Rimangono invariati i livelli di intervento su entrambe le posizioni aperte.
Ho notato oggi un lieve innalzamento della volatilità delle opzioni Eurostoxx, ma sembra, per ora, soltanto sul lato call. Potrebbe essere un ulteriore segnale di un possibile rialzo, visto che la volatilità è una misura di rischio… E quando sale significa che il mercato ha più paura. Se sale sulle call, allora ha paura…. di un rialzo!
Comunque per ora è un incremento marginale, non facciamoci prendere da facili entusiasmi.
Approfitto della relativa calma dei mercati per segnalarvi un software molto utile: il margin calculator (calcolatore dei margini) che potete trovare sul sito dell'Eurex, gratuitamente. Il link è questo:
http://www.eurexchange.com/education/tools/margin_calculator_en.html
Questo calcolatore è utile per quelli che come me, usando la piattaforma di IW Bank, non hanno una indicazione dei margini delle posizioni che stanno per aprire. So che IB per esempio offre una indicazione del margine immediata, anche se non so come si comporta con le posizioni composite prima di averle aperte.
Tenete presente che anche se selezionate l'inglese come lingua in fase di installazione del margin calculator è probabile che al primo avvio lo vediate in tedesco… Se così fosse, non fatevi prendere dal panico: andate nel secondo menu in alto a sinistra, e scendete fino alla penultima riga del menu che si apre (l'unica con il triangolino a fianco, che indica la presenza di un sotto-menu): avrete le due opzioni di scelta tra tedesco e inglese. Se non parlate nessuna di queste due lingue dovreste essere comunque in grado di usare il programma con un minimo di aiuto per le prime volte.
Facciamo quindi un esempio per chiarire il meccanismo.
Andate nel menu file e selezionate la voce "start new calculation".
Per prima cosa andate nel campo della data corrente ("date") in alto a destra nella finestra e impostate la data del 21 dicembre, alla quale abbiamo aperto le posizioni, così potrete ricostruire gli stessi conteggi che ho fatto io e che ho riportato nei miei articoli.
Per le operazioni in opzioni su Eurostoxx, nel campo "product group" dovete selezionare la voce "Equity Index Derivatives"; al campo "product code/ISIN" fate click finchè non vi appare una tendina e scendete a selezionare il codice "OESX": vi apparirà la dicitura "OPT ON DJ EURO STOXX 50 INDEX" nella terza colonna. Nel campo "contract month" cliccate finchè non appare il menu a tendina e mettete la scadenza prescelta, nel nostro caso marzo 2011. Nel campo "exercise price" digitate a mano lo strike, per esempio 2600. Nel campo successivo indicate il numero di opzioni negoziate, 1 per quanto ci riguarda. Nel campo "daily settlement" mettete il prezzo di entrata; nel nostro caso mettiamo 42.6 (credo che il separatore decimale giusto dipenda dalle impostazioni internazionali del vostro pc; provate prima con il punto, ma se quando date invio il numero vi sembra 'strano' provate a modificarlo con la virgola), ossia il prezzo più basso al quale si poteva essere eseguiti nel momento in cui ho segnalato l'operazione. Nel campo "long/short" selezionate la "S" dal menu a tendina. Infine selezionate la "P" dal campo "call/put". Se vi appare un messaggio che vi avverte dell'impossibilità di calcolare la volatilità implicita non preoccupatevi a fate click su OK.
Manca solo un'ultima cosa: in alto a destra nella finestra individuate la voce "underlying price" e mettete il valore 2857 (era circa il prezzo del sottostante quando ho segnalato l'operazione), quindi fate click sul pulsante con il "visto" verde.
Ora provate, per curiosità a fare click sul pulsante "start calculation" posto in basso al centro. Dopo pochi secondi vi si aprirà un piccolo report nel quale, scorrendo verso destra fino in fondo, vedrete un margine totale di 1357,7 euro.
Premete il tasto "close" e proseguiamo con la costruzione della strategia.
Fate click sul pulsante "+" in basso verso sinistra: si aggiungerà una riga, nella quale, secondo le stesse logiche di cui sopra, dovrete inserire la short put 2550 sempre scadenza marzo, quantità 1, prezzo 34,7. Provate per curiosità a calcolare il margine aggiornato: 2503 euro.
Infine aggiungete ancora una riga e inserite le 4 long put 2100 marzo comprate a 6.4.
Fate click su "start calculation" e vedrete il margine totale dell'operazione composita: 1565.7.
Vedete dunque che se si effettuano prima gli acquisti e poi le vendite allo scoperto si impiegano soltanto 1565,7 euro; viceversa, anche se per pochi minuti, ci si può trovare esposti per un migliaio di euro in più. Ecco perchè è sempre bene partire dagli acquisti e poi procedere con le vendite. Nel nostro caso avremmo avuto pochi problemi, ma se la posizione fosse stata più corposa avremmo anche potuto averne…
Potete salvare la strategia andando nel menu file in alto a sinistra e optando per la voce "save calculation": così la potrete riaprire in qualsiasi momento e vedere l'evoluzione dei margini da un giorno all'altro in funzione del movimento del sottostante.
Un altro aspetto molto utile di questo programma: permette di simulare il margine massimo in caso l'indice sottostante vada a minacciare le posizioni vendute. Provate per esempio a mettere 2100 come valore del sottostante in alto a destra nella finestra, dite al programma di calcolare i prezzi delle opzioni (pulsante di sinistra) quando vi si apre la finestra pop up, e infine ricalcolate il margine: salirà a 3662 euro; niente di drammatico quindi!
Ma ora fate un'ultima prova: fate click su "close" nella finestra del margine per tornare alla maschera di input e forzate manualmente la data in alto a destra al 17 marzo 2011, quindi alla scadenza delle opzioni; fate quindi click sul pulsante di avvio del calcolo e nella finestra pop up che vi si apre fate sempre click sul pulsante di calcolo dei prezzi (in basso a sinistra); rifate infine click sul pulsante di calcolo e vedrete che il margine schizzerà a 8860 euro circa, un valore che già conosciamo: la massima perdita potenziale della strategia.
Ciò che sappiamo ora grazie a questo programma quindi è che se non gestiamo la strategia a fronte di una forte discesa del sottostante avremo un innalzamento dei margini tanto più marcato quanto più lontano si verificherà la discesa dei prezzi del sottostante.
Se avete dei dubbi, non esitate a segnalarmeli in mail o su skype.
Domani, 24 dicembre, il mercato Eurex dei derivati è chiuso. Io passerò la giornata con la mia famiglia. Ci rivediamo lunedì 27.
Buon Natale a tutti
Domenico
