Subject: quel grato odor dei campi…-Il portafoglio del secondo trimestre:un lunghissimo articolo influenzato dal guru Jim Rogers
Quel grato odor dei campi….
Un portafoglio per il secondo semestre influenzato dalle sagge parole del guru Jim Rogers
Non possiamo lamentarci sull'esito delle (pochissime) operazioni che sono state proposte ai lettori nel corso del primo trimestre.
Nei primi mesi abbiamo colto buone soddisfazioni dalle azioni delle miniere d'oro e dell'oro.Ora la situazione è bloccata. Solo un rialzo oltre $ 1020 per oz o un ribasso sotto 870 /880 ci potrebbe illuminare.Per ora si rimane a guardare.
1)Abbiamo consigliato le azioni di risparmio Banca Intesa risp,Italmobiliare risp e Buzzi risp che offrivano un consistente scudo di protezione rispetto alle ordinarie.Lo spread tra le tre categorie di titoli aveva toccato livelli impensabili,tali da offrire un certo cuscinetto in caso di ulteriori peggioramenti delle quotazioni. Il forte rialzo del mercato-e delle relative ord- ha percio' ovviamente coinvolto anche questi valori.
2)La scelta di mettere una piccola fiche-"i dividendi incassati nel 2008 dalle obbligazioni" avevamo consigliato -sul cw base 14.000-che sembrava una follia quando è stata avanzata-e' stata premiata con un forte rialzo del cw.
3)E il primo serio consiglio,quello su La Doria, ha visto una salita del prezzo delle azioni da 1,10 a 1,65 euro.
IL PORTAFOGLIO DEL SECONDO TRIMESTRE DEL LOMBARDREPORT.COM
Come costruire percio' il portafoglio del secondo trimestre che attualmente vede soltanto la presenza della Doria,gia' in ascesa del 50% rispetto al prezzo di carico di 1,10 euro, ,per la quale azione ricordiamo l'aurea regola del trailing stop del 10% (circa)da non dimenticare MAI ?
Pensiamo che le incertezze nel settore industriale a livello internazionale mal si colleghino con consigli di acquisto a scarso rischio-come vuole la rubrica.Un importante parlamentare americano,specializzato in economia,Ron Paul,ha d'altronde predetto una depressione che durera' 15 anni.Naturalmente tra alti e bassi.
Siamo stati colpiti dalle parole di Jim Rogers,uno delle menti piu' lucide del settore finanziario,ex-socio di George Soros ai tempi del mitico Quantum Fund, che ha ricordato che "il mondo sta affrontando con il piu' basso livello di scorte alimentari da 50 anni"
Il business del futuro è percio' nel settore alimentare se non si vogliono correre troppi rischi.Se non si riescono a trovare occasioni rappresentate da aziende agricole (poco presenti sui mercati finanziari) si puo' sempre ricorrere ai fonitori di fertilizzanti.
Diamo percio' un'occhiata alle aziende agricole italiane da includere-o tornare ad includere- nel nostro portafoglio.
A) Sul listino svetta soltanto BONIFICHE FERRARESI (della quotazione di Genagricola si parla da 20 anni senza che si sia mai concretizzata per la ritrosia delle Assicurazioni Generali),gia' star del portafoglio del lombardreport.com dal 2003 al 2007,quando venne eliminata per l 'applicazione del trailing stop-loss attorno a 40 euro.Era stata immessa a circa 10 euro .Ora la societa' torna di attualita' anche per noi in quanto le quotazioni hanno perso oltre il 25% dai massimi mentre in quindici anni le aree agricole italiane sono diminuite di una quasi analoga percentuale(15%).Tutto questo mentre il numero degli abitanti è cresciuto ed i prezzi delle derrate-pur lontani dalle follie di pochi mesi fa-sono ancora ben piu' elevati di qualche anno fa.
Le lunghe analisi fatte sul lombardreport,com nel biennio 2005/2006 sono ancora valide e circolano ancora su Internet e nell'archivio del lombardreport.com.Forse potremmo aumentare le previsioni reddituali per la suddetta ascesa delle quotazioni delle derrate alimentari.Ma pochi comprano le fattorie agricole peril reddito(notoriamente attorno all '1%).In tutto il mondo si guarda alla rivalutazione dei terreni con una ottica decennale.
Bonifiche Ferarresi,controllata dalla Banca d'Italia con il 62,374% del capitale ha in circolazione sempre 5.625.000 azioni.Apert Sicav possiede il 4,988%,Fersan Holding il 2,01%.
Il dividendo che sara' staccato sara' di 0,18 euro,il patrimonio è di 116,4 milioni di euro.
Rispetto alle nostre vecchie analisi leggibili con il motore di ricerca non è cambiato nulla in un biennio.Nel bilancio che sara' approvato tra pochi giorni risulta aumentata la produzione di girasole e mais e diminuita quella di soia.I terreni agricoli (5459 ettari) sono in bilancio a 113 milioni.I fabbricati urbani e rurali sono ora in bilancio a 11,5 milioni.
Qui rimane l'incertezza sulla valutazione in quanto il valore di 11,5 milioni segnato in bilancio a prezzi storici solo parzialmente influenzati dalle rivalutazioni è irrealistica per tutte le decine di fabbricati urbani dettagliatamente descritti nelle pagine 56 e 57 del bilancio 2009.
I fabbricati urbani,posti tra le immobilizzazioni materiali, si trovano a Roma,Ferrara,Jolanda di Savoia,Poggio Renatico,Cortona.Quelli rurali nel comune di Jolanda di Savoia, Mirabello,Poggio Renatico,Cortona e Castiglion Fiorentino.
Gli investimenti immobiliari vedono terreni con possibilita' edificatoria a Jolanda di Savoia e MIrabello mentre vi sono ben 54 fabbricati urbani situati nei comuni di Jolanda di Savoia,Mesola,Mirabello,Poggio Renatico e Cortona di difficile valutazione. Come fabbricati rurali il bilancio ricorda 7 fabbricati nel comune di Cortona e due a Castiglion Fiorentino. Abbiamo ricordato con le suddette note l'attuale situazione dei fabbricati,solo leggermente mutata rispetto a due anni fa.
Nel bilancio spiccano sempre oltre 4 milioni di euro di investimenti mobiliari.Quasi due milioni sono in Generali,gia' allibrate in bilancio sulla base delle quotazioni di fine dicembre.Mezzo milione in Mediobanca ed il resto in solide compagnie.
La quotazione delle azioni,dopo aver segnato negli ultimi 12 mesi un massimo superiore a 40 euro si era quasi dimezzata per risalire un poco ed aggirarsi attualmente attorno a 29 euro.Gli scambi nelle ultime tre sedute sono attorno a 4000/6000 pezzi.Il superameneto della media a 30 gg ha dato un segnale grafico interessante che mi ha spinto ad acquistarle.
Per chi ami un pizzico di speculazione nei suoi investimenti giova ricordare-come segnalato meno di un anno fa in un lungo articolo su queste colonne ,che il Presidente Emerito Francesco Cossiga ha depositato all'inizio di questa legislatura una proposta di legge che chiede alla Banca d'Italia la vendita di Bonifiche Ferraresi .
B) LA DORIA non è strettamente collegata con la proprieta' fondiaria,ma ovviamente opera nel settore garicolo .Specializzata nella produzione e commercializzazione di derivati del pomodoro e in quello dei legumi non è comparabile con Bonifiche Ferarresi ma,come consigliato da Abaxbank, con realta' straniere come Atria Oyj, Bongrain SA,Campofrio,LDC, Pescanova e Origin In Italia è paragonabile a Parmalat secondo Abaxbank..Il lombardreport.com ha inserito il titolo nel portafoglio a 1,10 euro. Secondo una analisi di Abaxbank il target price è posto a 2,2 euro.La societa' risulta ancor piu' positiva di Abaxbank in quanto prevede un utile di 10,5 milioni nel 2009 contro 7,5 milioni di Abaxbank .
C)PARMALAT. Avevamo segnalato pochi mesi fa,quando l'azione quotava attorno a 1,20 euro,che oltre il 50% di tale valore era costituito da contante.Un fatto che portava Parmalat ad essere-come l'avevamo denominata- la "banca piu' liquida" presente sul nostro mercato. Parmalat continua ad essere monitorata dal lombardreport.com per l'elevatissima redditivita'(influenzata pero' da componenti straordinari che non saranno ripetibili nei prossimi anni) ,dal business tranquillo(anche se i risultati non sono esaltanti) e dal fascino speculativo derivante dalla possibilita' di essere acquistata da altri produttori vista la media taglia.Ci auguriamo che i prossimi risultati industriali siano migliori per promuovere il titolo da monitorato strettamente ad incluso nel portafoglio.
D)Nel settore delle fattorie agricole spicca per la sua supposta sottovalutazione CRESUD,il colosso argentino,con maxi-interessi in Brasile quotato a New York con la sigla CRESY.
Cresud,fondata nel 1936 è drasticamente scesa del 70% rispetto ai prezzi di un paio di anni fa.Rispetto ai minimi è gia' pero' rimbalzata del 50% a 7,50 dollari USA.
Cresud possiede 18 fattorie agricole e ne sfrutta altre 46 con la formula del leasing. Cresud possiede anche il 42% di IRSA ,societa' con svariati interessi mobiliari ed alberghieri.
Cresud continua ad acquistare aziende agricole. L'anno scorso ah preso Estancia Carmen 10,910 ettari nella provincia di Santa Cruz,poi l'80% della Esperanz (980 ettari) nella provincia della Pampa.E 18 ettari vicino a Buenos Aires a fine anno,A fine anno possedeva oltre 80.000 capi di bestiame su una area di 90999 ettari.Opera nel settore del latte con oltre 4000 mucche che danno vivono su oltre 4000 ettari
La valutazione di Cresud è veramente stracciata per un analista europeo,avvezzo ai prezzi dei terreni locali. Ma si deve tener conto delle difficile situazione argentina che frena qualsiasi velleita' di investimento. Per tali ragioni non possiamo includere Cresud nel portafoglio del lombardreport.com.Ci limitiamo a monitorarla da vicino e ad enunciare i dati per qualche risparmiatore che non desideri soltanto "investimenti a scarso rischio". ma sia disposto a correre rischi geopolitici estranei al titolo della nostra rubrica.
E)Se mancano aziende agricole allettanti si possono pero' acquistare le azioni dei fabbricanti di fertilizzanti.Il mondo ne avra' sempre piu' bisogno.
Chi desideri puntare sui fertilizzanti puo' monitorare Agrium -AGU in USA.. Noi non includiamo per il momento questo valore nel portafoglio e ci limitiamo a ricordarlo.
La societa' di analisi canadese BMO,alla quale ci riferiamo per le analisi sui fabbricanti di fertilizzanti per la loro esperienza nel settore, consiglia -oltre ad Agrium-anche di monitorare:
-TERRA (TNH) a NY
TAIWAN FERTILIZER (Taiwan- 1722TT)
-SOCIEDAD QUIMICA -Cile(a NY SQM)
-MOSIAC (MOS a NY)
Se venisse rispettato il budget di ISAGRO per i prossimi anni potremmo avere una societa' piu' facilmente disponibile sulla piazza italiana. Le previsioni del budget di Isagro comunicate nella conferenza tenuta allo STAR due settimane fa-ove chi scrive era presente- parlano di crescita esponenziale degli utili per i consistenti investimenti effettuati. Vedremo tra qualche trimestre se tali previsioni si potranno avverare.Meglio muoversi quando si vedono i primi progressi che anticipare troppo le mosse.
F)Nel settore dei maiali opera invece Agfeed (FEED) societa' quotata a New York che opera in Cina e che rappresenta una realta' importantissima per l'allevamento di questi animali ,base della cucina cinese. Il titolo è pero' ultra-speculativo. E' volato in un anno da 8 a 20 dollari per crollare sotto un dollaro un trimestre fa e ora quotare poco sopra 2 dollari. Sulla base dei bilanci questo crac non sembra giustificabile. Sui vari forum americani ci si chiedeva attoniti delle ragioni per tale patatrac non giustificato dai dati di bilancio Ma i bilanci relativi a societa' cinesi non sono di facile lettura…Sul titolo Maxim Group ha un taret price di $ 4 (ora quota $ 2,5)FEED capitalizza 100 milioni di dollari.Se ne scambiano un milione per seduta
Nello stesso settore dei maiali opera anche SMITHFIELD FOODS -SFD un colosso statunitense con sede in Virginia,a Smithfield.I target,in media, sono superiori del 20% rispetto alle attuali quotazioni.Non molto.A meno che gli analisti abbiano torto.
RICAPITOLANDO:
- viene nuovamente reinserito nel portafoglio del lombardreport.com il titolo BONIFICHE FERRARESI per il forte crollo delle quotazioni da 42 a 29 euro non giustificato per noi dalla caccia alle aziende agricole che caratterizza i mercati internazionali.
-viene mantenuta in portafoglio LA DORIA ,in carico a 1,10 euro,sulla quale deve essere applicato il trailing stop loss del 10%
-vengono strettamente monitorate le azioni dei fertilizzanti ( Agrium, Taiwan Fertilizer,Terra, Sociedad Quimica,Mosiac) in attesa di cogliere il momento per acquistarle
-sono sotto stretta osservazione le azioni FEED e CRESY in attesa di ulteriori giudizi positivi sulle stesse oppure-per Cresy-del miglioramento della situazione economica e politica in Argentina
(L'autore del presente articolo non è iscritto all'ordine dei giornalisti e potrebbe detenere i titoli oggetto dei suoi articoli)
