Portafoglio high-yield che continuare a macinare utili, sia grazie a cedole succose che grazie a incrementi in conto capitale che anche questa settimana non sono mancati: Rothschild, Agrokor, Groupama, New Reclamation, British Telecom, Prudential, Hbos, Bawag, Silver Standard Resources hanno regalato tutte rialzi più o meno consistenti che fanno ben sperare. Per non parlare poi di Wind e Aig che hanno raggiunto livelli ?tentatori?, nel senso che è difficile resistere alla tentazione di vendere, ma, a mio personalissimo parere, mi sembrano avere ancora qualche margine di salita.
Ma come nel 2008 quando tutti scapparono dall'obbligazionario a gambe levate (market maker compresi) io iniziai a crearmi un'operatività profittevole sui bond, ora sto pensando se ricominciare a fare azionario. Non passa settimana in cui io non riceva e-mail da trader che fanno azionario e che si lamentano di come, da circa un anno, il loro ?tozzo di pane? sia diventato sempre più duro e qualcuno mi confessa addirittura di avere gettato la spugna… Questa semplicissima constatazione, unita a una superficiale occhiata a qualche grafico di titoli mi fa pensare che a breve sarà possibile ritornare a far trading profittevolmente sull'azionario.
Quindi tutti a comprare azioni con il badile?
Assolutamente no, ma la compressione di volatilità su tutto il listino è veramente impressionante e l'esperienza mi insegna che più a lungo questa compressione durerà, più esplosivo sarà il movimento susseguente. Purtroppo non è dato sapere se questo movimento esplosivo sarà rialzista (ipotesi a cui assegno un 60-65% di probabilità) o ribassista (ipotesi a cui assegno un 35-40% di probabilità). Rialzista o ribassista che sia l'importante è che sicuramente la volatilità tornerà e mi auguro solamente che questi due anni di intensa operatività obbligazionaria non mi abbiano rimbambito al punto da non saperla più sfruttare adeguatamente.
Infine ecco il riassunto delle operazioni compiute in settimana:
VENDITE:
- Incassata cedola RENEWABLE ENERGY
- A 97,7 vendute tutte le ITALEASE CPI DYNAMIC PIONEER 36 30.01.2012 in carico a 96,7041
ACQUISTI:
- A 97,4 un 6% di ITALEASE CPI DYNAMIC PIONEER 34 28.12.2011 (Isin: IT0004147481) che ipotizzando che il Dynamic Index 34 rimanga uguale a oggi avrebbe un rendimento a scadenza del 6,65%
- A 92,28 un 2,5% di GOLDMAN SACHS CMS 02.03.2017 (Isin: XS0212843352). Questa obbligazione paga annualmente una cedola pari al 90% del CMS a 10anni. Pertanto il suo rendimento a scadenza è pari a 90%CMS a 10y + 1,19%.
- A 77,5 un altro 1,875% di HSH NORDBANK AG 07-17 4.375% (Isin: DE000HSH2H15) portando il mio prezzo di carico a 77. Questa obbligazione (rating di Moodys Baa1) Fix to Floater (grado di subordinazione Lower Tier 2) paga annualmente una cedola del 4,375% fino al 14 febbraio 2012 (data di eventuale call da parte dell'emittente) poi passerà a Euribor a 3m +84bp. Il rendimento annuo sulla call 2012 è del 26,9% mentre il rendimento annuo a scadenza è del 7,1%.
