Primi venti giorni del 2012 di fuoco sul mercato obbligazionario con ripetute occasioni sia di posizione (evidenziate negli ultimi Time-Out) che intraday per chi, dotato di fogli elettronici, sia in grado di capire i disallineamenti tra obbligazioni di uno stesso emittente e sfruttarli a proprio vantaggio.
In un paese dove la teoria del lamento a tutti i livelli la fa da padrone io, nel mio piccolo, posso dire di essere veramente contento dopo gli alti e bassi del 2011 (più alti nel primo semestre più bassi nel secondo) di questo inizio di 2012 veramente scoppiettante.
A livello di posizione solo quattro movimenti durante questa settimana.
Uno in parte preannunciato la settimana scorsa con l'acquisto a 32 della perpetual Bank of Austria, galassia Unicredit (gemella di quella già presente in portafoglio), un altro acquisto di una Dexia Crediop a brevissima scadenza (maggio 2012) con un rendimento assolutamente introvabile e la contestuale vendita di RBS 6% 10 maggio 2013 che se a 94,91 aveva suscitato il mio interesse perché decisamente sottovalutata, arrivata a100 (venerdì ha anche superato questo livello) mi sembra non dico sottovalutata, ma più da vendere che da comprare visto che, non va dimenticato, si tratta di una subordinata e non di una senior!
Infine ho duplicato la mia posizione su POP VICENZA acquistandone altre a 72 per il semplicissimo motivo che, anche a questo prezzo, mi sembra ancora sottovalutata sia rispetto alla identica Pop. Milano 2015 (che ieri ha sfiorato quota 77) sia rispetto ad altre emissioni della Pop. Vicenza stessa.
VENDITE:
- A un prezzo medio di 99,97 un 7,5% di RBS 6% SUBORDINATO 10.05.2013 in carico a 94,91
ACQUISTI:
- A 32 un 5% di BA-CA FINANCE (BANK OF AUSTRIA) (Isin: DE000A0DYW70). Questa obbligazione Tier 1, non cumulativa (quindi in caso di peggioramento delle condizioni dell'emittente le cedole saltate non verrebbero recuperate), paga una cedola annuale pari a CMS 10yr + 15 bp (con max 8%). Per una volta voglio fare inorridire i puristi e affermare che (comprata a 32) in pratica il rendimento è di oltre 3 volte l'IRS a 10 anni e su un emittente che anche l'anno scorso ha prodotto utili.
- A 96,34 un 3% di DEXIA CREDIOP STEP-UP (ISIN: IT0004054661). Questa obbligazione senior pagherà a scadenza una cedola del 3,80. Il rendimento annuo lordo a scadenza, salvo il caso di default, è pertanto del 14,81%.
- A 72 un altro 2,5% di BANCA POP VICENTINA FLOATER LT2 (ISIN: XS0210870415) portando il mio prezzo di carico a 70. Questa obbligazione subordinata Lower Tier 2 paga trimestralmente cedole pari a Eur a 3 mesi + 105 bp. Considerando i tassi forward avremmo un rendimento annuo lordo a scadenza pari a 13,35%.
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