Sembrava l'uovo di Colombo,
Acquistare le derelitte azioni di risparmio, vendere allo scoperto le ordinarie e aspettare la prevedibile (per loro) conversione. In fin dei conti non era gia' avvenuto per molte dozzine di azioni di questa categoria?E nel frattempo le risparmio incassavano un dividendo superiore alle ordinarie.
Ma gli hedge funds,scatenati su questi arbitraggi,avevano fatto male i conti.
In borsa le operazioni LOGICHE non sempre avvengono velocemente. Lo sanno molto bene-da un decennio- i nostri amici lettori . Talora bisogna attendere 20 anni per l'atteso delisting ( SetemerEricsson) oppure un anno ( Ergo previdenza). Talora l'attesa prosegue da 39 anni,come ben sa il sottoscritto cui fu proposto,in occasione del primo acquisto di azioni in borsa effettuato nel lontanissimo 1969,di puntare sulle Fiat priv che "entro pochi mesi" sarebbero state convertite in ord. Era una operazione logica,ma che aspetta ancora di essere fatta dopo quasi mezzo secolo.
I fondi hedge avevano chiaramente puntato sulla Fiat risp,Fiat priv al rialzo vendendo le Fiat ord. E sulle Intesa risp contro le ord e sulle Danieli risp contro le ord.
Costretti dai riscatti e dal diminuire della leva a rientrare stanno chiudendo da settimane queste operazioni.
L'effetto è traumatico con le Fiat ord scese del 58% contro il 73% delle priv e risp dal 1° gennaio, con le Intesa S Paolo risp scese del 53% contr il 39% delle ord e con le danieli risp scese del 60% contro il 41% delle ord. E pensare che in teoria,grazie alla cedola minima garantita,le risp dovrebbero reggere meglio alle vendite!
Sembrano ghiotte occasioni. ma non sappiamo quando le vendite finiranno.
Quando termineranno i riscatti in questi hedge funds? Quanti titoli sono ancora da loro posseduti ?
Naturalmente le quotazioni allettano,ma davanti alla spada di Damocle di nuove svendite( venerdì è toccato alle Danieli risp nc di crollare a candela) non si sa cosa fare.
Percio' manteniamo sotto osservazione questi valori ricordando pero' che le prossime oscillazioni sono totalmente imprevedibili.Se le vendite dovessero proseguire le quotazioni possono crollare anche se l'indice sale (cfr danieli rnc venerdì).E non si sa quando finiranno.
Questi arbitraggi possono essere fatti soltanto da persone che possono permettersi di aspettare MOLTI ANNI. E che non sono premute dai riscatti. Quando tutti vogliono uscire da taluni titoli gli acquisti scompaiono e i prezzi crollano. La solita legge della domanda e dell'offerta.
(L'autore del presente articolo non è iscritto all'ordine dei giornalisti e potrebbe detenere i titoli oggetto dei suoi articoli)
