A volte ci sono situazioni in cui ho imparato a dare retta al mio stomaco anziché al mio cervello. Il caso tipico è quello della settimana appena terminata: il cervello (e molti amici…) mi dicevano di tener duro e non vendere l'obbligazione ITHolding (1% del portafoglio in carico a 35) a prezzi da default, ma io non ho resistito e ho venduta a 14,5. Motivo fondamentale di questa scelta il capital gain: è da giorni che pago vagonate di capital gain e avere un titolo in portafoglio alquanto vacillante (la società è stata commissariata, ma gli scenari non sono affatto chiari) che mi poteva generare minusvalenze da sfruttare mi ha fatto decidere la vendita. A questo si aggiunga che ora quando apro il portafoglio non vedo più ?il rosso? generato da questa obbligazione con grande sollievo per il capitale psicologico. Anche perché nessuno mi vieterà di rientrare, qualora gli scenari si chiariscano…
Per il resto sull'obbligazionario high-yield, settimana corta con volumi assai ridotti e crollo verticale dei miei eseguiti. In acquisto a parte le GM già segnalate, ho acceso un pronti contro termine ?molto sexy? a percentuali annue a 3 cifre su GMAC LLC 5,625% 15.05.2009 in $ (Isin: US370425SJ03) iniziandola a comprare martedì con valuta 4 maggio. Questa obbligazione scadrà il 15 maggio (Se Gmac non fallisce entro 13 giorni prendi gli interessi di 4 anni di BOT…).
Con un 2% del capitale sono entrato, a prezzi interessanti, su due obbligazioni che seguivo da tempo: ENEL CPI 22.10.2010 (Isin: XS0177463592) e GROUPAMA PERPETUAL (Isin: FR0010533414).
Da segnalare infine che qualcuno inizia ad accorgersi che il mio cavallo da gran premio (INTERBANCA 24.03.2011 IN $) era assolutamente sottovalutato. La sua corretta quotazione dovrebbe essere almeno tra 96 e 98 ai quali livelli io alleggerirò un po'. Stesso discorso per lo ZC in Lire Italiane DEUTSCHE BANK ZC 15.10.2026 dove in pochi giorni il denaro è passato da 22-23 a 27, ma nessuno ancora vende…
Vendite:
- A 14,5 tutte le ITHOLD 9,875% 11/12 in carico a 35. Da segnalare che essendo l'obbligazione defaulted le compravendite avvengono senza pagamento o incasso di rateo.
- A 99,99 tutte le ABN AMRO BORSE MONDIALI CALLABLE 30.10.2009 in carico a 95,51
- A 74,98 tutte le FORD MOTOR CREDIT COMPANY 7% 01.10.2013 in carico a 69,845
- A 82,5 tutte le ITALEASE CPI DYNAMIC PIONEER 32 29.11.2011 in carico a 75,18
- A 81,99 tutte le FORD MOTOR CREDIT COMPANY 7,375% 01.02.2011 in carico a 79
- A 98,5 tutte le ABN AMRO BORSE MONDIALI CALLABLE 30.11.2009 in carico a 94,8045
- A 89,1 tutte le Dexia Crediop CECE Composite 29.07.2011 in carico a 80,39
Acquisti:
- A 10,2 un 1% di GENERAL MOTORS 7,125% 15.07.2013 in $ (Isin: US370442BS34). Se la proposta di swap verrà accettata verrà pagato in cash il rateo risultante al 30 giugno e per ogni 1000$ di nominale verranno assegnate 225 azioni GM
- A 34,02 un 2% di GROUPAMA PERPETUAL (Isin: FR0010533414) obbligazione perpetual del gruppo assicurativo francese (ex GAN Assiciurazioni) con call a 100 il 22 ottobre 2017. Fino a quella data pagherà annualmente una cedola fissa del 6,298% per un rendimento lordo su base annnua, salvo il caso di default, del 26,44%. Dopo quella data, in caso di non esercizio della call, pagherà cedole trimestrali pari ad Euribor a 3 mesi + 260bp.
- A 98,31 un 1,5% di ENEL CPI 22.10.2010 (Isin: XS0177463592) che paga semestralmente cedole pari a CPI+1,5%. Sapendo che la prossima cedola sarà del 2,6505% ed ipotizzando dopo CPI=1,5% avremo un rendimento annuo lordo, salvo il caso di default, del 5,02%. Considerando che il BTP nov 2010 rende l'1,63 per ?i padri di famiglia? questa può essere una valida alternativa.
- A 92 un 2% di MORGAN STANLEY CPI 30.04.2010 (Isin: IT0006632043) che paga annualmente cedole pari a CPI+1,2. Ipotizzando CPI=1,5% avremo un rendimento annuo lordo, salvo il caso di default, dell' 11,63%.
- A 95,25 un 3% di GMAC LLC 5,625% 15.05.2009 in $ (Isin: US370425SJ03). Acquistata martedì 28 aprile con valuta 4 maggio questa obbligazione scade tra 15 giorni. Inutile dire cosa rende su base annua (comunque oltre il 100%) e comunque da 95,25 a 100 c'è praticamente il rendimento di 4 anni di BOT…
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