Quando lo scorso 29 luglio la società del gruppo Ligresti ha comunicato di convocare l'assemblea per il 22 settembre col fine d'approvare un aumento di capitale propedeutico alla fusione con progestim il mercato ha incominciato a premiare il titolo inanellando una serie di ottimi rialzi.Quasi stessa sorte per il warrant che non ha beneficiato in pieno del suo delta oramai prossimo a 1 (tanti centesimi di ? sale l'azione tanto dovrebbe salire il warrant) le cui caratteristiche salienti sono:
- scadenza 31/12/2005
- strike 0.17
- rapporto conversione 1 warrant:1 azione ordinaria godimento regolare.
Questo fenomeno è spiegato dal regolamento del warrant stesso :
?Qualora la Società dia esecuzione entro il decimo giorno di Borsa
aperta del mese di gennaio 2006:
I) ad aumenti di capitale a pagamento, ad aumenti di capitale
gratuito, con aumento del valore nominale, ad operazioni che
diano luogo allo stacco di un diritto negoziabile, alla riduzione del
capitale esuberante, a modificazione delle disposizioni del suo atto
costitutivo concernenti la ripartizione degli utili o alla fusione per
incorporazione con altra società, non saranno modificati né il
numero di azioni sottoscrivibili per ogni Warrant né il prezzo di
sottoscrizione di ciascuna di esse.?
In soldoni significa che quando l'azione staccherà il diritto del futuro aumento di capitale perderà valore e passerà ,per esempio da 0.24 a 0.20 ma lo strike del warrant resterà a 0.17;il valore intrinseco del warrant scenderà percio' della rettifica stessa ,nel nostro esempio da 0.24-0.17=0.07 a 0.20-0.17 = 0.03. Una perdita secca considerevole.
Siccome l'adc partirà non prima di ottobre 2005 e la conversione è sempre aperta fino all'assemblea ,abbiamo un'ultima possibilità per ottenere un vantaggio sul mercato:
*chi ha azioni ordinarie deve assolutamente venderle e comprarsi lo stesso numero di warrant :risparmio secco sul prezzo di carico per oltre il 10%
*stessa cosa per chi crede nel progetto di fusione
*personalmente aspetterò gli ultimissimi giorni di agosto,valuterò che lo sconto sia ancora importante e comprerò warrant che se convertiti entro il 31-08 daranno la possibilità di ottenere azioni con consegna entro il decimo giorno di borsa aperta di settembre sperando che in questo lasso di tempo al buio l'immobiliare lombarda non scenda di una % superiore allo sconto iniziale.
Carlo Chiapponi
camon@email.it
