alla fine della trattazione dei diritti di uno degli aumenti di capitale più attesi dell'anno.
Il titolo è ancora ben comprato, grazie anche al buon momento del comparto bancario e alle varie dichiarazioni di Fondazioni che vogliono entrare nel capitale, considerandolo un ottimo investimento
In effetti, leggendo il prospetto si capisce che il titolo è sicuramente sottovalutato rispetto agli altri principali titoli del settore (un pò per le attese dell'aumento di capitale , un pò per tutte le vicissitudini della ex Pop Lodi e poi di banca Italease), ma un confronto con l'aumento di capitale di Unicredito giusto di un anno fa viene spontaneo:
Unicredito vantava 20 miliardi di euro di avviamenti (dovuti a tutte le banche acquisite a prezzi stratosferici) che se non considerassimo porterebbero il patrimonio netto da 3 a 2 euro
Banco Popolare vanta 4,5 miliardi di euro di avviamenti di banche piccole molto radicate nel territorio e per le quali ha avuto offerte anche di molto superiori ai propri valori di libro, per cui la valutazione di questi asset è sicuramente corretta
Certo la qualità del credito è similare, per il Banco c'è il bubbone Italease, ma non dimentichiamo che Unicredito ha tanti soldi dati in settori ad alto rischio come i cantieri navali tedeschi e il real estate tedesco
In ogni caso il patrimonio netto del Banco Popolare è più di 3 volte superiore alle attuali quotazioni, per cui anche solo ipotizzando che dopo l'aumento di capitale possa arrivare a quotare 0.5 volte i mezzi propri, si potrebbe tranquillamente vedere una quotazione tra i 3 e i 4 euro (+20/60% dai prezzi attuali) a seconda dell'andamento del settore.
Diciamo che non so cosa farà il mercato, ma ritengo che il Banco Popolare da venerdì prossima sovraperformerà alla grande il settore di riferimento
Cosa si potrebbe consigliare:
ad un cassettista di comprare l'azione nella prossima settimana agendo sul diritto : ai prezzi di venerdì sera c'è uno sconto di ben il 5% r(col diritto el azioni costano 2.42 contro i 2,56 del prezzo di mercato)
a chi ha tanti soldi e la fortuna di avere il prestito titoli, fare il semplice arbitraggio comprando il diritto e shortando l'azione per lucrare un bel 5% sicuro nello spazio di 10 giorni, oppure in alternativa comprare i diritti per sottoscrivere l'azione e tenerle, magari coprendo il rischio di un'eventuale storno del mercato shortando un altro bancario o un future molto sensibile al settore bancario come il nostro fib o l'eurostoxx
per chi non ha lo short sulle azioni si potrebbe agire sulle stock option più vicine a scadenza, comprando diritti la prossima settimana e vendendo le opzioni strike 2.50 scadenza febbraio, in questo modo si compra un'opzione in the money (1.77) che quota a meno del suo valore intrinseco (comprando le azioni a 2,42 contro un valore di mercato di 2.65) e si vende un'opzione molto sensibile al time decay…………… personalmente l'opzione venduta la chiuderei al più tardi venerdì mattina rischiando il long secco almeno per 4 giorni, ossia mi attendo un rialzo deciso sino al giovedì successivo alla fine della trattazione dei diritti in quanto ancora non saranno disponibili le azioni rivenienti dalla sottoscrizione dei diritti
