Alternative Investments di Alessandro Gatti (info@fginvest.info)
A Settembre scrivevo come difficilmente avremmo potuto ottenere risultati superiori al 7%-8% con la nostra strategia nel 2004, invece un buon finale d'anno (Novembre e Dicembre ottimi per quasi tutte le strategie) ci regala un +8.18% con metà dei fondi che ancora non mostrano la valutazione di fine anno. Non male, considerando l'andamento pigro della prima metà del 2004 e il fatto che, con un probabile rendimento finale attorno al 9%, facendo leva sul sottostante (come spessissimo si fa con portafogli hedge a bassa volatilità e correlazione come il nostro), i ritorni avrebbero potuto essere abbondantemente a due cifre. Con le ultime valutazioni disponibili si può notare che:
- Nessun fondo è in perdita;
- La percentuale di mesi positivi del portafoglio rasenta il 90%;
- Su 23 fondi, solo quattro mostrano un rendimento superiore al 10% (e solo uno maggiore del 20%), quindi la performance è ben distribuita.
Questa rubrica entra nel quinto anno di vita, quindi a brevissimo presenterò il portafoglio selezionato per il 2005. Ricordiamo brevemente i rendimenti passati:
- 2001: 5% portafoglio, 9% watch list
- 2002: 7,26% portafoglio, 10,35% watch list
- 2003 15,8% portafoglio
- 2004 8,18% portafoglio fino ad aggiornamenti disponibili.
I temi dominanti rimarranno anche in futuro la ricerca della decorrelazione dalle altre categorie di assets (bonds, azioni, valute, commodities), la bassissima volatilità, la ricerca di robusti rendimenti costantemente positivi. Prevedo che in futuro la mortalità degli Hedge Funds possa aumentare notevolmente, dato il grande affollamento del mercato (in pochi anni siamo cresciuti da 4000 prodotti ad oltre 8000); è anche da ritenersi probabile un livellamento verso il basso dei rendimenti, dato il livello medio dei nuovi gestori, ed il restringersi degli spread delle varie operazioni (ad esempio in fusioni ed acquisizioni) dato dal sovraffollamento.
PORTAFOGLIO 2004 LOMBARDREPORT.COM
Fund Name
Alpha
Performance YTD
Average Annual
Inception Date
Pct Winning Months
Max Drawdown
Absolute Return Europe Fund (Euro)
0.20
5.04%
18.0%
Mar-02
96.8%
-1.0%
Argent Classic Convertible Arbitrage Fund (Bermuda) LTD (Class C)
0.09
6.03%
9.45%
Jun-97
100%
0
BTR Global Arbitrage Fund
0.30
14.6%
28.4%
Apr-00
75%
-12.0%
Cannonball Fund Class C (Euro)
0.13
5.14%
12.7%
Jan-99
87.3%
-1.5%
Coast Diversified Fund, Ltd.
0.15
6.17%
16.4%
Jun-95
85%
-4.62%
DKR Soundshore Opportunity Fund, Ltd.
0.10
1.35%
11.7%
Jun-98
91.1%
-1.98%
EDISON FUND LTD – Class A, Series 1
0.24
14.7%
25.8%
Jan-98
84.5%
-6.29%
FAIRFAX FUND LTD – Class A
0.24
13.1%
26.7%
Jan-98
85.7%
-6.48%
Fairfield Sentry Limited – Class A
0.12
6.81%
12.1%
Dec-90
95.8%
-0.55%
Finch Neutral Portfolio (EUR)
0.06
5.15%
6.46%
Aug-01
87.8%
-0.89%
Gaia Offshore Fund Ltd.
0.11
5.91%
9.02%
Dec-99
81.6%
-3.10%
Gottex Market Neutral Fund – Class B
0.09
4.84%
8.36%
Jun-99
90.9%
-0.90%
Green Way Arbitrage (Class A – Euro)
0.09
5.74%
8.83%
Jul-99
93.8%
-0.88%
Gryphon Offshore Fund, Ltd.
0.19
9.69%
19.6%
Oct-00
84.3%
-1.77%
Heracles Fund
0.18
7.55%
16.9%
May-96
100%
0
Hirst MetaStrategy Fund Ltd
0.11
9.38%
10.6%
Mar-00
91.3%
-0.46%
IIG Trade Opportunities Fund N.V.
0.10
8.70%
10.5%
Sep-98
100%
0
KS International, Inc.
0.12
17%
11.8%
Jan-93
77%
-10.1%
MBAM Tomahawk
0.23
7.15%
22.5%
Jul-98
80.7%
-4.77%
Santa Barbara Market Neutral Fund (Bahamas) LTD Class B
0.15
0.02%
14.3%
Oct-99
72.5%
-9.98%
Veritas High Yield Arbitrage Fund (Bermuda) Ltd.
0.13
4.43%
10.9%
Dec-02
100%
0
VR Distressed Assets Fund Ltd.
0.46
24.8%
43.9%
May-99
91.1%
-2.21%
Wimbledon Fund — Class TT
0.12
4.53%
12.3%
Jan-99
81.9%
-2.54%
Summary Statistics
Alpha
Performance YTD
Average Annual
Inception Date
Pct Winning Months
Max Drawdown
Average
0.16
8.18%
16%
NA
88.4%
-3.79%
Minimum
0.06
0.02%
6.46%
NA
72.5%
-12%
Maximum
0.46
24.8%
43.9%
NA
100%
0
Standard Deviation
0.09
5.54%
8.70%
NA
8.20%
3.60%
RENDIMENTO NETTO DALL' 1/01/04 al 31/12/04: 8,18%
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