lynch TV (cedola semestrale pari ad Euribor a 6mesi +0,75%) scad. 03.09.2009 (Isin: XS0205532947) che acquistato a 81,22 rende a scadenza oltre il 30% su base annua.
Ricapitolando queste le mie posizioni riguardanti il mio portafoglio High-Yield (la % è espressa sul totale del portafoglio obbligazionario) da me presentate in questi ultimi giorni:
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