Un quesito, talvolta frequente, di un lettore mi porta ad una risposta pubblica, in quanto potrebbe risultare interessante anche ad altri.
Dato il poco tempo a disposizione farò riferimento per lo più alle parole di Jack Schwager tratte da "Enciclopedia del trading e dell'analisi tecnica" (Tradinglibrary) cui rimando per maggiori spiegazioni.
<<Uno dei problemi principali che incontra l'analista tecnico sui mercati dei future è che la maggior parte di questi contratti ha una vita relativamente breve e inoltre il periodo in cui è presente un volume di contrattazione significativo è ancora più breve. Per molti contratti future l'attività di scambio è concentrata quasi esclusivamente in uno o due mesi della vita del contratto. (…) Ciò rende impossibile applicare ai singoli contratti le tecniche di analisi. (…) Per poter effettuare uno studio accurato di massimi, minimi, aree di supporto e resistenza, spesso è necessario utilizzare diversi anni di dati sia su una scala settimanale che mensile. Pertanto, inevitabilmente, l'applicazione dell'analisi tecnica richiede che i singoli contratti vengano uniti uno all'altro in un singolo grafico.
Il metodo più comune di costruzione delle serie continue dei prezzi viene solitamente chiamato "serie dei contratti a scadenze successiva" (nearest). Questa serie dei prezzi viene ottenuta congiungendo ogni singolo contratto poco prima della scadenza con il contratto immediatamente successivo. Sebbene, apparentemente, il metodo di costruzione delle serie continue sembri molto valido, il problema che si presenta con i grafici delle serie dei contratti a scadenze successive sono i gap che si verificano nel punto di unione tra un contratto e il successivo e , spesso, si tratta di gap consistenti.
(…) Il problema delle distorsioni presente nei punti di unione delle serie dei contratti a scadenza successiva ha reso necessaria la realizzazione di un metodo alternativo di costruzione delle serie continue dei prezzi.
La serie normalizzata dei prezzi che verranno chiamati "future continui", viene realizzata sommando o sottraendo, nel punto di unione, la differenza tra il vecchio contratto e quello nuovo. (…) Esse sono state ideate per eliminare il problema della distorsione che si verifica nei punti di rollover. Infatti, il prezzo delle serie continue riflette esattamente le oscillazioni che avrebbe subito una posizione nel passaggio da un contratto al successivo (rollover) effettuato N giorni prima dell'ultima sessione, dove N è un parametro da fissare. Naturalmente un trader dovrebbe selezionareun valore di N che rispetti il suo stile di trading.
(…) La costruzione dei future continui può essere interpretata come l'equivalente matematico del prendere la serie dei prezzi a scadenza successiva, tagliare ogni singolo contratto e unirli uno all'altro in corrispondenza delle estremità.
Un'ulteriore alternativa sono le serie ad anticipo costante ("perpetue") composte da prezzi con una costante che tiene conto della valorizzazione temporale. (…) Può essere calcolata dal prezzo del future mediante interpolazione. Per esempio, nel caso si debba calcolare la serie perpetua a 90 giorni e questi 90 giorni cadono per un terzo nel periodo del future in corso e per due terzi in quello successivo, il valore sarà composto per un terzo dal prezzo del primo future e per due terzi dal prezzo del successivo. Con il passare del tempo il peso del contratto a scadenza più vicino sarà minore, mentre aumenterà proporzionalmente il peso del contratto successivo. >>
Ma all'atto pratico, alcuni lettori si chiederanno, quali serie storiche è meglio utilizzare per l'analisi grafica e per i test dei tarding systems? A queste domande risponderemo domani.
