soprattutto viste le ottime performance ottenute su gabetti, non vorrei che qualcuno si facesse prendere la mano dall'aumento di capitale di Banca Profilo, che ha anche visto dei buoni rialzi nei giorni scorsi (escluso venerdì)
Per me l'aumento di Banca Profilo è assolutamente da evitare, riporto di seguito quanto da me scritto nell'analisi che faccio quando sintetizzo un prospetto informativo
L'offerta è di 29 azioni nuove ogni 25 azioni Banca Profilo possedute ad un prezzo di 0,20 euro, per un ammontare complessivo di circa 30 mln di euro (n. 148.807.120 azioni di nuova emissione).
L'aumento di capitale è finalizzato a rafforzare la struttura patrimoniale e finanziaria del gruppo dopo le perdite conseguite nel bilancio di esercizio chiuso al 31.12.2008 che aveva evidenziato una perdita di 79 mln di euro portando il coefficiente patrimoniale di vigilanza al di sotto del livello minimo richiesto dalla Banca d'Italia per poter operare nell'attività bancaria (pag 22 del prospetto informativo).
Banca d'Italia, già a gennaio 2009 ha richiesto una tempestiva ricapitalizzazione, che in parte è già avvenuta da parte dell'azionista di riferimento Arepo che in data 6 luglio 2009 ha sottoscritto ed eseguito un Aumento di Capitale Riservato garantito (senza diritto di opzione) mediante il versamento di 70 mln di euro (350 mln di azioni al prezzo di 0.20 euro) , così da ripristinare i livelli dei coefficienti patrimoniali e di vigilanza richiesti da Banca d'Italia.
La Consob ha confermato alla Società (pag. 157 p.i.) che la sottoscrizione dell'Aumento di Capitale riservato nel contesto del piano di ristrutturazione non comporta per gli azionisti l'obbligo di promuovere un'offerta pubblica di acquisto ; inoltre la società incaricata della revisione contabile della Banca ha espresso parere favorevole circa la congruità del prezzo di emissione delle azioni rivenienti dall'aumento di capitale riservato (pag. 158 p.i.).
L'Accordo di Investimento prevede tra l'altro che l'azionista di riferimento, arrivando a detenere oltre il 90% del capitale sociale della Banca, provvedesse entro 90 gg a ridurre la sua quota con uno dei seguenti modi:
- attraverso l'aumento di capitale offerto in opzione a tutti gli azionisti del gruppo , rinunciando all'esercizio dei propri diritti di opzione questa potrà diluire la sua partecipazione
- vendendo direttamente sul mercato l'eccedenza di azioni rispetto alla percentuale massima consentita (pag. 158 p.i.).
Di fatto oggi ci sono 128.282.000 azioni (pag. 178 e 179 p.i.) che valgono poco più di 1 euro (la società capitalizza 135 mln di euro) , tra due settimane ci saranno invece quasi 500 mln di azioni in più (148 mln dall'aumento in opzione e 350 mln di azioni sottoscritte dall'azionista di riferimento, che di fatto però sarà venditore di diritti per poter ridurre la sua partecipazione a meno del 90%) ossia nelle casse della società entreranno 100 mln di euro (70 sono già stati versati da Arepo) per cui l'equivalenza finanziaria dovrebbe far pensare che post aumento la società debba capitalizzare 235 mln di euro divisi in oltre 628 mln di azioni.
Di seguito riporto una tabella con le parità matematiche del diritto da me calcolate:
PREZZO DEL DIRITTO
COSTO DELL'AZIONE
ZERO
0.200
0.290
0.450
0.319
0.475
0.348
0.500
0.377
0.525
0.406
0.550
0.435
0.575
0.4665
0.5985
Prezzi di riferimento Borsa Italia
0.493
0.625
0.522
0.650
Da questa tabella si evince come l'equivalenza finanziaria si avrebbe lunedì ad un prezzo dell'azione ex. di circa 0.60 euro, ma se noi moltiplichiamo questo prezzo con il numero di azioni post aumento (dobbiamo considerare anche le 350 mln di azioni riservate all'azionista di riferimento) si arriva ad una capitalizzazione pari ad oltre 360 mln di euro.
Diventa dunque estremamente difficile prevedere il prezzo futuro delle azioni, una cosa è certa, l'azionista di minoranza è decisamente penalizzato da come è strutturata l'operazione.
