"Di marcia vi è soltanto l'assurda denominazione sociale". Sono passati solo tre mesi da quando consigliavamo l'acquisto di Acqua Marcia su queste colonne a 0,26 euro.Nel frattempo l'azionista di riferimento ha lanciato una OPA volontaria a 0,33.Le adesioni hanno gia' superato la soglia necessaria(90%) per far scattare l'OPA residuale. Una OPA residuale per la quale:", ai sensi dell'art. 50 comma 4 del Regolamento,qualora siano state apportate all'Offerta almeno il 70% delle azioni che ne costituiscono oggetto il prezzo dell'offerta residuale sara' determinato dalla Consob in misura pari al corrispettivo (0,33 euro in questo caso) salvo che la stessa Consob per motivate ragioni non ritenga necessario utilizzare gli elementi indicati nell'art.50 comma 3 del Regolamento"
Ma noi crediamo che NON venga apportato il 70% dei titoli Acqua Marcia sotto OPA volontaria.In tal caso il prezzo NON sara' simile a quello dell'OPA volontaria,ma sara' fissato dalla stessa Consob sulla base dei parametri gia' illustrati in occasione del consiglio di acquisto di Ericsson della scorsa settimana:
1) prezzo OPA precedente
2) media ponderata dei prezzi del semestre
3) valore PATRIMONIALE e REDDITUALE della societa'.
Questi tre valori sono PONDERATI diversamente dalla stessa Consob.Talora ,come per Manuli o Marangoni, il valore patrimoniale viene ad incidere per il 70% del valore.
Ebbene,quanto puo' valere veramente ACQUA MARCIA ),unico valore tra i tre suddetti ancora sconosciuto ?
La risposta è praticamente scritta dalle stesse persone che hanno lanciato l'OPA volontaria offrendoci 0,33 euro. Leggete al punto A.6 dell'offerta pubblica di acquisto:
"Acquisto della partecipazione di controllo dell'Emittente da parte dell'Offerente.
L'attuale partecipazione di Acqua Marcia Holding nell'Emittente,pari al 67,06% è stata recentemente acquisita il 30 giugno 2003 attraverso una operazione straordinaria infragruppo di conferimento(65,25%) e vendita( 1,81%) di azioni dell'emittente da parte della Controllante.Il valore attribuito al capitale sociale di Acqua Marcia in occasione dell'operazione in esame oggetto di specifica perizia nel rispetto delle applicabili norme lussemburghesi è stato pari a 0,879 euro per azione.Si sottolinea comunque che si tratta di una operazione infragruppo…."
COMMENTO:
Questo dato era sconosciuto quando avevamo pubblicato il pezzo " questa acqua di marcio ha solo l'assurda denominazione sociale". Il lombardreport.com aveva pero' scoperto l'assurda sottovalutazione di un titolo trattato a 0,26 euro senza sapere che il pacchetto di maggioranza era passato di mano in Lussemburgo a 0,879 euro
Non pensiamo che i possessori di Acqua Marcia consegnino piu' del 70% delle azioni sotto OPA volontaria.Sarebbero MASOCHISTI ora che il limite del 90% è superato. Basta attendere e la Consob entro Pasqua fissera' un prezzo per la RESIDUALE superiore a 0,33 euro . Non chiediamo la luna,ma,ponderando adeguatamente i valori,la Commissione non potra' non tenere conto del prezzo di passaggio infragruppo del pacchetto di maggioranza. Proviamo,per divertimento,a gettare lì qualche numero,senza alcuna prova. Una residuale attorno a 0,38/0,42 euro farebbe felice i piccoli soci("pochi,maledetti e subito") ed entusiasti gli azionisti di riferimento che comprerebbero con uno sconto del 50% le residue azioni.
E se poi il prezzo della Commissione fosse deludente ? Ricordiamo ancora che se rimanesse,dopo la volontaria,in circolazione meno del 2% di flottante il prezzo dello squeeeze out sarebbe fissato da un esperto designato dal Tribunale,Che,nel caso di Locat,ha ulteriormente alzato del 5% il valore delle azioni.
(L'autore del presente articolo non è iscritto all'ordine dei giornalisti e potrebbe detenere i titoli oggetto dei suoi articoli)
