Che se ne fara' il Credito Valtellinese di 1000 milioni di euro( 500 circa subito,il resto con i warrant 2008 e 2009) visto che finora non ha certo brillato per dinamismo e che si è accontentato di piccole partecipazioni di minoranza in altri micro-istituti di credito?
Se pensiamo che capitalizza oggi 1400 milioni di euro e che fra un mese ne avra' incassati altri 500 il pensiero vola alle trame degli hedge funds che solitamente puntano sulle societa' caratterizzate da forte liquidita' .Ma qui siamo nel settore delle popolari.Anche se proprio in questi giorni si parla di un forte innalzamento del limite di possesso….
Ma tornamia all'aumento di capitale che avvarra' mediante emisisine di una azione ogni due possedute a 10 euro.Ogno cinque nuovi titoli avranno 2 warrant esercitabili nel 2008 e 2 warrant esercitabili nel 2009 ad un prezzo inferiore del 20% alle quotazioni di borsa.Inoltre chi manterra' le nuove azioni,senza venderle,avra' tra un anno,il 12 luglio 2008 una azione gratuita ogni dieci possedute.I soliti aumenti farraginosi del Creval…
I diritti saranno trattati dal 21 maggio al 15 giugno.
Il diritto non è facilmente calcolabile. Dovrebbe oggi aggirarsi(non sappiamo domani) attorno a poco meno di due euro senza tener conto dell'assegnazione gratuita.Altrimenti ,tenendo conto correttamente dell'assegnazione gratuita, lo stacco sarebbe superiore decisamente a 2 euro.
L'azione ex dovrebbe percio' aggirarsi attorno a 11,40/11.70 euro sulla base del prezzo attuale.Non sappiamo se domani tale quotazione mutera'..Se dovesse mantenere inalterato il dividendo(ma,pur possibile, non sara' facile visto l'incremento nel numero delle azioni)il rendimento della banca sfiorerebbe il 3,5%.
Su tali basi la banca valtellinese risulterebbe l'istituto di credito cooperativo quotato con il piu' basso rapporto capitalizzazione/mezzi propri.L'iniezione di capitale infatti taglierebbe drasticamente l'attuale parametro che Il Sole 24 Ore riporta oggi a 1,59.
L'operazione è ovviamente complessa.Il diritto potrebbe risultare molto interessante se venisse svenduto.
Attendiamo con interesse di vedere la valutazione di Borsa Italiana per il diritto che verra' staccato.Non sono mancate molte discusssioni qualche volta sulla valutazione fatta da Borsa Italiana
Con l'aggregazione di Capitalia e la possibile aggregazione BPMilano-BPEmilia Romagna il numero delle banche sulla piazza ancora zitelle diminuisce a vista d'occhio.
Tra le popolari quotate vi sono solo Etruria e Credito Valtellinese ancora sul mercato.Se il Valtellinese vuole difendersi acquistando altre banche non potra' fare molto.Con mille milioni non si compra molto.: ecco qualche prezzo di istituti che potrebbero passare di mano o sono gia' passati …Cassa Risp Firenze capitalizzava 5.400 milioni, Capitalia 20.000 milioni,Pop Milano 5.100 milioni, Intra 730 milioni. Confermiamo:con 1000 milioni si compera poco.Ma si rende piu' allettante l'istituto…
Vedremo cosa fara' il Valtellinese di questi soldi.A noi basterebbe che aumentasse il ROE e distribuisse piu' dividendo.E che si sviluppasse per linee interne con decisione,come fanno i cugini della Sondrio.
(L'autore del presente articolo non è iscritto all'ordine dei giornalisti e potrebbe detenere i titoli oggetto dei suoi articoli)
