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On Fri, 24 Feb 2012 10:57:44 +0000 (GMT)> Egregio Dottore,> come annunciato nell'ultima e-mail che le ho inviato tre giorni fa >relativamente al caso Apulia, era imminente la decisione della Consob >sull'opa residuale in corso sul Gruppo Minerali Maffei. Decisione che >come le accennavo, sarebbe stata interessante in quanto si sarebbe >trattato della prima applicazione della nuova normativa opa andando >quindi a costituire un notevole precedente, quasi una pietra miliare.> > La decisione è arrivata (come del resto ho visto che Lei stesso ha >puntualmente annotato sulla rubrica) e, mi lasci dire, sarebbe stato >meglio che non ci fosse mai stata. Siamo ormai a livelli di iniquità, >impunità, aleatorietà del diritto (per non dire dell'assenza di >etica) che definire "astrali" è eufemistico. Ma soprattutto – ed è >qui il nocciolo di tutta la questione che indurrebbe uno scoramento >cosmico – occorre dover constatare come tutto appaia avvenire con >l'avallo, la connivenza, la collusione proprio di quegli Organi che – >in teoria – dovrebbero tutelare i diritti con lo strumento del >diritto. Sembra di vivere in una sorta di isola dove vige una >"extraterritorialità" rispetto a tutto: ogni concetto, altrove >basilare, diventa etereo, impalpabile, "vario ed eventuale" (verrebbe >da dire parafrasando la nota formula). Periti e perizie che in un >qualsiasi giudizio ordinario sarebbero considerati "di parte" appunto >perchè scelti da accusa o> difesa (e non dal giudice) qui diventano invece sic et simpliciter >"indipendenti"; valori e parametri oggettivi, addirittura dichiarati >in documenti ufficiali, diventano ornamenti ridondanti da tenere come >"addobbo" di operazioni nelle quali si preferisce invece far >riferimento a tutt'altri valori, del tutto aleatori e soprattutto >scelti, estrapolati, addirittura "costruiti" in modo chirurgico per >dimostrare improbabili tesi precostituite, anzi "una" tesi >precosituita, che è sempre la stessa : trasformare un'estorsione in un regalo. E per >giunta imporla nel modo più vessatorio, violento, prepotente, >protervo. Anche questa è una cosa che accade solo qui, in questa >isola dove vige l'extrateritorialità, dove non sembrano esistere vie >di mezzo: una casta ha sempre ragione, un'altra sempre e comunque >torto. A prescindere.> A questo punto forse capiamo perchè sulla più alta poltrona della >Consob, che io……(tagliato dal lombardreport.com)…………….. Che peraltro, però, è indispensabile notarlo, ha potuto >(e purtroppo potrà esercitare il ruolo di croupier e biscazziere) >solo grazie a una nuova normativa semplicemente assurda, in quanto >concepita per TUTELARE maggiormente le minorities e in realtà >rivelatasi il cavallo di Troia per bastonarle e penalizzarle ancora >di più. Io non sono un> esperto di diritto, faccio tutt'altro, ma mi meraviglio con uno >stupore fanciullesco di fronte al fatto che nessuno – di fronte a >questa normativa già abbondantemente varata – abbia minimamente >sollevato a tempo debito l'osservazione e il problema che le novità >si sarebbero prestate a scopi esattamente opposti a quelli per i >quali erano state invocate ed adottate. > > Cosa è dunque accaduto ? Beh, a descriverlo non ci si crede, >sembrerebbe di stare su "Scherzi a parte".>Faccio riferimento essenzialmente a un aspetto, ossia la vera e >propria abolizione dell'obbligo di riferimento al parametro del >patrimonio netto: l'unico oggettivo che nelle precedenti residuali >costituiva il baluardo di una valutazione il più possibile reale, e >l'ostacolo in cui potevano almeno inciampare le tentate estorsioni >non andate a buon fine col mancato superamento della soglia del 90% >di capitale. Questo parametro, con la nuova normativa, è stato >sostituito con un nuovo concetto, non solo enormemente più >manipolabile (e dove sta allora la maggior tutela?) ma, a giudicare >dal responso Consob su Maffei, addirittura del tutto ignorabile >qualora non esista. > > A leggere la nuova formulazione del Regolamento si resta basiti: "Il >valore attribuito ai titoli o all'emittente da rapporti valutativi >eventualmente esistenti, predisposti non oltre sei mesi prima del >sorgere dell'obbligo di acquisto, da esperti indipendenti, secondo >criteri generalemnte utilizzati nell'analisi finanziaria". O meglio, >si resta basiti nel constatare che un parametro oggettivo e >immediatamente disponibile viene SOSTITUITO da "rapporti valutativi" >(leggi: perizie) redatte da esperti "indipendenti" (laddove sono >considerate tali anche quelle COMMISSIONATE (e dunque intrinsecamente >in conflitto d'interessi: come si facciano a potersi considerare >indipendenti neppure il Padreterno lo saprebbe, eppure sono fatte >passare come tali), e addirittura EVENTUALMENTE esistenti : come dire >che chi promunove un'opa può perfino decidere, SE, COME E QUANDO >predisporre (ossia commissionare) questi rapporti valutativi. In ogni >caso è in una botte di> ferro: infatti nel caso li predisponga poi la Consob sarà di fatto >TENUTA a prenderli per oro colato (!!!), veceversa nel caso non li >predisponga ci sono ancora meno problemi: la Consob farà riferimento >esclusivamente ai prezzi di mercato, proprio quello che l'opante >desidera ! Ed è quanto accaduto nel caso Maffei, laddove la Consob ha >riconfermato sic et simpliciter il prezzo d'opa "considerato che >l'elemento di cui al punto c dell'art. 50 quinti comma del >regolamento emittenti NON sussisite, in quanto (…)": capito ? se la >perizia c'è, si fa riferimento a quella; se non c'è si fa >riferimento al prezzo già offerto. Ma siccome la perizia, anche se >c'è, è pur sempre confermativa del prezzo, tutto si risolve >praticamente in un giro di parole, un soufflè di aria fritta, mentre >la SOSTANZA delle vecchie opa residuali (quelle in cui almeno la >Consob aveva un barlume di autonomia potendo rifarsi ai patrimoni >netti) viene del tutto a> evaporare. > Ciò significa in sostanza che d'ora in poi: le opa residuali >diverranno dei meri atti formali, dove addirittura le varie soglie di >adesioni vengono a perdere ogni significato; e soprattutto che la >stessa "operazione-opa" diventa qualcosa dove ogni dettaglio può >essere predisposto e precostituito a tavolino, nel tempo, dall'opante >a suo totale piacimento e secondo la sua esclusiva convenienza: >timing, livelli di prezzo, medie, perizie confermative e quant'altro, >un circolo autoreferenziale che trova alla fine, nella peggiore delle >ipotesi, una Consob ridotta a un mero ruolo notarile con cui appone >l'imprimatur formale a tutto ciò. Sembra tutto assomigliare ai >classici colpi dei soliti ignoti ai caveau della banche, che >cominciano mesi prima scavando i cunicoli. E questo visto che la >nuova normativa doveva MAGGIORMENTE tutelare i piccoli azionisti ! > Qui ci sarebbe materia per innescare uno scandalo : altro che i >famigerati "fari DELLA Consob", i fari (mediatici) occorrerebbe >accenderli SULLA Consob, (….tagliato dal lombardreport.com….). Occorrerebe >informazione, conoscenza: l'impunità prospera sul silenzio, >purtroppo. > > Nel caso specifico la possibilità di residuale passa quindi >dall'essere la migliore ad essere la peggiore delle ipotesi, mentre >viceversa c'è da augurarsi – magari anche a suon di e-mail e, >appunto, informazione – che un po' per l'affievolimento/azzeramento >della adesioni, un po' per il fatto di mettersi una mano sulla >coscienza rinunciando almeno a una piccola parte del bottino comunque >cospicuo, i soggetti si decidano ad offrire qualcosa in più del >piatto di lenticchie che hanno messo sul tavolo e che sfrontatamente >hanno insistito – finora – a far passare per una pietanza luculliana.> > Mi perdoni lo sfogo (non avevo neppure in mente di farlo), ma alla >luce di quanto accaduto su Maffei mi è "sgorgato" davvero spontaneo. >Perdoni anche la lunghezza e – se ne ho commessi – gli eventuali >refusi ortografici perchè ho scritto di getto e non ho avuto il tempo >di controllare.> Cordiali saluti.> > LETTERA FIRMATA
COMMENTO: che dire di piu' ? avevamo gia' segnalato poche ore fa su queste colonne che la residuale e' diventata una trappola. Addio marangoni, addio Ericsson,addio Acqua Marcia. Tutti gli studi-chei hanno portato piacevoli utili tanti anni f agli amici del lombardreport.com -i fatti per valutare il patrimonio sono ora inutili. Non servono piu' …li buttero' nel cestino sara' tempo risparmiato . e non sorprendetevi se la borsa avra' sempre meno societa' quotate e meno giro d'affari. la memoria del risparmiatore e' notoriamente simile a quella dell'elefante. e non sorprendetevi se la lista dei buy del lombardreport.com concerne piu' che altro titoli stranieri. La nostra borsa non ha piu' forza relativa. Tutti fuggono e comprano all'estero.gb
(L'autore del presente articolo non è iscritto all'ordine dei giornalisti e potrebbe detenere i titoli oggetto dei suoi articoli)
